Perkiraan EUR/GBP: Pengumuman Anggaran Inggris Uji Ketahanan Pound Sterling

Pound Inggris menghadapi ujian kritis saat Menteri Keuangan Rachel Reeves bersiap mengungkapkan strategi fiskalnya, dengan pasar secara ketat memantau bagaimana langkah-langkah anggaran dapat membentuk kembali dinamika EUR/GBP. Pidato tersebut, dijadwalkan pukul 12:30 GMT, merupakan momen penting bagi trader sterling dan perkiraan makroekonomi.

Kerangka Anggaran dan Ekspektasi Pasar

Perencana fiskal Inggris menandakan bahwa sekitar £30 miliar dalam kesenjangan anggaran tahunan akan diatasi melalui kombinasi perpanjangan ambang batas pajak dan berbagai kenaikan pungutan. Pembacaan awal pasar menunjukkan bahwa langkah-langkah ini telah secara luas diperkirakan, namun ketidakpastian tetap ada terkait waktu dan distribusi penyesuaian fiskal sepanjang tahun 2026.

Kerangka anggaran tampak konstruktif di permukaan, tetapi peserta pasar dengan cermat mengamati apakah pengumpulan pendapatan akan terkonsentrasi dalam tahun mendatang atau tersebar di beberapa periode.

Volatilitas EUR/GBP dan Implikasi Kebijakan

Skema Disinflasi

Jika pengumuman anggaran mengonfirmasi pengetatan pajak sebesar £10-15 miliar dalam jangka pendek yang dianggap deflasi oleh Office for Budget Responsibility, dua kekuatan yang saling terkait dapat mempengaruhi perkiraan EUR/GBP. Tekanan inflasi yang lebih rendah akan mendukung penyesuaian harga Bank of England yang dovish, berpotensi menekan hasil obligasi gilt. Secara bersamaan, sterling dapat mengalami depresiasi moderat seiring ekspektasi suku bunga menurun, dengan EUR/GBP berpotensi diperdagangkan menuju level 0.8800-0.8830.

Konsolidasi fiskal tahun 2026 tampaknya sudah pasti terlepas dari nuansa kebijakan, karena pembekuan tarif pajak secara alami akan mengurangi tekanan defisit dan penerbitan gilt tanpa bergantung pada langkah lain.

Risiko Politik dan Skenario Terburuk

Pertimbangan geopolitik dan politik memperkenalkan risiko material terhadap prospek tersebut. Jika peserta pasar mempertanyakan keberlanjutan jalur fiskal Inggris, pasar gilt bisa mengalami penjualan besar-besaran yang tidak terkendali. Skenario seperti ini akan memperkuat kelemahan sterling secara signifikan, menciptakan kondisi yang menantang untuk penilaian GBP terhadap mata uang utama seperti EUR.

Penilaian Volatilitas Teknis

Volatilitas implisit EUR/GBP semalam saat ini berada di 13.5%, tinggi menurut standar historis namun di bawah puncak 2023 dan jauh lebih rendah dari episode Mini-Budget 2022 yang volatil saat volatilitas mencapai 27%. Perbedaan antara volatilitas implisit satu minggu dan pergerakan yang direalisasikan telah menyempit menjadi 2.2% dari level hari sebelumnya di atas 3.0%, menunjukkan bahwa pasar telah menenangkan ekspektasi ketidakpastian jangka pendek.

Penekanan ini menunjukkan bahwa meskipun ketegangan menyelimuti pengumuman hari ini, belum mencapai harga tingkat krisis, meninggalkan ruang untuk penyesuaian perkiraan EUR/GBP yang signifikan ke arah mana pun berdasarkan isi anggaran aktual dan penerimaan pasar.