Bull and bear dance: penjelasan mendalam tentang bagaimana sebenarnya cara menghasilkan uang dari short selling

“一阴一阳之谓道”，这句古话用在金融市场再合适不过。有人看涨赚钱，就必然有人看跌也能盈利——这就是做空的逻辑。不过很多人对做空这个概念还是模糊的，本文就从基础到进阶，把做空的原理、方法、优劣全部讲清楚。

做空究竟是什么意思？简单版解释

先来最直白的定义：做空（也叫放空）就是当你预测某个资产价格会下跌时，先向券商借入这个资产，立即卖出，等价格下跌后再买回来还给券商，赚取中间的价差。

用一句话总结：先高卖，后低买。

这个逻辑与做多（买涨）完全相反。做多是看好未来，所以先买后卖；做空是看空未来，所以先卖后买。听起来反直觉，但市场就是这样运行的。

需要注意的是，做空的对象很广泛——可以是股票、外汇、债券这些传统金融工具，也可以是期货、期权、差价合约这样的衍生品。而且你不需要真的拥有这个资产，借一份就能操作，这在金融学上叫"融券"。

为什么市场需要做空机制？

想象一个没有做空的世界：所有人都只能买涨赚钱。结果是什么？市场会严重失衡——暴涨的时候涨到离谱，一旦风向反转就直线跳水。（某些市场的历史走势就是这个写照）

而如果市场有充分的多空博弈，每一步涨跌都相对稳健，市场运行会更健康。做空的存在让市场有了制衡力量：

◆ 对冲工具 — 手握重仓害怕波动？通过做空来对冲风险，类似买保险

◆ 戳破泡沫 — 当某只股票严重被高估，做空资金会介入打压，帮市场去杠杆

◆ 增加流动性 — 多空都能赚钱，参与者积极性更高，交易量自然上升

做空有哪几种操作方式？

方式1：融券做空（保证金交易）

Ini adalah metode paling tradisional untuk melakukan short selling. Anda perlu meminjam saham dari broker, lalu menjualnya. Tapi ambang batasnya cukup tinggi—misalnya di broker AS, biasanya minimal nilai akun bersih 2000 USD, dan total nilai akun harus mempertahankan minimal 30% dalam bentuk kas. Meminjam saham juga dikenai bunga, biasanya 7%-10%.

Metode ini kurang ramah untuk dana kecil, kecuali Anda menemukan broker dengan ambang lebih rendah.

方式2：差价合约（CFD）做空

Ini adalah alat short selling yang paling fleksibel saat ini.

Kontrak selisih harga (CFD) adalah derivatif yang mengikuti pergerakan harga aset dasar (saham, forex, indeks, komoditas, dll). Anda tidak memegang aset sebenarnya, hanya bertaruh terhadap pergerakan harga dengan trader lain.

Keunggulan CFD dibandingkan short selling saham tradisional:

• Modal awal lebih kecil：Menggunakan leverage (biasanya 5-20 kali), dengan margin 5%-10% bisa mengontrol posisi 10-20 kali lipat
• Tanpa komisi：Tidak dikenai biaya transaksi, biaya lebih rendah
• Ambang rendah：Beberapa platform hanya membutuhkan deposit 50 USD
• Beragam kategori：Satu akun bisa trading saham, forex, indeks, komoditas, aset kripto, dll
• Operasi sederhana：Cukup “jual-beli” dua langkah, tidak perlu meminjam saham yang rumit

Kekurangannya adalah harus membayar biaya posisi terbuka semalam, dan leverage adalah pedang bermata dua—dapat memperbesar keuntungan tapi juga kerugian.

方式3：期货做空

Futures adalah kontrak standar yang menyepakati pengiriman suatu komoditas pada waktu tertentu dengan harga tertentu. Prinsip short futures mirip CFD, tapi ada beberapa kelemahan:

• Kurang fleksibel：Harus mengikuti jadwal pengiriman kontrak, tidak sefleksibel CFD
• Ambang tinggi：Memerlukan margin lebih besar, aturan trading lebih kompleks
• Risiko besar：Pada saat jatuh tempo bisa melibatkan pengiriman fisik, risiko forced liquidation tinggi

Kesimpulan: Investor ritel kurang cocok melakukan short futures, ini lebih untuk institusi dan trader profesional.

方式4：购买反向ETF

Kalau semua cara di atas terasa terlalu rumit, bisa langsung membeli ETF yang berorientasi short. ETF ini secara khusus mengikuti pergerakan indeks secara invers, misalnya DXD untuk short Dow Jones, QID untuk short Nasdaq.

Keuntungannya adalah dikelola oleh manajer dana profesional, risiko lebih terkendali. Kerugiannya adalah ada biaya rollover, biaya jangka panjang lebih tinggi.

Contoh nyata: Bagaimana melakukan short saham?

Contohnya Tesla. Misalnya Anda melihat harga saham mencapai puncak historis 1243 USD pada November 2021, lalu mulai turun. Dari analisis teknikal, sulit bagi harga untuk menembus level tertinggi sebelumnya. Maka Anda memutuskan untuk short pada 4 Januari 2022.

Langkah-langkah:

Langkah 1 (4 Januari): Meminjam 1 saham Tesla dari broker, lalu menjualnya di harga 1200 USD, saldo masuk 1200 USD

Langkah 2 (11 Januari): Harga saham turun ke 980 USD, Anda membeli 1 saham dan mengembalikannya ke broker, mengeluarkan biaya 980 USD

Keuntungan: 1200 - 980 = 220 USD (belum termasuk bunga dan biaya transaksi)

Itulah proses lengkap melakukan short dan mendapatkan keuntungan.

Bagaimana melakukan short forex?

Pasar forex secara inheren adalah pasar dua arah, bisa long maupun short, dan short forex sangat umum.

Prinsipnya tetap “jual tinggi, beli rendah”, hanya objeknya berganti pasangan mata uang. Misalnya Anda memperkirakan GBP akan melemah terhadap USD, maka Anda bisa menjual GBP/USD, lalu saat kurs turun, membeli kembali.

Contoh nyata: Seorang trader menggunakan margin 590 USD (leverage 200x), membuka posisi jual 1 lot GBP/USD di harga 1.18039, dan saat kurs turun 21 poin ke 1.17796, dia memperoleh keuntungan 219 USD, hasil 37%.

Namun pasar forex dipengaruhi banyak faktor—suku bunga, neraca perdagangan, cadangan devisa, inflasi, kebijakan makro—jadi melakukan short forex membutuhkan analisis fundamental yang kuat dan kesadaran risiko tinggi.

CFD short vs short saham tradisional, mana yang lebih unggul?

Perbandingan langsung (misalnya saham Google):

Jelas terlihat: CFD dengan modal lebih kecil bisa menghasilkan ROI 10 kali lipat.

Keunggulan utama CFD short:

➢ Efisiensi modal tinggi — kontrol posisi besar dengan modal kecil

➢ Lindungi risiko — punya posisi long Tesla tapi takut jatuh? Bisa hedge dengan menjual CFD yang setara

➢ Ambang lebih rendah — beberapa platform cukup deposit 50 USD, tanpa syarat aset minimum

➢ Operasi simpel — short saham tradisional harus “pinjam-jual-beli-kembalikan”, CFD cukup dua langkah

➢ Tanpa pajak — keuntungan saham kena pajak capital gain, CFD tidak

Risiko short yang harus Anda ketahui

Meskipun terlihat menguntungkan, risiko short juga besar:

Risiko 1: Forced liquidation

Saham yang Anda pinjam tetap milik broker, mereka berhak meminta Anda menjual atau membeli kapan saja, dan bisa terjadi saat kondisi tidak menguntungkan. Ini bisa menyebabkan kerugian nyata.

Risiko 2: Kesalahan analisis menyebabkan kerugian tak terbatas

Ini adalah jebakan terbesar dari short: Kerugian maksimal dari posisi long adalah modal, tapi dari short bisa tak terbatas.

Contoh: Anda short saham di 10 USD per saham, maksimal bisa mendapatkan 9 USD per saham (jika saham turun ke 0). Tapi jika harga naik ke 100 USD, kerugian 90 USD per saham. Jika naik ke 1000 USD, kerugian makin besar. Jika margin tidak cukup, posisi akan dilikuidasi paksa, kerugian terkunci.

Inilah mengapa risiko short sangat besar—potensi keuntungan terbatas, kerugian tak terbatas.

Cara melakukan short yang benar

◆ Tidak cocok untuk posisi jangka panjang

Potensi keuntungan short terbatas (saham paling rendah 0), risiko tak terbatas. Jadi short harus dilakukan secara cepat dan tidak dipertahankan lama. Kalau dipertahankan lama, risiko forced liquidation dan broker bisa menarik kembali pinjaman saham.

◆ Ukuran posisi harus ringan

Short paling baik digunakan sebagai hedge posisi long besar, bukan sebagai strategi utama. Proporsi posisi harus dalam batas wajar, jangan all-in.

◆ Jangan sembarangan menambah posisi

Banyak orang setelah short tidak sesuai harapan, malah menambah posisi—ini sangat berbahaya. Pasar bisa berbalik arah, penting untuk cut loss. Baik saat profit maupun rugi, harus siap tutup posisi atau monitor ketat, jangan biarkan kerugian makin besar.

Kesimpulan

Short adalah pedang bermata dua. Dapat membantu lindungi risiko dan tingkatkan keuntungan, tapi juga bisa menyebabkan kerugian besar jika salah analisis.

Kuncinya:

1. Pahami mekanisme dan risiko short secara mendalam
2. Pilih alat yang sesuai (CFD biasanya lebih ramah daripada futures)
3. Gunakan posisi dan leverage yang masuk akal sesuai kondisi pasar
4. Jangan serakah, lakukan stop loss dan take profit tepat waktu

Short bukan rahasia investasi, melainkan salah satu alat di kotak peralatan pasar. Investor cerdas akan memanfaatkan long dan short secara fleksibel sesuai kondisi pasar, untuk meraih keuntungan dua arah. Tapi semua harus didasarkan pada pemahaman risiko yang matang dan kemampuan sendiri.