Melihat fenomena peluncuran saham baru di pasar A, memang patut dipikirkan. Kenaikan sepuluh kali lipat pada hari pertama listing sudah menjadi hal yang biasa, apa sebenarnya yang tercermin di balik itu?

Jika dibandingkan dengan pasar matang lainnya di seluruh dunia, menjadi jelas. Listing di pasar Hong Kong umumnya mengalami penurunan harga atau harga mendekati harga penerbitan, apa artinya ini? Ini menunjukkan bahwa sistem penetapan harga mereka masuk akal, dan likuiditas pasar juga dialokasikan dengan tepat. Pasar saham AS pun mengikuti logika serupa, performa setelah listing umumnya sesuai dengan fundamentalnya.

Melihat pasar A, kenaikan sepuluh kali lipat sudah menjadi hal yang biasa. Ini menimbulkan masalah—entah harga penerbitan sendiri sangat undervalued, atau alokasi likuiditas pasar mengalami penyimpangan, dan pasokan serta permintaan saham baru sangat tidak seimbang. Apakah ini disebut kemakmuran pasar? Tidak, ini lebih mirip fenomena premi berlebih yang abnormal.

Di mana letak masalahnya? Singkatnya, sistem desainnya masih perlu terus diperbaiki. Mekanisme penetapan harga penerbitan saham baru, proses penjatahan, bahkan pengelolaan likuiditas sebelum listing, semuanya harus lebih mendekati standar pasar matang internasional. Hanya dengan begitu, performa saham baru dapat kembali ke jalur yang rasional.