Mengapa dolar Australia melemah selama sepuluh tahun? Tiga faktor utama menentukan apakah pembalikan di masa depan akan menjadi kenyataan

AUD/USD adalah salah satu pasangan mata uang dengan volume perdagangan terbesar di dunia, likuiditas tinggi, spread rendah, menarik bagi banyak trader jangka pendek maupun investor jangka menengah-panjang. Namun, jika diamati dari kerangka waktu yang lebih panjang, kinerja keseluruhan dolar Australia dalam sepuluh tahun terakhir justru mengecewakan—dari level 1.05 di awal 2013, hingga akhir 2023 telah terdepresiasi lebih dari 35%, sementara indeks dolar AS justru naik 28,35% dalam periode yang sama. Apa sebenarnya kode ekonomi yang tersembunyi di balik ini?

Mengapa Dolar Australia Semakin Lemah: Korban Utama Siklus Dolar AS yang Kuat

Dolar Australia secara jangka panjang dianggap sebagai mata uang berbasis suku bunga tinggi, namun dalam sepuluh tahun terakhir sulit lepas dari takdir depresiasi. Penyebab utamanya bukan faktor tunggal, melainkan siklus penguatan dolar AS secara menyeluruh yang menekan.

Dari aspek fundamental, ekonomi Australia sangat bergantung pada ekspor komoditas—besi, batu bara, energi—yang menentukan sifatnya sebagai “mata uang komoditas”. Ketika ekonomi China kuat, dolar Australia mendapat manfaat; saat permintaan global melemah, dolar Australia langsung terpukul.

Dari sudut pandang spread suku bunga, selisih antara Reserve Bank of Australia (RBA) dan Federal Reserve (Fed) terus menyempit. Posisi hawkish yang pernah dipegang bank sentral Australia menjadi pendukung kuat penguatan dolar Australia, namun seiring perubahan kebijakan bank sentral global, keunggulan ini mulai memudar.

Selain itu, dampak kebijakan perdagangan AS terhadap pasar bahan mentah global tidak bisa diabaikan. Tekanan tarif menyebabkan permintaan komoditas global melemah, harga ekspor utama Australia tertekan, dan ini semakin membebani nilai tukar dolar Australia. Antara 2023 dan 2024, dolar Australia secara umum berfluktuasi di level tinggi namun sulit menunjukkan pergerakan positif yang berarti.

Rebound Bukan Berarti Perubahan Tren: Mengapa Dolar Australia Tidak Bisa Terus Menguat

Pada 2025, dolar Australia terhadap dolar AS menguat sekitar 5-7%, sempat mencapai level 0,6636, seolah menandakan peluang kebangkitan. Tapi ini lebih mirip pola “naik lalu turun” yang sudah lama dikenal, bukan penetapan tren yang nyata.

Setiap kali dolar Australia mendekati puncak sebelumnya, aksi jual pun muncul. Ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap dolar Australia yang masih rapuh. Analisis menunjukkan hambatan utama meliputi:

Pertama, tantangan struktural permintaan komoditas. Pemulihan ekonomi China tidak cukup kuat, sehingga dampaknya terbatas pada harga bahan mentah seperti besi. Bahkan jika harga komoditas rebound jangka pendek, tanpa dukungan permintaan nyata, dolar Australia sulit mempertahankan kenaikan.

Kedua, spread suku bunga AS-Australia sulit dibalikkan. Siklus penurunan suku bunga Fed meskipun menguntungkan dolar Australia, struktur perbedaan suku bunga antara AS dan Australia tetap tidak menguntungkan daya tarik jangka panjang dolar Australia.

Ketiga, pertumbuhan ekonomi domestik Australia menghadapi hambatan. Dari sudut pandang alokasi aset, daya tarik investasi di Australia relatif rendah, sehingga sulit memberikan dukungan arus dana yang berkelanjutan bagi dolar Australia.

Tiga Indikator Utama untuk Menentukan Arah Dolar Australia

Untuk memahami pergeseran tren jangka menengah-panjang dolar Australia, investor perlu fokus pada tiga dimensi utama:

1. Kebijakan moneter RBA dan pemulihan spread suku bunga

Suku bunga tunai Reserve Bank of Australia sekitar 3,60%, dan pasar sudah memperkirakan kemungkinan kenaikan lagi pada 2026. Commonwealth Bank of Australia memperkirakan puncak suku bunga bisa mencapai 3,85%. Jika inflasi tetap tinggi dan pasar tenaga kerja tetap kokoh, sikap hawkish RBA akan membantu membangun kembali keunggulan spread suku bunga; sebaliknya, jika kenaikan suku bunga gagal terwujud, daya tahan dolar Australia akan melemah secara signifikan.

2. Siklus ekonomi dan komoditas China yang saling berkaitan

Struktur ekspor Australia sangat terfokus pada mineral dan energi, sehingga secara esensial dolar Australia adalah mata uang komoditas, dengan permintaan China sebagai variabel utama. Ketika aktivitas infrastruktur dan manufaktur China pulih, harga besi cenderung menguat secara bersamaan, dan dolar Australia pun cepat mencerminkan hal ini; jika pemulihan China lemah, meskipun harga komoditas rebound jangka pendek, dolar Australia rentan terjebak dalam pola “naik lalu turun”.

3. Siklus dolar AS dan sentimen risiko global

Kebijakan Federal Reserve tetap menjadi pusat perhatian pasar valuta asing global. Dalam lingkungan suku bunga rendah, pelemahan dolar AS biasanya menguntungkan mata uang risiko seperti dolar Australia; namun, jika sentimen safe haven meningkat dan dana mengalir kembali ke dolar AS, dolar Australia akan tertekan meskipun fundamentalnya tidak memburuk. Fluktuasi harga energi dan permintaan global yang masih lemah akhir-akhir ini membuat investor cenderung memilih aset safe haven, bukan mata uang siklus.

Tahun 2026 dan seterusnya: Pandangan Berbeda tentang Tren Dolar Australia

Berbagai lembaga pasar menunjukkan pandangan yang berbeda tentang masa depan dolar Australia.

Morgan Stanley cukup optimistis, memperkirakan akhir 2025 AUD/USD bisa mencapai 0,72, dengan asumsi RBA tetap hawkish dan harga komoditas terus menguat.

Model statistik Traders Union menunjukkan rata-rata sekitar 0,6875 akhir 2026 (rentang 0,6738-0,7012), dan naik ke 0,725 akhir 2027, menekankan kekuatan pasar tenaga kerja Australia dan pemulihan permintaan komoditas.

UBS lebih konservatif, berpendapat ketidakpastian lingkungan perdagangan global dan perubahan kebijakan Fed masih membatasi potensi penguatan dolar Australia, memperkirakan kurs akhir tahun sekitar 0,68.

Ekonom CBA memberikan pandangan lebih hati-hati, memperkirakan rebound dolar Australia mungkin bersifat sementara, dengan puncaknya diperkirakan terjadi Maret 2026, dan kemungkinan kembali turun menjelang akhir tahun.

Beberapa analis Wall Street memperingatkan, jika AS menghindari resesi tetapi dolar AS tetap sangat kuat (didukung oleh spread suku bunga), dolar Australia sulit menembus level 0,67 sebagai resistansi utama.

Pandangan Pasar: Tren Dolar Australia Masih Penuh Variabel

Menggabungkan berbagai pandangan, kemungkinan besar dolar Australia akan berfluktuasi di kisaran 0,68-0,70 pada paruh pertama 2026, dipengaruhi oleh data ekonomi China dan laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS. Dolar Australia tidak akan jatuh drastis karena fundamental Australia relatif stabil dan sikap hawkish RBA; namun juga tidak akan langsung menembus level lebih tinggi karena keunggulan struktural dolar AS tetap ada.

Tekanan jangka pendek terutama berasal dari data China, sementara faktor bullish jangka panjang berasal dari potensi kenaikan ekspor sumber daya Australia dan siklus komoditas. Untuk keluar dari tren bullish jangka menengah-panjang yang nyata, tiga kondisi harus terpenuhi secara bersamaan: RBA kembali ke posisi hawkish, permintaan China benar-benar membaik, dan siklus pelemahan struktural dolar AS mulai terjadi. Jika hanya salah satu dari ketiganya yang terpenuhi, dolar Australia cenderung tetap dalam kisaran fluktuasi, bukan tren kenaikan satu arah.

Implikasi Investasi Dolar Australia

AUD/USD sebagai pasangan mata uang yang likuid dan volatilitasnya cukup teratur, meskipun fluktuasi jangka pendek sulit diprediksi secara akurat, karakteristik struktur ekonomi membuat tren jangka menengah-panjang relatif lebih dapat diperkirakan. Investor sebaiknya tidak terlalu optimistis hanya karena rebound jangka pendek, melainkan fokus memantau interaksi kebijakan RBA, data ekonomi China, dan sentimen risiko global agar dapat lebih baik menangkap arah sebenarnya dari dolar Australia.

Sebagai mata uang komoditas, performa jangka panjangnya tetap bergantung pada kekuatan pemulihan ekonomi global, apakah permintaan komoditas benar-benar kembali, dan apakah siklus dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Sebelum ketiga kondisi utama ini benar-benar terwujud, kenaikan dolar Australia akan terbatas.