Persimpangan Pasar Bitcoin: Permintaan Institusional Bertemu Kelemahan On-Chain

Bitcoin diperdagangkan di dekat $87.500 setelah rebound baru-baru ini dari level support sekitar $80.000. Meskipun pemulihan tampak menjanjikan di permukaan, cerita di baliknya jauh lebih kompleks. Aliran masuk institusional mulai muncul, tetapi metrik on-chain menggambarkan gambaran kelemahan yang tidak boleh diabaikan.

Argumen Permintaan Institusional

Mari kita bahas apa yang sedang bekerja untuk BTC saat ini. ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS mencatat aliran masuk sebesar (21,12 juta pada hari Rabu, menandai hari kedua berturut-turut aliran positif minggu ini. Hari sebelumnya bahkan mencatat aliran masuk yang lebih besar, yaitu )128,64 juta. Di permukaan, ini terlihat bullish—uang institusional kembali, kan?

Tidak sepenuhnya. Meskipun aliran masuk ini mewakili penurunan tekanan jual, mereka sama sekali tidak seagresif gelombang keluar yang kita saksikan minggu lalu. Intensitasnya penting. Jika BTC ingin mempertahankan pemulihannya, aliran masuk ini perlu mempercepat, bukan melambat. Saat ini, kita melihat keraguan yang tercermin dari perilaku institusional.

Data On-Chain Mengungkapkan Cerita Sebenarnya

Di sinilah keadaan menjadi tidak nyaman. Menurut analisis terbaru Glassnode, Bitcoin diperdagangkan dalam kisaran $81.000–$89.000, dan struktur pasar mencerminkan kelemahan pasca-ATH yang kita lihat di Q1 2022. Paralel ini mencolok: momentum menurun, permintaan memudar, dan kondisi likuiditas yang semakin rapuh.

Metrik kunci di sini adalah Rasio Keuntungan/Rugi Realisasi Pemegang Jangka Pendek STH. Pada awal Oktober, indikator ini turun di bawah ambang netral 4,3. Hari ini? Turun menjadi 0,07. Apa artinya secara sederhana? Investor baru-baru ini tenggelam dalam kerugian yang direalisasikan, yang menandakan bahwa likuiditas telah menguap dari pasar.

Ini seharusnya tidak terjadi setelah penyerapan modal yang kuat selama Q2 dan Q3 2025. Pemegang jangka panjang seharusnya sedang mengakumulasi. Sebaliknya, kita melihat pengeluaran yang dipercepat, dan itu adalah tanda bahaya. Jika rasio ini tetap tertekan, Bitcoin bisa menyiapkan diri untuk pengujian ulang Rata-Rata Pasar Sejati di $81.000—atau lebih buruk lagi, breakdown di bawahnya.

Apa Setup Teknisnya?

Bitcoin menutup di atas $90.000 pada hari Rabu dan saat ini diperdagangkan di atas $87.500. RSI harian berada di 41, cenderung menuju level netral 50, yang menunjukkan momentum bearish sedang melemah. MACD juga menunjukkan crossover bullish pada hari Kamis, memberikan sinyal beli secara teknikal.

Jika para bullish bertahan, BTC bisa menargetkan level psikologis $100.000 sebagai resistansi berikutnya. Itu akan menandai narasi pemulihan yang signifikan. Namun, jika sentimen berbalik dan penjual kembali muncul, support berikutnya yang harus diperhatikan adalah $85.000. Segala sesuatu di bawah itu membuka pintu untuk kerugian yang lebih dalam.

Kesimpulan

Bitcoin berada di momen penting. Aliran masuk institusional memberikan bantalan, dan indikator teknikal menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Tetapi data on-chain berteriak hati-hati. Pasar rapuh, likuiditas tipis, dan investor baru-baru ini menanggung kerugian besar. Sampai kita melihat aliran masuk yang baru dan BTC kembali merebut level dasar biaya utama, harapkan perdagangan dengan keyakinan rendah dalam zona konsolidasi saat ini. Narasi pemulihan ada, tetapi risiko pembalikan juga ada—dan ketidakseimbangan itu adalah cerita nyata yang layak diamati.