AUD/USD siap meluncur? Peluang di balik pelonggaran Federal Reserve

Belakangan ini pasar keuangan menunjukkan fenomena menarik: Federal Reserve baru saja menurunkan suku bunga, lalu berbalik mengeluarkan injeksi likuiditas. Pada dini hari 12 Desember, Federal Reserve mengumumkan mempertahankan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, sekaligus meluncurkan rencana Pembelian Pengelolaan Cadangan (RMP), dengan membeli obligasi jangka pendek sebesar 40 miliar dolar AS dalam 30 hari ke depan. Tindakan yang tampaknya kontradiktif ini sebenarnya menyimpan peluang perdagangan besar di baliknya.

Tujuan sebenarnya Federal Reserve: Bukan QE, Tapi Lebih Baik dari QE

Banyak investor keliru menganggap RMP sebagai pelaksanaan pelonggaran kuantitatif tradisional. Sebenarnya keduanya memiliki perbedaan mendasar. QE terutama membeli obligasi jangka panjang dan MBS, dengan tujuan menurunkan suku bunga jangka panjang untuk merangsang ekonomi. Sedangkan RMP lebih terfokus, membeli obligasi jangka pendek, dengan inti tujuan menyuntikkan likuiditas ke sistem keuangan dan mencegah kepanikan yang tak terduga.

Namun ada pengamatan kunci di sini: membeli obligasi jangka pendek secara esensial adalah menyuntikkan uang tunai ke pasar, meskipun secara nominal bukan QE, efek praktisnya hampir sama. Setelah pengumuman, imbal hasil obligasi 2 tahun AS menunjukkan penurunan yang signifikan, menunjukkan bahwa pasar memahami niat sebenarnya Federal Reserve.

Karakter utama dari film “The Big Short”, Michael Burry, mengingatkan bahwa pengulangan pembelian obligasi jangka pendek oleh Federal Reserve menyoroti kerentanan sistem perbankan AS. Lebih menarik lagi, Departemen Keuangan AS terus menerbitkan obligasi jangka pendek untuk menghindari kenaikan imbal hasil 10 tahun, dan Federal Reserve secara kebetulan juga membeli surat utang jangka pendek ini. “Kebetulan” ini menunjukkan adanya koordinasi dalam menanggulangi risiko sistemik.

Ekspektasi Inflasi di Balik Perbedaan Kebijakan

Keputusan penurunan suku bunga ini disetujui dengan 9 suara mendukung dan 3 suara menentang, menandai pertama kalinya dalam enam tahun ada tiga suara keberatan. Ketua Federal Reserve Kansas City, Esther George, dan Ketua Federal Reserve Chicago, Goolsbee, menentang penurunan suku bunga, mendukung mempertahankan tingkat saat ini, sementara anggota Federal Reserve, Mester, mendukung penurunan besar sebesar 50 basis poin. Perbedaan antara hawkish dan dovish ini secara mendasar mencerminkan pandangan berbeda terhadap prospek inflasi.

Dot plot Federal Reserve menunjukkan bahwa para pengambil keputusan memperkirakan hanya akan sekali lagi menurunkan suku bunga pada 2026 dan sekali lagi pada 2027, jauh di bawah prediksi pasar sebelumnya yang memperkirakan dua kali penurunan. Ini menunjukkan bahwa Federal Reserve memandang ruang untuk penurunan suku bunga lebih terbatas. Dengan peluncuran RMP, muncul sinyal yang jelas: Federal Reserve sedang mempersiapkan kenaikan inflasi kembali.

Berdasarkan data CPI terbaru dari Australia, indeks harga konsumen (CPI) bulan November mencapai 3,8%, jauh di atas target Bank Sentral Australia (RBA) sebesar 2-3%. Ini bukan fenomena yang terisolasi, harga komoditas global sedang melonjak—perak telah menembus 64,3 dolar AS, kenaikan lebih dari 120% tahun ini; indeks dolar AS setelah injeksi likuiditas mengalami penurunan, dan logam mulia serta logam industri semuanya naik.

Sinyal Pembalikan Mata Uang Komoditas

Dolar Australia (AUD) menjadi penerima manfaat terbesar dari perubahan ekspektasi inflasi ini. Sebagai produsen terbesar bijih besi dan eksportir utama emas di dunia, lebih dari 8% PDB Australia berasal dari industri pertambangan. Ketika harga komoditas naik, pendapatan ekspor Australia meningkat, memberikan dukungan alami bagi mata uang komoditas ini.

Data ketenagakerjaan dari Australian Bureau of Statistics pada 11 Desember menunjukkan penurunan jumlah tenaga kerja sebanyak 21.300 orang, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,3%. Pelonggaran pasar tenaga kerja ini mungkin akan memperpanjang periode suku bunga rendah dari RBA, tetapi Ketua RBA, Philip Lowe, telah menyatakan bahwa siklus penurunan suku bunga yang dipersingkat telah berakhir. Lebih penting lagi, RBA kini memfokuskan perhatian pada pengendalian inflasi. Jika kenaikan harga komoditas mendorong CPI naik, kemungkinan RBA akan menaikkan suku bunga lebih jauh dari basis 3,6%. Pasar sudah memperkirakan bahwa RBA akan menaikkan suku bunga pada pertemuan Februari 2026.

Berbeda dengan Federal Reserve yang mungkin akan terus menurunkan suku bunga atau mempertahankan tingkat rendah, kebijakan moneter RBA yang berlawanan, menaikkan suku bunga, memberikan dorongan kuat bagi AUD/USD.

Tiga Kelebihan Makroekonomi

Selain harga komoditas dan perbedaan kebijakan, AUD juga mendapat manfaat dari perbaikan kondisi makro yang lebih luas. Federal Reserve menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB 2026 menjadi 2,3%, menurunkan risiko stagflasi di AS. Ini memberikan fondasi makro yang hangat untuk aset risiko.

Lebih menarik lagi, AS menghadapi dilema “Impossible Triangle”. Saat ini, total utang pemerintah AS yang belum terbayar melampaui 30 triliun dolar AS untuk pertama kalinya, dalam waktu tujuh tahun telah berlipat dua. Meskipun defisit federal tahun fiskal 2025 menyusut menjadi 1,78 triliun dolar AS karena pendapatan tarif, angka ini masih jauh di bawah ratusan miliar dolar AS biaya bunga tahunan. Dengan masalah utang yang sulit diselesaikan, inflasi setara dengan pengenceran utang, yang memberikan tantangan serius terhadap kepercayaan terhadap dolar AS.

Dalam konteks ini, masalah perdagangan AS-China diharapkan menunjukkan kemajuan yang signifikan, yang akan mendukung kenaikan aset risiko seperti Australia, sekaligus memberikan dukungan makro bagi AUD.

Analisis Teknikal AUD/USD: Menuju 0.6900

Grafik mingguan AUD/USD menunjukkan bahwa pasangan mata uang ini sebelumnya berkonsolidasi dalam kisaran sekitar 0,6500, dan saat ini telah menembus level bulat 0,6600 secara efektif. Secara keseluruhan menunjukkan pola dasar yang kuat dan bullish, menandakan minat beli yang tinggi.

Tiga level penting yang perlu diperhatikan selanjutnya adalah: 0,6550 sebagai batas tengah jangka menengah antara bullish dan bearish, dan jika AUD/USD mampu bertahan di atas 0,6600, potensi rebound menuju 0,6900 cukup besar. Kombinasi dari latar makro, perbedaan kebijakan, dan tren komoditas yang bersinergi membuat potensi kenaikan AUD/USD dalam waktu dekat cukup menjanjikan.