Apa Selanjutnya untuk Emas Setelah Kinerja Gemilang Tahun 2025? Melihat Prediksi 2026 di Tengah Ketidakpastian Global

Logam mulia menutup tahun 2025 dengan kinerja luar biasa, mencatat kenaikan lebih dari 60% dan mencapai rekor tertinggi lebih dari 50 kali—menandai tahun terkuat sejak 1979. Tetapi saat investor memasuki tahun 2026, pertanyaan pentingnya adalah apakah emas dapat mempertahankan momentum mengesankan ini atau jika hambatan akan muncul untuk membatasi kenaikan lebih lanjut.

Kekuatan di Balik Lonjakan Historis Emas 2025

Kenaikan luar biasa emas tidak didorong oleh satu faktor tunggal, melainkan oleh kombinasi kondisi pendukung yang sempurna. Akumulasi dari bank sentral, terutama dari pasar berkembang, tetap tinggi sepanjang tahun. Secara bersamaan, ketegangan geopolitik, ketidakpastian kebijakan perdagangan, dan kelemahan berkelanjutan dari dolar AS menciptakan permintaan safe-haven yang berkelanjutan. Menurut analisis Dewan Emas Dunia, gesekan geopolitik saja menyumbang sekitar 12 poin persentase terhadap kinerja tahun ini. Hambatan mata uang dan penurunan hasil obligasi menambah sekitar 10 poin persentase, sementara sentimen pasar dan posisi pasar menyumbang 9 poin.

Sistem pendukung berlapis ini telah menciptakan fondasi yang kuat untuk logam ini menjelang tahun baru.

Wall Street Tetap Hati-hati Optimis terhadap Target Harga

Meskipun ada pertanyaan tentang momentum, bank investasi utama menggambarkan gambaran yang relatif konstruktif untuk 2026. J.P. Morgan Private Bank melihat potensi emas mencapai $5.200–$5.300 per ons, didukung oleh akumulasi institusional yang berkelanjutan. Goldman Sachs memperkirakan sekitar $4.900 di akhir tahun 2026, mengandalkan permintaan dari bank sentral yang tetap ada. Deutsche Bank memproyeksikan kisaran perdagangan antara $3.950–$4.950, dengan ekspektasi berkumpul di sekitar $4.450, sementara Morgan Stanley melihat potensi mendekati level $4.500.

Konsensus bullish ini didasarkan pada beberapa pilar: pembelian diversifikasi yang berkelanjutan oleh bank sentral pasar berkembang, persepsi bahwa banyak investor institusional tetap underweight terhadap emas, dan daya tariknya sebagai lindung nilai portofolio di tengah ketidakpastian makro.

Outlook Lebih Hati-hati Dewan Emas Dunia

Namun, proyeksi dasar WGC membawa nada yang lebih berhati-hati. Dengan harga emas saat ini mencerminkan apa yang disebut analis sebagai “konsensus makro”—pertumbuhan global yang stabil, pemotongan suku bunga AS yang moderat, dan dolar yang stabil—logam ini tampaknya cukup dinilai dalam perdagangan jangka pendek. Tingkat suku bunga riil telah stabil, biaya peluang tidak terlalu menarik maupun terlalu mahal, dan momentum positif kuat dari 2025 menunjukkan tanda-tanda moderasi.

Dalam skenario dasar ini, Dewan memproyeksikan emas akan diperdagangkan dalam kisaran yang cukup ketat di tahun 2026, dengan kinerja tahunan kemungkinan berkisar dari –5% hingga +5%. Namun, tiga skenario alternatif dapat secara dramatis mengubah trajektori ini:

Skenario Pertumbuhan Lemah: Jika ekspansi global melambat dan Federal Reserve mempercepat pemotongan suku bunga, emas bisa mengapresiasi 5–15%, didorong oleh hasil riil yang lebih rendah dan aliran safe-haven yang kembali meningkat.

Skenario Resesi: Penurunan ekonomi yang lebih dalam—mungkin dipicu oleh kesalahan kebijakan atau guncangan eksternal—dapat memicu pelonggaran moneter agresif dan pembelian panik, yang berpotensi mendorong emas naik 15–30%.

Skenario Reflasi: Jika kebijakan pro-pertumbuhan memperkuat dolar dan mendorong hasil obligasi lebih tinggi, emas bisa menghadapi hambatan, berpotensi menurun 5–20%.

Risiko Resesi dan Implikasinya Secara Global

Fokus yang meningkat pada potensi risiko resesi—termasuk kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi di pasar maju dan ekonomi berkembang—menambah lapisan kompleksitas lain pada prospek 2026. Negara seperti Australia, yang sudah menghadapi hambatan ekonomi dengan tekanan suku bunga dan pertumbuhan yang melambat, menjadi mikrocosm dari kekhawatiran resesi global yang lebih luas. Lingkungan seperti ini biasanya akan memperkuat daya tarik emas sebagai lindung resesi, berpotensi meningkatkan alokasi meskipun harga jangka pendek cenderung stabil.

Mengamati Faktor Risiko yang Bisa Mengganggu Rally

Beberapa variabel dapat mengganggu trajektori emas di 2026. Pemulihan ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan atau inflasi yang kembali meningkat dapat mendorong Fed untuk mempertahankan atau bahkan menaikkan suku bunga, meningkatkan hasil riil dan memperkuat dolar AS—keduanya merupakan hambatan tradisional bagi logam mulia. Perubahan posisi ETF atau moderasi dalam pembelian bank sentral juga dapat memperlambat momentum harga. Selain itu, peningkatan daur ulang scrap di pasar konsumen utama seperti India mungkin menambah tekanan pasokan.

Kesimpulan: Platform Kokoh, Bukan Jaminan

Meskipun kemungkinan terjadinya rally 60% yang eksplosif seperti tahun 2025 tampaknya kecil, emas memasuki 2026 dengan beberapa faktor pendorong tetap ada. Diversifikasi bank sentral, ketidakpastian makro yang berkelanjutan, dan perannya sebagai lindung volatilitas tetap relevan. Dalam dunia yang ditandai oleh gesekan geopolitik, ketidakpastian kebijakan, dan kekhawatiran resesi di berbagai wilayah, argumen strategis untuk emas tetap menarik—meskipun dinamika perdagangan jangka pendek mungkin lebih modest dibandingkan kinerja luar biasa tahun 2025.