Dolar Australia Melemah terhadap USD Meski Sinyal Hawkish RBA dan Ekspektasi Inflasi yang Meningkat

Gambaran Pasar: AUD/USD Melanjutkan Penurunan di Tengah Sinyal Campuran

Dolar Australia terus mengikuti tren penurunannya terhadap Dolar AS, menandai hari perdagangan keenam berturut-turut kerugian. Meskipun ekspektasi inflasi telah naik menjadi 4.7% di bulan Desember—naik dari 4.5% di bulan November—sinyal bullish secara tradisional ini gagal menghentikan penurunan mata uang tersebut. Sementara itu, nilai tukar AUD terhadap USD diperdagangkan di bawah level support kritis 0.6600, menandakan tekanan jual yang berkelanjutan.

Kesenjangan antara ekspektasi hawkish RBA dan kelemahan nyata Dolar Australia mengungkapkan dinamika pasar yang kompleks. Dua dari bank terbesar di Australia—Commonwealth Bank dan National Australia Bank—sekarang memproyeksikan Reserve Bank of Australia akan memulai kenaikan suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan sebelumnya, namun peserta pasar tetap fokus pada trajektori kebijakan moneter AS.

Siklus Pengencangan RBA Menjelang Sementara Ekspektasi Inflasi Naik

Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia melonjak menjadi 4.7% di bulan Desember dari titik terendah tiga bulan sebelumnya sebesar 4.5%, memberikan dukungan fundamental terhadap ekspektasi pengencangan kebijakan RBA. Kenaikan ini memperkuat sikap hawkish terbaru bank sentral, seperti yang ditunjukkan oleh penahanan suku bunga yang tegas selama rapat terakhir tahun 2024.

Peserta pasar semakin mempertimbangkan kemungkinan kenaikan suku bunga RBA yang akan terjadi pada bulan Februari. Harga swap saat ini menunjukkan probabilitas 28% untuk langkah di bulan Februari, meningkat hampir menjadi 41% untuk bulan Maret, dengan pengiriman di bulan Agustus hampir sepenuhnya sudah diperkirakan. Penilaian Commonwealth Bank dan National Australia Bank menunjukkan bahwa RBA perlu mengatasi tekanan inflasi yang keras kepala di tengah lingkungan ekonomi yang terbatas kapasitasnya.

Namun, kekhawatiran inflasi ini tampaknya menjadi prioritas kedua dibandingkan dinamika pasar mata uang yang lebih luas. Pasangan AUD terhadap USD mencerminkan perbandingan kekuatan relatif antara bank sentral, bukan hanya penilaian sederhana terhadap prospek pengencangan moneter Australia saja.

Jalur Kebijakan Federal Reserve Mendukung Kekuatan Dolar AS

Indeks Dolar AS, yang mengikuti kinerja dolar terhadap enam mata uang utama, tetap stabil di sekitar 98.40, mendapatkan manfaat dari berkurangnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve tambahan. Ketahanan ini sangat kontras dengan ekspektasi pasar sebelumnya tentang pelonggaran yang berkelanjutan.

Data ekonomi AS terbaru menunjukkan gambaran yang sangat campur aduk. Pertumbuhan lapangan kerja bulan November mencapai 64.000, sedikit melebihi perkiraan, tetapi angka ini menutupi revisi penurunan signifikan terhadap data ketenagakerjaan bulan Oktober. Tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%—tingkat tertinggi sejak 2021—menunjukkan perlambatan pasar tenaga kerja secara bertahap. Penjualan ritel tetap datar dari bulan ke bulan, menunjukkan permintaan konsumen kehilangan momentum.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic menggambarkan laporan ketenagakerjaan sebagai sinyal yang bertentangan yang tidak secara material mengubah pandangan ke depan Fed. Bostic mengulangi preferensinya untuk mempertahankan suku bunga pada tingkat saat ini, mencatat bahwa “beberapa survei” menangkap biaya input yang meningkat karena perusahaan memprioritaskan pelestarian margin melalui kenaikan harga. Peringatannya bahwa “tekanan harga melampaui efek tarif” menunjukkan bahwa Fed harus menahan diri dari deklarasi kemenangan inflasi secara prematur. Proyeksi PDB Bostic untuk 2026 sekitar 2.5% mencerminkan harapan pertumbuhan moderat.

Data CME FedWatch menunjukkan pasar mematok probabilitas 74.4% bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga stabil pada pertemuan Januari, naik dari 70% seminggu sebelumnya. Komite kebijakan Fed tetap terbagi tentang perlunya pelonggaran lebih lanjut di 2026, dengan proyeksi median hanya satu kali pemotongan suku bunga. Sebaliknya, beberapa pejabat melihat ruang untuk tidak ada pemotongan sama sekali, sementara trader memperkirakan dua kali pengurangan, menciptakan ketidakpastian besar tentang trajektori kebijakan.

Data Ekonomi Asia Menambah Tekanan

Pertumbuhan ekonomi China melemah pada bulan November menurut data dari Biro Statistik Nasional. Pertumbuhan Penjualan Ritel melambat menjadi 1.3% secara tahunan, di bawah konsensus 2.9% dan angka Oktober sebesar 2.9%. Pertumbuhan Produksi Industri mencapai 4.8% secara tahunan, di bawah perkiraan 5.0% dan hasil sebelumnya 4.9%.

Investasi Aset Tetap menunjukkan gambaran yang lebih suram, mencapai -2.6% secara year-to-date, di bawah perkiraan -2.3% dan memburuk dari angka Oktober sebesar -1.7%. Penurunan indikator ekonomi China ini menciptakan tekanan bagi mata uang terkait komoditas termasuk Dolar Australia.

Data Ketenagakerjaan dan Manufaktur Gambarkan Gambaran Australia yang Lebih Lemah

Pasar tenaga kerja Australia menunjukkan sinyal yang beragam di bulan November. Tingkat Pengangguran tetap di 4.3%, di bawah ekspektasi pasar sebesar 4.4%. Namun, Perubahan Ketenagakerjaan mencatat angka negatif 21.3K di bulan November, berbalik tajam dari kenaikan 41.1K di bulan Oktober (yang direvisi naik dari 42.2K sebelumnya). Perubahan ini jauh di bawah perkiraan konsensus sebesar 20K pertumbuhan.

Aktivitas manufaktur di Australia menunjukkan ketahanan yang moderat. PMI Manufaktur S&P Global awal meningkat menjadi 52.2 di bulan Desember dari 51.6 sebelumnya, tetap di wilayah ekspansi. PMI Jasa, bagaimanapun, menurun menjadi 51.0 dari 52.8 sebelumnya, sementara PMI Gabungan menurun menjadi 51.1 dari 52.6, menunjukkan perlambatan bertahap di seluruh ekonomi Australia.

Pengaturan Teknis: AUD/USD Uji Level Support Kritis

Latar belakang teknis menunjukkan tekanan jual yang signifikan pada pasangan AUD terhadap USD. Pergerakan harga di bawah 0.6600 telah menembus zona support konfluensi utama, dengan pasangan diperdagangkan di bawah saluran naik yang sebelumnya mendefinisikan momentum bullish. Rata-rata Pergerakan Eksponensial sembilan hari di sekitar 0.6619 kini berfungsi sebagai resistance di atas, menunjukkan hambatan kenaikan jangka pendek.

Jika penjualan semakin cepat, Dolar Australia bisa menguji level psikologis 0.6500, dengan level terendah enam bulan di 0.6414 (yang tercatat pada 21 Agustus) sebagai lantai teknis berikutnya. Koreksi yang berarti kembali di atas 0.6619 diperlukan untuk menghidupkan kembali momentum bullish, yang berpotensi menargetkan level tertinggi tiga bulan di 0.6685 dan akhirnya resistance di 0.6707 yang telah terbentuk sejak Oktober 2024. Break di atas level tersebut akan menantang batas atas saluran naik di dekat 0.6760.

Peta panas mata uang mencerminkan kelemahan relatif Dolar Australia di seluruh portofolio, dengan AUD paling banyak diperdagangkan terhadap Yen Jepang, menggambarkan sentimen risiko-avoidance yang meresap ke kondisi pasar saat ini.

Kesimpulan: Hambatan Struktural Mengalahkan Hawkishness RBA

Kelemahan berkelanjutan Dolar Australia meskipun posisi RBA yang semakin hawkish menegaskan dominasi ekspektasi kebijakan moneter AS dan sentimen risiko global dalam dinamika pasar mata uang. Meskipun ekspektasi inflasi telah naik dan RBA tampaknya siap untuk kenaikan suku bunga, perkembangan ini tetap berada di bawah kekuatan keteguhan Federal Reserve dan data ekonomi yang memburuk dari mitra dagang utama seperti China. Nilai tukar AUD terhadap USD kemungkinan akan tetap tertekan sampai Fed memberi sinyal pelonggaran yang konkret atau momentum ekonomi Australia benar-benar stabil.