MicroStrategy Menutup Kesepakatan Obligasi Konversi $3B untuk Mendukung Strategi Akuisisi Bitcoin

MicroStrategy telah berhasil menyelesaikan penawaran obligasi konversi sebesar $3 miliar, menandai langkah penting lainnya dalam strategi akumulasi Bitcoin yang agresif. Surat utang senior konversi yang jatuh tempo 2029 diterbitkan dengan bunga 0%, dengan perusahaan menerima sekitar $2,97 miliar dalam hasil bersih setelah biaya penjaminan emisi.

Struktur Obligasi: Ringkasan Ketentuan Utama

Obligasi konversi ini memiliki tingkat konversi awal sebesar 1,4872 saham MSTR per $1.000 nilai pokok, yang berarti harga konversi sekitar $672,40 per saham. Ini menunjukkan premi sebesar 55% di atas harga rata-rata tertimbang volume saham MicroStrategy yang tercatat pada 19 November 2024, yaitu sebesar $433,80.

Berbeda dengan obligasi tradisional, surat utang ini tidak membayar bunga kupon, artinya investor tidak akan menerima pembayaran bunga berkala. Nilai pokok juga tetap statis tanpa akresi. Surat utang ini akan jatuh tempo pada 1 Desember 2029, kecuali pemegangnya melakukan konversi, penebusan, atau pembelian kembali lebih awal.

Opsi Penebusan dan Konversi

Mulai 4 Desember 2026, MicroStrategy memiliki hak untuk menebus seluruh atau sebagian surat utang tersebut dengan nilai nominal ditambah bunga khusus yang terakumulasi, asalkan harga saham tetap minimal 130% dari harga konversi selama periode tertentu.

Pemegang obligasi mendapatkan hak untuk memaksa pembelian kembali pada 1 Juni 2028, atau saat terjadi perubahan mendasar pada perusahaan. Selain itu, jika MicroStrategy memicu acara korporasi tertentu atau memulai penebusan, tingkat konversi dapat meningkat bagi pemegang surat utang yang memilih untuk mengonversi selama periode tersebut.

Surat utang konversi ini dapat diselesaikan dalam bentuk tunai, saham MSTR, atau kombinasi keduanya—memberikan fleksibilitas kepada MicroStrategy dalam mengelola neraca dan dilusi saham.

Strategi Penempatan: Bitcoin Tetap Prioritas

MicroStrategy berencana menggunakan hasil bersih sebesar $2,97 miliar tersebut terutama untuk membeli Bitcoin tambahan, selain operasi perusahaan secara umum. Ini sejalan dengan posisi inti perusahaan sebagai “perusahaan Treasury Bitcoin pertama dan terbesar di dunia,” sebuah pengakuan yang menegaskan komitmennya untuk memperlakukan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis daripada aset spekulatif.

Penawaran ini disusun sebagai penempatan pribadi, hanya tersedia untuk pembeli institusional yang memenuhi syarat di bawah SEC Rule 144A. Surat utang ini tetap tidak terdaftar dan tidak dapat diperdagangkan secara publik tanpa pengecualian yang sesuai.

Implikasi Lebih Luas untuk Strategi Aset Digital

Penerbitan obligasi konversi ini menunjukkan minat institusional terhadap instrumen utang yang terkait dengan perusahaan yang berfokus pada Bitcoin. Dengan menawarkan surat utang konversi tanpa bunga, MicroStrategy mengurangi beban kas langsung sekaligus mempertahankan opsi bagi perusahaan dan investor—mereka yang optimis terhadap MSTR dapat menggunakan hak konversi, sementara investor yang fokus pada hasil mendapatkan manfaat dari potensi apresiasi.

Premi konversi sebesar 55% mencerminkan sentimen pasar saat ini terhadap strategi cadangan Bitcoin MicroStrategy, menandakan kepercayaan investor terhadap kelas aset ini dan kemampuan eksekusi perusahaan. Seiring MicroStrategy terus mengalokasikan modal ke Bitcoin melalui penerbitan ekuitas dan utang, strategi cadangan kasnya semakin memengaruhi bagaimana pasar modal tradisional berinteraksi dengan aset digital.