Dua hari terakhir pasar menunjukkan fenomena menarik. Para pemain utama dengan dana on-chain mengungkapkan data mengejutkan: melakukan short 798,73 BTC dengan leverage 20x, sekaligus long 5626,42 ETH dengan leverage 18x untuk hedging, saat ini mengalami kerugian floating sebesar 240.000 dolar AS.

Tampaknya seperti operasi melawan tren, tetapi jika dianalisis secara mendalam, logikanya menjadi jelas—ini sama sekali bukan pandangan bearish terhadap pasar, melainkan strategi hedging antar produk yang khas. Taruhan utama sebenarnya sangat jelas: volatilitas jangka pendek BTC lemah, sementara ruang pemulihan fundamental ETH sangat besar.

Pertama, lihat kondisi BTC. Di atas level support kunci sebesar 88.000 dolar AS, terdapat resistance seperti pintu besi di 94.253 dolar AS yang menekan. Susunan bearish di grafik harian belum berubah, ETF institusi yang keluar bersih sebesar 1,75 miliar dolar AS dalam satu hari minggu lalu, sehingga dalam jangka pendek memang sulit untuk menembus ke atas. Tapi, ETH sama sekali menggunakan logika yang berbeda.

Setelah upgrade Fusaka baru-baru ini, biaya transaksi L2 langsung dipotong 40%-60%, seluruh TPS jaringan mencapai 34.468. Untuk aksi dari institusi—J.P. Morgan meluncurkan token, dan规模 BUIDL dari BlackRock mencapai 3 miliar dolar AS—semua ini indikator keras. Ukuran aset ETF ETH spot sudah mencapai 28,6 miliar dolar AS, dan whale on-chain menambah lebih dari 800.000 ETH dalam 30 hari.

Jadi, operasi hedging ini sebenarnya menggunakan ketidakpastian jangka pendek BTC untuk mengamankan kepastian fundamental ETH. Kerugian floating hanyalah proses, yang dipertaruhkan adalah tren struktural.