Harapan Pemotongan Suku Bunga Desember Fed memudar saat sinyal hawkish memperkuat reli dolar

Perubahan Momentum Pasar Saat Prospek Pemotongan Suku Bunga Menciut

Dolar menguat ke level tertinggi dalam 2 minggu pada hari Rabu, dengan DXY mencatat kenaikan +0.65% di tengah pergeseran ekspektasi seputar jalur kebijakan moneter Fed. Katalis utama adalah pembatalan laporan ketenagakerjaan bulan Oktober oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS, langkah yang secara signifikan mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Desember menjadi hanya 28%—sebuah pembalikan dramatis dari probabilitas 70% minggu sebelumnya.

Risalah Fed Menunjukkan Suku Bunga Stabil Hingga Akhir Tahun

Komentar hawkish dari risalah rapat FOMC 28-29 Oktober semakin memperkuat kekuatan dolar. Sebagian besar pejabat Fed menandakan mereka lebih memilih mempertahankan suku bunga tetap untuk sisa tahun 2025, secara efektif menenangkan antusiasme pasar terhadap pemotongan suku bunga yang diperkirakan akan terjadi pada 9-10 Desember. Pergeseran komunikasi Fed ini telah mengubah posisi trader dan mengalihkan aliran safe-haven.

Data Perdagangan Mendukung Kekuatan Dolar

Dukungan terhadap reli dolar datang dari berita perdagangan AS yang lebih baik dari perkiraan. Defisit perdagangan bulan Agustus menyempit menjadi -$59.6 miliar dari -$78.2 miliar di Juli, mengalahkan perkiraan ekonom sebesar -$60.4 miliar. Selain itu, aplikasi hipotek US MBA menyusut sebesar -5.2% dalam minggu yang berakhir 14 November, dengan tingkat hipotek tetap 30 tahun rata-rata naik 3 basis poin menjadi 6.37%.

Kelemahan Yen Memperkuat Kenaikan Dolar

Dolar juga mendapat manfaat dari tekanan jual yen. Pasangan USD/JPY menguat +0.95% saat yen menyentuh level terendah dalam 10 bulan, didorong oleh komentar dovish dari Goushi Kataoka, penasihat Perdana Menteri Jepang Takaichi. Kataoka menyarankan bahwa BOJ kemungkinan besar tidak akan menaikkan suku bunga sebelum bulan Maret, sekaligus mengumumkan anggaran tambahan sekitar 20 triliun yen untuk merangsang permintaan domestik—hampir 50% lebih besar dari paket 13.9 triliun yen tahun sebelumnya. Harga pasar kini hanya memperkirakan 10% kemungkinan kenaikan suku bunga BOJ pada rapat 19 Desember.

Euro Tertekan karena Divergensi Bank Sentral yang Berlanjut

Pasangan EUR/USD turun -0.46% ke level terendah dalam 1.5 minggu karena dolar yang lebih kuat membebani mata uang bersama. Namun, kerugian euro tetap terkendali karena laporan menunjukkan bahwa administrasi Trump sedang berkoordinasi dengan Rusia mengenai negosiasi perdamaian Ukraina. Siklus pemotongan suku bunga ECB yang telah selesai versus pemotongan tambahan yang diantisipasi Fed terus mendukung fundamental euro jangka menengah, dengan swap memperhitungkan hanya 4% kemungkinan pemotongan ECB sebesar -25 bp pada 18 Desember.

Logam Mulia Menghadapi Sinyal Campuran

Emas COMEX Desember ditutup naik +16.30 poin (+0.40%), sementara perak COMEX Desember naik +0.333 (+0.66%), pulih dari penurunan tajam minggu sebelumnya. Komentar dovish BOJ awalnya mendukung emas sebagai penyimpan nilai; namun, logam mulia mundur dari tertinggi intraday saat indeks dolar rebound dan prospek pemotongan suku bunga Desember semakin memudar.

Pembelian oleh bank sentral memberikan dukungan dasar, dengan cadangan PBOC China meningkat menjadi 74.09 juta troy ons di bulan Oktober—menandai bulan ke-12 berturut-turut akumulasi cadangan. World Gold Council melaporkan bank sentral global membeli 220 MT emas di Q3, naik 28% dari Q2. Namun, tekanan likuidasi posisi panjang dan berkurangnya ekspektasi pemotongan Fed membatasi potensi kenaikan, terutama setelah cadangan emas di ETF menurun setelah mencapai rekor tertinggi pada 21 Oktober.

Implikasi Pasar yang Lebih Luas

Konvergensi data ekonomi yang lebih kuat, panduan hawkish Fed, dan pembatalan laporan ketenagakerjaan secara fundamental mengubah ekspektasi pemotongan suku bunga jangka pendek. Dengan Desember kini semakin tidak mungkin untuk melakukan pemotongan, perhatian kemungkinan akan beralih ke kebijakan 2026. Ketidakpastian geopolitik terkait tarif dan Ukraina terus memberikan permintaan safe-haven dasar untuk logam mulia dan dolar AS.