Perdagangan perak di Hong Kong meningkat! Krisis persediaan global memicu gelombang pembelian baru

Pasar perak baru-baru ini menunjukkan lonjakan yang tidak biasa. Hingga 27 November 2025, harga perak spot menembus USD 53,6 per ons, meningkat selama empat hari perdagangan berturut-turut. Lebih mengejutkan lagi, stok perak di gudang Shanghai Futures Exchange turun ke level terendah sejak 2015, sementara stok di Shanghai Gold Exchange juga mencatat rekor terendah dalam sembilan tahun. Krisis stok ini sedang memicu gelombang di pasar jual beli perak global, dan Hong Kong sebagai pusat perdagangan internasional yang penting, aktivitas jual beli perak juga meningkat.

Perpindahan besar perak global: bagaimana gelombang arbitrase mengubah pola pasar

Fenomena paling menarik tahun ini adalah terjadinya “perpindahan besar” perak secara global. Pedagang melakukan transfer besar-besaran dari London ke gudang COMEX New York untuk memanfaatkan selisih harga antara kedua lokasi melalui arbitrase, sebelum potensi kebijakan tarif baru diberlakukan. Tindakan ini langsung menyebabkan stok di London Metal Exchange (LME) menurun drastis, meningkatkan risiko posisi tertutup secara paksa. Untuk mengatasi situasi ini, LME bahkan menyesuaikan aturan pinjaman kontrak bulan dekat, memberlakukan pengendalian premi tingkat untuk institusi yang memegang posisi besar di kontrak bulan dekat.

Kekurangan perak juga tercermin di pasar spot. Struktur premium spot di Shanghai Futures Exchange menunjukkan peningkatan yang jelas, dengan harga kontrak bulan dekat yang terus-menerus lebih tinggi dari kontrak jangka panjang, menandakan bahwa pasokan jangka pendek benar-benar ketat. Biaya pinjaman di pasar London tetap tinggi, semakin menguatkan kenyataan bahwa mendapatkan perak fisik semakin sulit.

Iterasi teknologi dan ledakan permintaan: perak bertransformasi dari pendukung menjadi pemain utama

Pasar perak sedang mengalami transformasi fundamental. Evolusi industri fotovoltaik yang cepat membuat cerita menjadi lebih kompleks—selain TOPCon dan HJT yang merupakan teknologi baterai baru menggantikan baterai tipe P tradisional, proses transisi ini meningkatkan penggunaan perak per unit. Pada saat yang sama, industri kendaraan listrik secara luas mengadopsi modul silikon karbida, menyebabkan permintaan terhadap pasta perak konduktif tinggi meningkat secara eksponensial.

Perubahan industri ini berarti bahwa perak tidak lagi sekadar logam mulia sebagai alat lindung nilai, tetapi telah menjadi bahan baku industri yang sangat penting. Reformasi sistem pajak di China juga turut mempercepat tren ini—pemerintah membatalkan sebagian pengembalian pajak pertambahan nilai dari penjualan emas di luar bursa, menyebabkan para pedagang di pasar Shenzhen Shuibei beralih ke bisnis perak, memperburuk ketegangan di pasar spot. Pasar jual beli perak di Hong Kong juga terdampak, dengan pembeli internasional dan pedagang lokal secara aktif menyesuaikan portofolio investasi mereka.

Ekspektasi penurunan suku bunga Fed dan de-dolarisasi global: transisi kebijakan moneter mendorong kenaikan perak

Sinyal penurunan suku bunga dari Federal Reserve dan rencana penghentian pengurangan neraca mengurangi kekuatan dolar AS, memberikan dorongan positif berkelanjutan bagi aset lindung nilai seperti perak. Tren de-dolarisasi global dan kemungkinan kembali ke standar emas sedang berkembang, dengan kedua negara besar, AS dan China, mulai memasukkan perak dan logam mulia lainnya ke dalam cadangan strategis dan pengendalian ekspor.

US Geological Survey memasukkan perak ke dalam daftar mineral penting, dan pasar mulai khawatir terhadap potensi langkah tarif. Analis memperingatkan bahwa jika AS mengenakan tarif baru pada perak, stok yang sudah tiba di AS akan dikunci, berpotensi menyebabkan gangguan struktural dalam rantai pasok global. Ekspektasi ini mendorong para pelaku jual beli internasional mempercepat strategi mereka, dan pasar perak di Hong Kong sebagai pusat transaksi Asia-Pasifik juga menunjukkan peningkatan volume jual beli.

Peringatan tentang kemungkinan kondisi ekstrem: apa yang harus dilakukan investor

Harga perak tahun ini telah meningkat lebih dari 80%, dan harga spot London sempat menembus USD 54 per ons pada Oktober. Jika stok tidak segera diisi kembali, pasar berpotensi mengulangi kondisi ekstrem Maret 2020—ketika kontrak berjangka perak di COMEX mengalami volatilitas tinggi dan bahkan memicu intervensi dari bursa.

Situasi saat ini jauh lebih berisiko. Stok perak di London telah menyusut sekitar 75% dari puncaknya tahun 2019, dengan volume yang dapat diperdagangkan bebas hanya tersisa 200 juta ons, kondisi ini sangat rentan memicu fluktuasi harga yang tajam. Yang paling menyulitkan adalah ekspor perak China yang melonjak ke atas 660 ton pada Oktober, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah, yang secara besar-besaran mengurangi stok domestik dan melemahkan daya tampung pasar.

Regulator telah mengambil langkah pencegahan. Sejak 21 Oktober, Shanghai Futures Exchange menaikkan margin dan batas kenaikan/harga turun untuk kontrak perak, bertujuan mengekang spekulasi berlebihan. Para pelaku investasi disarankan membangun perlindungan dari berbagai sudut—menyempurnakan mekanisme penyerahan, memperkuat koordinasi internasional, mengembangkan produk derivatif yang beragam, dan mendorong perusahaan membangun cadangan strategis.

Bagi investor yang terlibat dalam jual beli perak, disarankan untuk membatasi risiko eksposur dan berhati-hati menghadapi potensi gangguan likuiditas. Pantau secara ketat perubahan stok, penyesuaian aturan penyerahan, dan arah kebijakan moneter utama di ekonomi besar, karena faktor-faktor ini akan menentukan jalur perkembangan pasar perak di masa depan. Para profesional memperkirakan bahwa kekurangan ini akan membutuhkan waktu sekitar dua bulan untuk mereda secara bertahap, dan sebelum itu, volatilitas pasar perak akan tetap tinggi.