TIR: Rumus yang mengubah cara Anda memilih investasi obligasi

Pernahkah Anda membandingkan dua obligasi dan tidak tahu mana yang lebih menguntungkan? Kupon tinggi dari yang pertama menarik perhatian Anda, tetapi sesuatu memberi tahu bahwa yang kedua mungkin lebih baik. Di sinilah rumus TIR berperan, metrik yang digunakan oleh investor profesional untuk membuat keputusan objektif tanpa tertipu oleh angka dangkal.

TIR: lebih dari sekadar kupon

Tingkat Pengembalian Internal —dikenal sebagai TIR— adalah persentase ajaib yang menunjukkan pengembalian nyata dari investasi Anda di instrumen pendapatan tetap. Sementara kupon hanya memberi tahu persentase pembayaran tahunan yang akan Anda terima, rumus TIR mengungkapkan total pengembalian dengan mempertimbangkan juga keuntungan atau kerugian dari selisih antara harga yang Anda bayar dan apa yang akan Anda terima saat jatuh tempo.

Bayangkan dua obligasi: satu membayar kupon 8% tetapi dibeli dengan harga yang dibesar-besarkan, yang lain membayar 5% tetapi dibeli dengan diskon. Tanpa TIR, Anda akan memilih yang pertama. Dengan TIR, Anda akan menemukan bahwa yang kedua lebih menguntungkan.

Bagaimana sebenarnya cara kerja obligasi

Untuk memahami mengapa rumus TIR sangat penting, Anda perlu melihat bagaimana obligasi berperilaku di pasar. Misalnya, Anda menginvestasikan 1.000 € dalam obligasi lima tahun:

• Sekarang: membayar harga pasar (bisa 1.000 €, kurang atau lebih)
• Selama lima tahun: menerima kupon berkala (biasanya tahunan, semesteran, atau triwulanan)
• Saat jatuh tempo: mendapatkan kembali 1.000 € asli plus kupon terakhir

Harga obligasi berfluktuasi selama lima tahun tersebut. Jika Anda membelinya saat harganya 950 € alih-alih 1.000 €, Anda mendapatkan keuntungan pasti saat jatuh tempo. Jika membelinya seharga 1.050 €, Anda mengalami kerugian pasti. Inilah sebabnya adanya rumus TIR: untuk menangkap seluruh kenyataan tersebut dalam satu angka.

Tiga skenario pembelian

Di atas nominal: Membayar kurang dari nilai nominal. Contoh: membeli seharga 975 € yang dinilai 1.000 €. Hasilnya: keuntungan tambahan saat jatuh tempo.

Di par: Membayar tepat nilai nominal. Contoh: 1.000 € untuk obligasi bernilai 1.000 €. Hasilnya: pengembalian hanya dari kupon.

Di bawah par: Membayar lebih dari nilai nominal. Contoh: 1.086 € untuk obligasi 1.000 €. Hasilnya: kerugian pasti saat jatuh tempo yang mengurangi pengembalian nyata Anda.

Rumus TIR dalam aksi

Rumus TIR secara matematis memecah semua aliran kas tersebut untuk memberi Anda satu persentase tunggal. Tidak sesederhana membagi dua angka —memerlukan penyelesaian persamaan—, tetapi kalkulator online memudahkan proses ini.

Mari kita lihat contoh nyata:

Kasus 1 - Obligasi diskon:
Sebuah obligasi diperdagangkan di 94,50 €, membayar 6% tahunan dan jatuh tempo dalam 4 tahun.
Hasil TIR: 7,62%

Perhatikan bagaimana TIR (7,62%) melebihi kupon (6%) berkat Anda membelinya dengan harga murah. Seperti mendapatkan keuntungan ekstra hanya karena Anda bernegosiasi dengan baik.

Kasus 2 - Obligasi dengan harga premium:
Obligasi yang sama sekarang diperdagangkan di 107,50 €.
Hasil TIR: 3,93%

Di sini terjadi sebaliknya. Meskipun menerima kupon 6%, Anda membayar terlalu mahal, sehingga pengembalian nyata Anda turun menjadi 3,93%. Ini adalah penalti yang hanya bisa diungkapkan oleh rumus TIR.

TIR vs TIN vs TAE: Jangan bingung dengan tingkat bunga

• TIR: pengembalian nyata Anda di instrumen pendapatan tetap, termasuk keuntungan atau kerugian dari harga
• TIN (Jenis Bunga Nominal): bunga murni tanpa biaya lain
• TAE (Tingkat Efektif Tahunan): termasuk komisi dan biaya tambahan

Contoh hipotek: TIN 2%, TAE 3,26%. Perbedaannya adalah komisi, asuransi, dan biaya lainnya. TAE menunjukkan biaya nyata.

Apa yang mempengaruhi TIR naik atau turun

Kupon tinggi → TIR naik
Kupon rendah → TIR turun

Harga beli di bawah (di bawah par) → TIR naik
Harga beli di atas (supra par) → TIR turun

Obligasi khusus (konversibel, terkait inflasi): TIR-nya bervariasi tergantung faktor eksternal lainnya.

Kesalahan yang sering dilakukan banyak orang

Inilah bahaya: TIR yang sangat tinggi kadang menyembunyikan risiko. Saat krisis Yunani 2012, obligasi Yunani diperdagangkan dengan TIR di atas 19%. Kenapa? Pasar menganggap risiko gagal bayar tinggi. Jika Anda berinvestasi hanya berdasarkan TIR yang tampak menarik itu, Anda akan kehilangan semuanya saat Yunani hampir menyatakan insolvensi.

Oleh karena itu: gunakan rumus TIR untuk membandingkan obligasi serupa, tetapi selalu periksa kesehatan kredit penerbitnya.

Kesimpulan

Rumus TIR adalah alat Anda untuk berhenti tertipu. Kupon tinggi bukan jaminan pengembalian nyata. Harga pasar sekunder yang menarik memang iya. Saat harus memilih di antara beberapa obligasi, biarkan TIR berbicara. Ia akan memberi tahu mana yang benar-benar lebih menguntungkan, mempertimbangkan harga, kupon, dan jatuh tempo secara keseluruhan. Tapi ingat: TIR hanyalah setengah dari keputusan. Setengah lainnya adalah memeriksa kepercayaan penerbit obligasi tersebut.