Cedar Fair Entertainment Menunjukkan Ketahanan Saat Pendapatan 2023 Mencapai $1,80 Miliar di Tengah Transformasi Strategis

Cedar Fair Entertainment Company (NYSE: FUN), salah satu operator taman hiburan dan resor regional terbesar di Amerika Utara, menyelesaikan tahun 2023 dengan momentum operasional yang mengesankan meskipun semester pertama yang menantang, dengan total pendapatan tahunan mencapai $1,80 miliar dan jumlah pengunjung mencapai 26,7 juta tamu. Kinerja perusahaan dalam enam bulan terakhir tahun ini menunjukkan ketahanan alami dari model bisnisnya sekaligus membuka jalan untuk pertumbuhan yang dipercepat menjelang 2024.

Mengurai Angka: Kinerja Tahunan Penuh Cedar Fair

Perusahaan hiburan ini menghasilkan pendapatan bersih sebesar $1,80 miliar sepanjang 2023, mengalami penurunan kecil dari $1,82 miliar pada 2022, meskipun kelembutan ini menyembunyikan kisah pemulihan yang menarik di baliknya. Penurunan pendapatan ini terutama dipicu oleh hambatan awal tahun akibat kondisi cuaca ekstrem yang menurunkan permintaan pengunjung selama semester pertama, dikombinasikan dengan penyesuaian strategi penetapan harga di lokasi taman utama.

Yang lebih mencolok adalah bagaimana eksekusi operasional Cedar Fair berkembang sepanjang tahun. Aliran pendapatan di luar taman—meliputi operasi resor, penjualan makanan, dan layanan tambahan—meningkat ke rekor $223 juta, naik 5% dari tahun ke tahun dan menambah $10 juta ke pendapatan utama. Ekspansi ini didorong oleh operasi penuh Castaway Bay Resort dan Sawmill Creek Resort setelah penutupan renovasi mereka pada 2022.

Dinamika kehadiran pengunjung juga menceritakan kisah yang sama pentingnya. Meskipun total kunjungan tamu menurun sedikit menjadi 26,7 juta dari 26,9 juta pada 2022, kuartal keempat saja menarik sebanyak 5,8 juta pengunjung—lonjakan 9% dibandingkan Q4 2022—yang didorong terutama oleh aktivitas pemegang tiket musim karena program penjualan awal tahun 2024 perusahaan mulai mendapatkan momentum.

EBITDA Disesuaikan dan Jalan ke Depan

EBITDA disesuaikan, metrik utama untuk menilai efisiensi operasional taman, mencapai $528 juta untuk seluruh tahun dibandingkan $552 juta pada 2022. Meski ini menunjukkan penurunan $24 juta, manajemen mengaitkannya terutama dengan fluktuasi kehadiran yang dipicu cuaca di bulan-bulan awal dan biaya asuransi, iklan, serta sewa properti yang lebih tinggi daripada ketidakefisienan operasional.

Gambaran pengeluaran per tamu menunjukkan nuansa tersendiri. Pengeluaran per kapita di taman menurun 1% menjadi $61,05 per tahun, sebagian didorong oleh pergeseran strategis menuju saluran tiket promosi di awal musim penjualan tiket musim 2024. Pengeluaran per kapita kuartal keempat sebesar $58,61 mencerminkan dinamika serupa, karena komposisi kehadiran lebih berat ke titik akses yang lebih murah meskipun perusahaan berhasil meningkatkan nilai transaksi makanan dan minuman melalui inovasi menu.

Struktur Modal dan Pengembalian Pemegang Saham

Per 31 Desember 2023, Cedar Fair memiliki total utang sebesar $2,3 miliar dengan $65 juta kas yang tersedia, menghasilkan utang bersih sebesar $2,2 miliar. Perusahaan mempertahankan likuiditas total sebesar $345 juta melalui kombinasi cadangan kas dan kredit bergulir, memberikan fleksibilitas yang berarti untuk penempatan modal dan distribusi kepada pemegang saham.

Dewan menyetujui distribusi kas kuartalan sebesar $0,30 per unit mitra terbatas, yang akan dibayarkan pada 20 Maret 2024, menunjukkan kepercayaan terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas di masa depan. Selama 2023, perusahaan membeli kembali sekitar 1,7 juta unit kemitraan terbatas dengan nilai sekitar $75 juta—mewakili 3% dari unit yang beredar pada awal tahun—menunjukkan alokasi modal yang seimbang antara reinvestasi organik dan pengembalian kepada pemegang saham.

Pandangan 2024: Momentum Tiket Musim sebagai Katalis Pertumbuhan

Mungkin indikator masa depan yang paling menarik berasal dari kinerja penjualan awal. Penjualan unit tiket musim hingga Januari 2024 sekitar 20% lebih tinggi dari kecepatan tahun lalu, dengan adopsi produk tambahan yang kuat meningkatkan pendapatan per pemegang tiket musim. CEO Richard Zimmerman menggambarkan kecepatan penjualan awal ini sebagai “angin belakang” yang mendukung peningkatan kehadiran dan pendapatan sepanjang musim mendatang.

Momentum ini mencerminkan penyesuaian strategis Cedar Fair di pertengahan tahun yang berhasil mengkalibrasi ulang pengeluaran pemasaran dan arsitektur penetapan harga untuk membangkitkan kembali permintaan konsumen. Perusahaan secara efektif menyeimbangkan peningkatan margin melalui disiplin biaya operasional—mengurangi jam kerja musiman dan pengeluaran hiburan di taman—serta mempertahankan kualitas pengalaman yang mendorong kunjungan ulang dan adopsi tiket musim.

Konsolidasi Strategis dan Penciptaan Nilai Jangka Panjang

Di atas narasi operasional ini, Cedar Fair mengusulkan merger dengan Six Flags, yang diumumkan pada awal November 2023. Kombinasi ini merupakan peluang transformasional bagi entitas gabungan untuk menangkap sinergi yang berarti dalam pemasaran, pengadaan, dan alokasi modal yang secara individu tidak dapat dicapai oleh kedua perusahaan. Manajemen mengharapkan persetujuan regulasi dari Departemen Kehakiman dan dukungan pemegang saham Six Flags untuk menyelesaikan transaksi selama paruh pertama 2024.

Fleksibilitas operasional Cedar Fair yang terbukti, ditambah dengan pipeline penjualan awal yang berkembang dan inisiatif pengelolaan biaya yang sukses, menempatkan perusahaan secara positif untuk penciptaan nilai berkelanjutan, terlepas dari apakah 2024 akan berjalan sebagai operator mandiri atau dalam platform gabungan dengan Six Flags.

Perusahaan mengoperasikan 13 properti yang terdiri dari 11 taman hiburan, empat taman air dengan gerbang terpisah, dan lebih dari 2.300 kamar tamu plus 600 situs RV mewah yang tersebar di pasar geografis strategis di Midwest, Southeast, Southwest, dan Northeast, memberikan keunggulan skala yang substansial dalam pemasaran konsumen dan pengadaan operasional.

Kesimpulan Utama

Hasil 2023 Cedar Fair membuktikan bahwa meskipun menghadapi hambatan makro dan intensitas promosi industri secara luas di semester pertama, model operasional taman hiburan inti tetap sangat tangguh. Dengan penjualan tiket musim yang dipercepat, disiplin operasional yang mulai diterapkan, dan M&A strategis yang sedang berlangsung, perusahaan tampaknya siap untuk mengalami percepatan pertumbuhan melalui 2024 dan seterusnya.