Altria Keluar dari Pasar IQOS: Perpindahan Strategis sebesar $2,7 Miliar dari Rokok Panas

Altria Group telah menyelesaikan restrukturisasi strategis besar dengan mentransfer hak eksklusif komersialisasi IQOS di AS kepada Philip Morris International. Berdasarkan perjanjian tersebut, Altria akan menerima kompensasi tunai sekitar $2,7 miliar—dengan pembayaran awal sebesar $1,0 miliar saat penandatanganan dan pembayaran berikutnya sebesar $1,7 miliar yang jatuh tempo pada Juli 2023—sebagai imbalan melepaskan posisi pasarnya di kategori tembakau panas.

Kerangka Keuangan di Balik Kesepakatan

Transaksi sebesar $2,7 miliar ini mewakili langkah keluar yang dihitung-hitung dari Altria dari kategori IQOS, di mana perusahaan memegang hak eksklusif komersialisasi di AS sejak 2019. Perusahaan akan mencatat jumlah ini sebagai keuntungan tertunda di neraca konsolidasi dan mengakuinya dalam laba saat transfer hak selesai pada 30 April 2024. Menurut Billy Gifford, CEO Altria, pengaturan ini “memberikan kompensasi yang adil dan fleksibilitas yang lebih besar untuk mengalokasikan sumber daya menuju Moving Beyond Smoking.”

Altria bermaksud menggunakan hasil ini untuk berbagai prioritas strategis: potensi investasi yang sejalan dengan ekspansi portofolio tanpa asap, pengurangan utang, program pembelian kembali saham, dan inisiatif korporat lainnya. Dewan direksi mempertahankan wewenang diskresioner atas waktu dan volume pembelian kembali berdasarkan kondisi pasar.

Apa yang Menyebabkan Perpisahan Ini?

Hubungan antara Altria dan PMI berakar sejak 2013 ketika kedua perusahaan membentuk perjanjian untuk komersialisasi produk tembakau inovatif. Anak perusahaan Altria, PM USA, menerima hak eksklusif di AS untuk IQOS setelah produk ini mendapatkan otorisasi FDA pada April 2019. Masa awal lima tahun diperpanjang hingga April 2024, dengan opsi untuk memperpanjang jika pencapaian milestone tertentu terpenuhi.

Perselisihan kritis muncul terkait pemenuhan milestone. Sementara Altria menyatakan telah memenuhi semua tolok ukur kontrak yang akan membenarkan perpanjangan hak komersialisasi hingga April 2029, PMI menentang penilaian ini. Tidak mampu menjembatani kesenjangan ini, kedua pihak memilih untuk berpisah secara bersih melalui perjanjian saat ini daripada memperpanjang negosiasi.

Gangguan Pasar dan Timeline Kembalinya IQOS

Kinerja komersial IQOS di AS menghadapi hambatan signifikan. Pembatasan impor yang diberlakukan oleh Komisi Perdagangan Internasional AS telah membuat IQOS dan Marlboro HeatSticks tidak tersedia di rak-rak Amerika karena kekhawatiran litigasi paten. PMI saat ini memegang tanggung jawab produksi dan menargetkan reintroduksi produk selama paruh pertama 2023.

Jika produk yang diotorisasi FDA tersedia sebelum Mei 2024, PM USA memiliki opsi untuk sementara waktu memperkenalkan kembali IQOS untuk dijual. Namun, setelah tanggal transisi 30 April 2024, PMI akan mengambil alih kendali penuh atas komersialisasi di AS. Yang menarik, Altria tetap memegang kepemilikan merek Marlboro di dalam negeri, mencegah PMI memanfaatkan aset merek ini untuk promosi IQOS di masa depan.

Strategi Lebih Luas Altria: Peralihan Menuju Kategori Tanpa Asap

Perpindahan IQOS ini sejalan dengan inisiatif utama Altria, “Moving Beyond Smoking”—sebuah visi yang menargetkan konversi perokok dewasa ke alternatif tanpa asap pada tahun 2030. Alih-alih mengandalkan masa depan pada tembakau panas, Altria mengarahkan sumber daya untuk mengembangkan produk tanpa asap milik sendiri dan memperkuat portofolio tanpa asap yang sudah ada.

Perusahaan telah berinvestasi kembali dalam kemampuan pengembangan produk internal, dengan rencana menyelesaikan desain untuk dua produk tanpa asap baru—termasuk alternatif tembakau panas yang dikembangkan secara internal—pada akhir 2022. Pendekatan yang beragam ini mencakup berbagai kategori dalam segmen tanpa asap daripada fokus pada satu platform produk seperti IQOS.

Ekosistem tanpa asap Altria saat ini mencakup U.S. Smokeless Tobacco Company (pemimpin global dalam tembakau tanpa asap yang lembab), Helix Innovations (kantong nikotin oral), dan kepentingan minoritas di pemain disruptif seperti JUUL Labs. Dikombinasikan dengan franchise utama rokok konvensional—yang didukung oleh rokok Marlboro, cerutu Black & Mild, produk tanpa asap Copenhagen dan Skoal—Altria mempertahankan posisi kompetitif multi-kategori.

Pertimbangan ke Depan dan Ketidakpastian Regulasi

Perjanjian ini mengandung pernyataan ke depan standar yang tunduk pada berbagai risiko. Ketergantungan utama meliputi otorisasi regulasi untuk reintroduksi IQOS, keberhasilan pelaksanaan manfaat transaksi, dan stabilitas makroekonomi. Gangguan potensial terhadap rantai pasokan bahan baku, volatilitas geopolitik, dan litigasi yang tidak terduga merupakan skenario downside yang dapat mengubah hasil atau jadwal.

Bagi pemegang saham Altria, kesepakatan ini memperjelas kepastian mengenai hasil tunai sekaligus memungkinkan alokasi strategis kembali ke pengembangan produk yang dikendalikan perusahaan. Bagi PMI, pengaturan ini mengkonsolidasikan ambisi tembakau panasnya di pasar AS yang menguntungkan, meskipun mereka kehilangan akses ke aset merek Marlboro yang berpotensi memperkuat posisi IQOS.