Mengapa Dolar Australia Gagal Menguat Meski Sinyal Hawkish dari RBA?

Dolar Australia terus melemah terhadap Dolar AS pada hari keenam berturut-turut, menggambarkan gambaran yang membingungkan bagi para trader yang mengharapkan mata uang ini akan mendapatkan manfaat dari ekspektasi inflasi yang meningkat. Meskipun bukti yang semakin meningkat bahwa Reserve Bank of Australia mungkin akan mempercepat kenaikan suku bunga sejak Februari, pasangan AUD/USD tetap terjebak di bawah angka 0.6600, menunjukkan bahwa pengetatan RBA saja mungkin tidak cukup untuk mendukung mata uang dalam jangka pendek.

Ekspektasi Inflasi Naik, Tapi AUD Masih Kesulitan

Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia naik ke 4.7% di bulan Desember, dari rendahnya 4.5% di bulan November, memicu spekulasi tentang percepatan pengetatan moneter. Bank-bank utama Australia—Commonwealth Bank dan National Australia Bank—sudah mengubah perkiraan mereka, kini memproyeksikan bahwa RBA akan mulai menaikkan suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya. Harga pasar mencerminkan perubahan ini, dengan swap menunjukkan probabilitas 28% untuk kenaikan di bulan Februari dan 41% peluang untuk bulan Maret, dengan Agustus hampir sepenuhnya diperkirakan untuk pengetatan.

Namun, penyesuaian harga hawkish ini gagal memberikan dukungan yang berarti bagi mata uang. Ketidaksesuaian ini menunjukkan bahwa meskipun ekspektasi suku bunga lokal telah menguat, faktor global—terutama kekuatan Dolar AS—mengatasi sinyal positif dari trajektori inflasi Australia.

Dominasi Dolar AS Mengalahkan Kekuatan Regional

Penyebab utama di balik kinerja buruk Dolar Australia adalah ketahanan mengejutkan dari Dolar AS. Indeks Dolar (DXY) tetap kuat di sekitar 98.40, saat para investor menilai kembali ekspektasi terhadap kebijakan moneter Federal Reserve. Data ekonomi terbaru menunjukkan gambaran yang campur aduk: pertumbuhan lapangan kerja bulan November sebesar 64K (sedikit di atas perkiraan), tetapi tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%—tingkat tertinggi sejak 2021—sementara angka pekerjaan bulan Oktober direvisi secara signifikan lebih rendah.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic memberi sinyal kehati-hatian terhadap pelonggaran lebih lanjut, menekankan bahwa tekanan harga tetap ada di luar efek tarif dan bahwa dia lebih memilih mempertahankan suku bunga stabil. Pesan hawkish ini telah mengurangi taruhan terhadap pemotongan Fed tambahan, dengan trader sekarang memperkirakan hanya dua kali pemotongan suku bunga pada tahun 2026—di bawah proyeksi median pejabat Fed satu kali pemotongan. Alat CME FedWatch menunjukkan probabilitas 74.4% bahwa suku bunga tidak akan berubah pada pertemuan Fed berikutnya di Januari, naik dari 70% seminggu sebelumnya.

Perbedaan ini—di mana RBA memperketat sementara Fed mempertahankan atau memotong secara minimal—seharusnya mendukung Dolar Australia. Sebaliknya, preferensi pasar yang lebih luas terhadap aset AS dan daya tarik safe-haven dolar terus menekan AUD/USD ke bawah.

Sinyal Ekonomi Campuran dari Wilayah Asia-Pasifik

Sektor manufaktur Australia menunjukkan perbaikan yang modest, dengan PMI Manufaktur S&P Global naik ke 52.2 di bulan Desember dari 51.6. Namun, PMI Jasa turun ke 51.0 dari 52.8, sementara PMI Komposit turun ke 51.1 dari 52.6, menunjukkan bahwa momentum mulai memudar di berbagai sektor. Tingkat pengangguran Australia tetap stabil di 4.3% di bulan November, mengalahkan ekspektasi 4.4%, tetapi jumlah pekerjaan menurun sebesar 21.3K selama bulan tersebut—reversal tajam dari kenaikan 41.1K di bulan Oktober.

Di seberang Selat, kinerja ekonomi China tetap lemah. Penjualan Ritel November naik hanya 1.3% tahun-ke-tahun, jauh di bawah perkiraan 2.9%, sementara Produksi Industri meningkat 4.8% (versus konsensus 5.0%). Investasi Aset Tetap memburuk lagi menjadi -2.6% dari awal tahun, meleset dari perkiraan -2.3%. Perlambatan regional ini menambah tekanan ke bawah pada mata uang yang terkait komoditas seperti Dolar Australia dan semakin melemahkan dukungan AUD/USD.

Sinyal Breakdown Teknis Mengindikasikan Risiko Penurunan Lebih Lanjut

Dari sudut pandang teknikal, pasangan AUD/USD telah menembus di bawah support utama di 0.6600 dan kini diperdagangkan di bawah Exponential Moving Average (EMA) sembilan hari, menandakan melemahnya momentum jangka pendek. Pasangan ini juga berada di bawah garis tren saluran naiknya, menunjukkan bahwa bias bullish sebelumnya telah berbalik.

Target penurunan langsung berada di level psikologis 0.6500, diikuti oleh level terendah enam bulan di 0.6414 (ditetapkan pada 21 Agustus). Di sisi pemulihan, resistance muncul di EMA sembilan hari (0.6619), dengan pengujian ulang yang berhasil berpotensi menghidupkan kembali momentum bullish menuju level tertinggi tiga bulan di 0.6685 dan akhirnya puncak Oktober 2024 di 0.6707. Kekuatan lebih lanjut perlu melewati batas atas saluran naik di dekat 0.6760 untuk menghidupkan kembali reli yang berkelanjutan.

Kelemahan Mata Uang Secara Umum

Dolar Australia mencatat kerugian terbesar di antara mata uang utama hari ini, turun 0.19% terhadap Dolar AS dan menunjukkan kelemahan khusus terhadap Yen Jepang (turun 0.27%). Kelemahan luas ini menegaskan perjuangan mata uang meskipun ekspektasi pengetatan domestik. Jika dibandingkan dengan konteks Dolar Kanada (di mana konversi 103 CAD ke USD menunjukkan kekuatan USD saat ini dalam dinamika cross-rate), kinerja buruk Dolar Australia menjadi semakin jelas, karena mata uang terkait komoditas secara global menyerah di bawah keunggulan struktural Dolar AS.

Kesimpulan: Kenaikan Suku Bunga Sendiri Tidak Akan Menyelamatkan AUD

Dolar Australia menghadapi dilema klasik: meskipun sikap hawkish RBA secara teori harus mendukung mata uang, tarikan gravitasi kekuatan Dolar AS dan aliran modal geopolitik yang lebih luas terbukti terlalu kuat untuk dilawan. Sampai Federal Reserve memberi sinyal kenaikan suku bunga yang konkret atau risiko global memburuk secara tajam, Dolar Australia kemungkinan akan tetap berada dalam kisaran rendah hingga menurun, dengan level 0.6500 menjadi pengujian penting berikutnya bagi para bullish.