Bank Sentral India Mendukung CBDC dan Menentang Stablecoin, Pola Kebijakan Bank Sentral Global Semakin Terpecah

Bank Sentral India baru-baru ini merilis laporan stabilitas keuangan, yang menegaskan ketahanan sistem perbankan sekaligus menyatakan dukungan utama terhadap pengembangan mata uang digital bank sentral (CBDC) oleh berbagai negara, serta mengulangi kekhawatiran terhadap stablecoin. Sikap ini mencerminkan perbedaan kebijakan utama bank sentral di seluruh dunia dalam bidang mata uang digital, serta menunjukkan tekanan regulasi terhadap stablecoin yang semakin meningkat.

Isi Inti Laporan Bank Sentral

Perbaikan indikator stabilitas keuangan dan diferensiasi risiko

Menurut laporan terbaru Bank Sentral India, risiko keseluruhan sistem perbankan India dapat dikendalikan:

Perlu dicatat bahwa meskipun rasio kredit bermasalah dari sistem perbankan tradisional diperkirakan akan terus membaik, risiko dari lembaga keuangan non-bank (NBFC) sedang meningkat. Diferensiasi ini mencerminkan perbedaan struktural dalam sistem keuangan India.

Sikap Jelas Bank Sentral terhadap Stablecoin

Dalam laporan tersebut, Bank Sentral India menegaskan kembali posisi sebelumnya terhadap stablecoin: menyoroti bahwa stablecoin menimbulkan risiko terhadap stabilitas makroekonomi. Ini bukan peringatan sementara, melainkan sikap kebijakan konsisten bank sentral. Sebaliknya, laporan secara tegas menyatakan dukungan terhadap pengembangan CBDC secara prioritas oleh berbagai negara demi menjaga ketertiban keuangan.

Logika di Balik Sikap Kebijakan

Perbedaan Kebijakan antara CBDC dan Stablecoin

Pilihan ini tidak kebetulan, melainkan mencerminkan perbedaan mendasar antara dua bentuk mata uang digital dari sudut pandang pengawasan keuangan:

• CBDC diterbitkan dan dikelola langsung oleh bank sentral, risiko keuangan sepenuhnya dapat dikendalikan, sesuai dengan kebutuhan bank sentral untuk menjaga ketertiban keuangan
• Stablecoin diterbitkan oleh lembaga swasta, meskipun mengklaim terkait dengan mata uang fiat, namun kekurangan jaminan aset yang cukup dan pengawasan regulasi, sehingga bank sentral menganggap ini dapat mengancam stabilitas keuangan

Kekhawatiran Bersama Bank Sentral Global

Sikap Bank Sentral India sejalan dengan pandangan Komite Stabilitas Keuangan Internasional (FSB) dan lembaga pengawas global lainnya. Dalam dua tahun terakhir, banyak bank sentral di berbagai negara memperkuat pengawasan terhadap stablecoin dan mempercepat pengembangan proyek CBDC. Ini menunjukkan bahwa bank sentral di seluruh dunia sedang menggunakan teknologi untuk kembali mengendalikan sistem keuangan.

Dampak Potensial terhadap Pasar Cryptocurrency

Sinyal Kebijakan Jangka Pendek

Pernyataan Bank Sentral India tidak secara langsung mengubah penggunaan stablecoin di pasar, tetapi akan memperkuat tekad bank sentral di berbagai negara untuk mendorong CBDC. Ini berarti bahwa ke depan, kompetisi di bidang mata uang digital akan semakin jelas: CBDC mewakili arah resmi yang disetujui, sementara stablecoin akan menghadapi regulasi yang semakin ketat.

Penilaian Tren Jangka Panjang

Diferensiasi kebijakan ini mungkin menyebabkan keberadaan kedua bentuk tersebut secara bersamaan: di satu sisi, promosi CBDC akan mempercepat modernisasi infrastruktur pembayaran digital; di sisi lain, stablecoin meskipun menghadapi tekanan, tetap berpotensi mempertahankan ruang pasar tertentu dalam skenario pembayaran lintas batas, hanya saja akan tunduk pada persyaratan kepatuhan yang lebih ketat.

Kesimpulan

Laporan stabilitas keuangan Bank Sentral India mencerminkan pilihan bersama bank sentral global: mengutamakan pengembangan CBDC untuk menjaga ketertiban keuangan sekaligus mencegah risiko sistemik dari stablecoin. Ini bukan hanya soal pilihan teknologi, tetapi juga redistribusi kekuasaan keuangan. Bagi pasar cryptocurrency, ini berarti bahwa lingkungan kebijakan sedang bergerak ke arah “prioritas mata uang digital resmi”, dan masa depan stablecoin harus mencari ruang hidup dalam kerangka regulasi yang lebih ketat.