Banyak orang masih menganggap kenaikan suku bunga Federal Reserve dan fluktuasi pasar kripto sebagai kebetulan, padahal ini sudah bukan lagi hal yang sama. Hubungan keduanya telah berkembang dari awal yang tidak terkait sama sekali menjadi pertarungan yang erat saat ini, bahkan bisa dikatakan telah membentuk semacam ketergantungan timbal balik. Hari ini kita akan analisis bagaimana hubungan ini terbentuk dan bagaimana pengaruhnya terhadap pergerakan pasar di masa depan.

Mundur ke sebelum tahun 2020. Saat itu pasar kripto masih sangat niche, peserta utamanya adalah retail dan beberapa lembaga kecil, volume transaksinya jauh dari ukuran pasar keuangan tradisional. Setiap kali Federal Reserve melakukan kebijakan, hampir tidak berpengaruh secara substansial terhadap komunitas ini, dan fluktuasi sinkron yang muncul sesekali hanya bisa dianggap sebagai kebetulan.

Namun setelah tahun 2020, situasinya benar-benar berbalik. Ekosistem DeFi meledak, banyak lembaga besar masuk ke pasar kripto, dan atribut keuangan dari bidang ini meningkat pesat. Aset kripto mulai dimasukkan ke dalam sistem penilaian risiko aset global, dan sejak saat itu menjadi salah satu variabel dalam siklus ekonomi makro.

Kuncinya terletak pada sumber likuiditas. Pasokan dolar global dikendalikan oleh Federal Reserve. Ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga, apa yang terjadi? Dolar menguat, likuiditas global mengerut, dan daya tarik aset risiko menurun. Aset kripto sendiri tidak didukung oleh arus kas, sepenuhnya didorong oleh ekspektasi investor, sehingga sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas. Begitu siklus kenaikan suku bunga dimulai, lembaga mulai mengurangi posisi mereka, dan pasar kripto pun ikut tertekan.

Namun, ini bukan sekadar "kenaikan suku bunga langsung turun". Ada rantai transmisi lengkap di antaranya: kenaikan suku bunga → penguatan dolar → penyesuaian ulang valuasi aset risiko → lembaga secara bertahap mengurangi posisi. Memahami logika ini, Anda akan mampu melihat kebenaran di balik sebagian besar fluktuasi pasar.