Emas 2026: Apakah mendekati puncak dolar? Faktor dan analisis menjelaskan jalannya

Selama tahun 2025, pasar emas mengalami kenaikan yang luar biasa belum pernah terjadi sebelumnya, mencapai batas ✓ 4300 dolar per ons di pertengahan Oktober, sebelum turun ke kisaran 4000 dolar pada November, memicu perdebatan sengit tentang apa yang menanti kita di tahun depan: apakah logam kuning akan terus naik atau kita menghadapi koreksi yang nyata?

Motivasi sebenarnya di balik kenaikan harga emas: Lebih dari sekadar angka

Kenaikan emas tidaklah acak, melainkan hasil dari sinkronisasi faktor ekonomi dan geopolitik yang kuat. Pertama, kekhawatiran perlambatan pertumbuhan ekonomi di negara-negara besar menarik perhatian investor terhadap “tempat aman”, dan emas menjadi pilihan utama. Selain itu, bank sentral mulai kembali secara bertahap ke kebijakan moneter yang longgar (pemotongan suku bunga), yang mendorong modal menuju aset tradisional yang aman.

Kekhawatiran utang pemerintah dan ketidakstabilan geopolitik (ketegangan antara AS dan China, krisis Timur Tengah) memperdalam pencarian alat lindung nilai yang efektif, dan emas memenuhi peran ini dengan sangat baik.

Prediksi bank-bank besar: Semua orang berbicara tentang 5000 dolar

Bank HSBC memimpin para optimis: memperkirakan emas akan mencapai 5000 dolar per ons selama paruh pertama 2026, dengan rata-rata tahunan sekitar 4600 dolar (dibandingkan dengan 3455 dolar rata-rata 2025).

Bank of America juga menaikkan target: menargetkan 5000 dolar sebagai puncak potensial di 2026, tetapi memperingatkan koreksi jangka pendek saat pengambilan keuntungan, dengan rata-rata yang diperkirakan 4400 dolar.

Goldman Sachs mengubah prediksinya menjadi 4900 dolar per ons, didukung oleh aliran dana yang lebih kuat ke ETF emas (ETFs) dan pergerakan berkelanjutan bank sentral.

J.P. Morgan memperkirakan harga akan mencapai sekitar 5055 dolar pada pertengahan 2026, setelah emas benar-benar melampaui prediksi pada Oktober 2025.

Singkatnya: Rentang paling umum di antara analis berkisar antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak, dan rata-rata tahunan antara 4200 dan 4800 dolar.

8 faktor yang mendorong emas ke atas (atau ke bawah)

1. Permintaan institusional tak berhenti

World Gold Council memperkirakan total permintaan pada kuartal kedua 2025 sebesar 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, sementara nilainya melonjak 45% menjadi 132 miliar dolar. Hanya ETF emas menyerap aliran dana besar, meningkatkan aset yang dikelola menjadi 472 miliar dolar dan 3838 ton kepemilikan, mendekati puncak sejarah (3929 ton).

Sekitar 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka untuk pertama kalinya tahun lalu, dan tetap bertahan selama periode koreksi.

2. Bank sentral membeli dengan agresif

Bank sentral menambah 244 ton selama kuartal pertama 2025, meningkat 24% dari rata-rata kuartalan 5 tahun sebelumnya. 44% dari bank sentral di seluruh dunia saat ini mengelola cadangan emas (dibandingkan 37% pada 2024), mencerminkan keinginan untuk diversifikasi aset dari dolar.

Hanya China yang menambah lebih dari 65 ton, melanjutkan pembelian selama 22 bulan berturut-turut. Turki menaikkan cadangannya di atas 600 ton. Dewan memperkirakan pembelian ini akan terus berlanjut sebagai pendorong utama permintaan hingga akhir 2026.

3. Penawaran terbatas meningkatkan tekanan

Produksi tambang mencapai 856 ton di kuartal pertama 2025 (peningkatan kecil 1%), tetapi ini tidak cukup untuk menutup gap antara permintaan yang meningkat dan penawaran yang terbatas. Emas daur ulang menurun 1%, karena pemiliknya lebih suka menyimpan aset mereka dengan harapan kenaikan lebih lanjut.

Biaya produksi global meningkat menjadi 1470 dolar per ons (tertinggi dalam satu dekade), membatasi ekspansi produksi dan memperdalam kelangkaan.

4. Federal Reserve dan suku bunga

Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di Oktober 2025 (penurunan kedua sejak Desember 2024), menunjukkan kemungkinan penurunan lebih lanjut. Pasar memperhitungkan penurunan baru sebesar 25 basis poin di Desember 2025 (yang ketiga), yang dapat mendorong dolar melemah dan meningkatkan daya tarik emas.

Laporan BlackRock menunjukkan bahwa Federal Reserve mungkin menargetkan suku bunga 3,4% pada akhir 2026, yang menurunkan imbal hasil riil obligasi dan meningkatkan biaya peluang untuk emas.

5. Bank sentral global bergerak serentak

Kebijakan moneter longgar dari European Central Bank dan Bank of Japan melemahkan mata uang lokal dan menurunkan imbal hasil riil, meningkatkan daya tarik emas. Pada 2025, kebijakan berbeda-beda (Fed melonggarkan, ECB mengetat), tetapi hasilnya adalah lingkungan yang mendukung yang memperkuat peran logam sebagai alat lindung nilai.

6. Inflasi dan utang: bom waktu

Utang pemerintah global telah melampaui 100% dari PDB, menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan kebijakan fiskal. Ini mendorong investor mencari tempat aman yang melindungi dari kehilangan daya beli.

42% dari hedge fund besar memperkuat posisi mereka di emas selama kuartal ketiga 2025, menganggap logam ini sebagai alternatif aman terhadap risiko utang pemerintah.

7. Ketegangan geopolitik: pendorong terlupakan

Perselisihan dagang AS-China dan ketegangan Timur Tengah meningkatkan permintaan emas sebesar 7% secara tahunan. Ketika krisis meningkat (Selat Taiwan), harga emas melonjak ke 3400 dolar pada Juli, kemudian melewati 4300 dolar di Oktober.

8. Dolar dan obligasi: hubungan terbalik yang kuat

Emas bergerak berlawanan arah dengan dolar dan imbal hasil riil. Pada 2025, indeks dolar turun sebesar 7,64% dari puncaknya awal tahun, sementara imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% ke 4,07%, yang menguatkan permintaan institusional terhadap emas.

Analis Bank of America melihat bahwa stabilitas imbal hasil riil di sekitar 1,2% dengan dolar melemah dapat menempatkan emas dalam rentang kenaikan yang berkelanjutan selama 2026.

Apakah emas akan turun di 2026? Peringatan tidak boleh diabaikan

Meski optimisme, ada suara-suara peringatan:

HSBC memperkirakan koreksi menuju 4200 dolar di paruh kedua 2026 saat pengambilan keuntungan, tetapi tidak memperkirakan penurunan di bawah 3800 dolar kecuali terjadi guncangan ekonomi besar.

Goldman Sachs memperingatkan bahwa keberlanjutan harga di atas 4800 dolar akan menguji “keandalan harga”, terutama jika permintaan industri melemah.

Namun J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki rentang harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang.

Analisis teknikal: Di mana posisi kita saat ini?

Situasi saat ini (21 November 2025): Emas ditutup di 4065,01 dolar, setelah menyentuh puncak 4381,44 dolar pada 20 Oktober.

Support dan resistance:

• Support kuat: 4000 dolar (level penting)
• Jika pecah: berpotensi menuju 3800 dolar (50% Fibonacci)
• Resist pertama: 4200 dolar
• Resist kuat: 4400 lalu 4680 dolar

Indikator momentum:

• RSI: stabil di 50 (netral, tidak jenuh beli maupun jual)
• MACD: garis sinyal di atas nol (tren utama naik)

Prediksi: Emas diperdagangkan dalam rentang sideways cenderung naik antara 4000 dan 4220 dolar dalam jangka pendek, dengan gambaran tetap positif selama tetap di atas garis tren utama.