Kenaikan dolar mendorong yen ke level terendah sembilan bulan karena ekspektasi pemotongan suku bunga Fed kolaps

Yen Jepang menyentuh titik terendahnya dalam sembilan bulan minggu ini, merosot ke 155,29 terhadap dolar di tengah pembalikan dramatis dalam ekspektasi pasar terkait kebijakan moneter Federal Reserve. Perubahan ini mencerminkan recalibrasi fundamental: di mana para trader memperkirakan probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 62% hanya tujuh hari yang lalu, peluang tersebut merosot menjadi hanya 43% setelah penilaian ekonomi yang direvisi.

Perburukan dalam penilaian yen semakin intensif saat dolar menguat didukung oleh berkurangnya taruhan pelonggaran Fed. Alih-alih keputusan suku bunga 10 Desember yang diharapkan akan memicu pergerakan pasar dovish, sinyal pasar tenaga kerja terbaru menunjukkan gambaran yang lebih kompleks tentang kesehatan ekonomi. Pejabat Federal Reserve mengakui pada hari Senin apa yang secara diam-diam disarankan data—bahwa momentum perekrutan telah berhenti dan perusahaan semakin berhati-hati tentang ekspansi pekerjaan.

Menteri Keuangan Jepang dengan cepat menyoroti krisis mata uang, memperingatkan terhadap apa yang dia sebut “gerakan satu sisi, cepat” di pasar valuta asing dan dampaknya yang merusak stabilitas perencanaan ekonomi. Volatilitas semacam ini menciptakan hambatan bagi pembuat kebijakan yang berusaha mengkalibrasi langkah-langkah stimulus. Pertemuan yang dijadwalkan antara Perdana Menteri Jepang dan Gubernur Bank of Japan menegaskan urgensi untuk mengatasi depresiasi yen melalui potensi koordinasi kebijakan.

Analis pasar dari lembaga-lembaga besar kini melihat keputusan suku bunga Desember melalui lensa yang berbeda. Menurut para strategis, jika Fed berhenti melakukan penyesuaian suku bunga, penghentian tersebut kemungkinan besar bersifat sementara daripada pivot kebijakan, dengan data ketenagakerjaan menjadi titik kritis untuk keputusan di masa depan. Data penggajian bulan September yang akan dirilis Kamis akan menjadi penentu dalam mengonfirmasi atau menyangkal kekhawatiran resesi.

Ketidakpastian yang berkembang ini menggema di seluruh kelas aset. Saham AS melemah di semua indeks utama saat selera risiko menghilang. Pasar obligasi mencerminkan posisi defensif, dengan hasil obligasi dua tahun turun 0,2 basis poin menjadi 3,6039%, meskipun hasil obligasi 10 tahun yang lebih panjang sedikit naik ke 4,1366%. Pasar mata uang menunjukkan kelemahan luas di antara mata uang yang sensitif terhadap risiko: dolar Australia melemah ke $0,6493, sterling kehilangan lagi 0,1% menjadi $1,3149 untuk sesi penurunan ketiga berturut-turut, sementara euro tetap bertahan di sekitar $1,1594 dan dolar Selandia Baru tetap stabil di $0,56535.

Konvergensi sinyal pasar tenaga kerja yang melemah dengan prospek pemotongan suku bunga Fed yang memudar menciptakan paradoks bagi investor—pertumbuhan yang melambat biasanya mendukung suku bunga yang lebih rendah, namun Fed tampaknya terbatas oleh kekhawatiran inflasi atau pertimbangan kebijakan lainnya. Ketidaksesuaian antara kelemahan ekonomi dan harga hawkish ini menyiapkan panggung untuk pasar yang volatil ke depan.