#美联储利率政策 Melihat langkah Federal Reserve ini, yang terlintas di pikiran adalah momen penting tahun 2008 dan 2020. Pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin bukanlah berita besar, tetapi "QE tersembunyi" ini—rencana pembelian manajemen cadangan, dengan skala awal 400 miliar dan berlanjut hingga April 2026—itulah sinyal yang sebenarnya.

Sejarah menunjukkan bahwa ketika bank sentral beralih dari pengurangan neraca ke injeksi bersih, biasanya itu adalah pertanda terbentuknya dasar pasar. Saya telah mengalami beberapa siklus, dan setiap kali logikanya sama: lingkungan kebijakan dari ketat beralih ke moderat, ekspektasi likuiditas membaik, dan aset risiko mulai menunjukkan pemulihan secara perlahan. Kali ini pun tidak berbeda.

Data lebih menarik lagi. Aliran masuk bersih selama tiga minggu berturut-turut, terutama aliran masuk mingguan sebesar 7,96 miliar dolar di pasar AS, menunjukkan bahwa sentimen investor institusional sedang berubah. Meskipun Bitcoin masuk sebesar 27,7 miliar (memang tidak secerah tahun lalu yang mencapai 41 miliar), posisi short yang keluar selama dua minggu berturut-turut adalah sinyal yang sangat halus—shorts sedang mengakui kekalahan. Performa Ethereum bahkan lebih mencolok, dengan pertumbuhan aliran masuk sebesar 148%, yang menurut saya mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap lapisan infrastruktur.

Namun saya harus jujur: setelah pemotongan suku bunga, performa pasar cenderung lemah, dan pola divergensi ini pernah kita lihat sebelumnya. Pada akhir 2021 dan pertengahan 2022, ada fenomena serupa: "kebijakan membaik, harga malah melemah". Ini bukan hal buruk, malah bisa jadi berarti rebound kali ini didasarkan pada fondasi yang lebih kokoh, bukan sekadar permainan likuiditas.

Intinya tetap pada keberlanjutan kebijakan. Jika Federal Reserve benar-benar bisa menurunkan suku bunga lagi sebesar 50 basis poin dalam sembilan bulan ke depan hingga 2026, itu akan menjadi siklus dukungan yang cukup jelas. Tapi syaratnya adalah tidak ada guncangan inflasi baru yang mengganggu ritme ini. Banyak ekspektasi kebijakan yang gagal terwujud selama pelaksanaan.

Posisi saat ini sangat halus—bukan lagi di dasar yang pasti, melainkan dalam proses konfirmasi dasar secara bertahap dengan sikap hati-hati dan optimisme.