Siapa yang Akan Membentuk Masa Depan Crypto? Di Dalam Perlombaan Kepemimpinan Federal Reserve 2026

Apa yang Perlu Anda Ketahui Saat Ini

• Masa jabatan Ketua Federal Reserve Jerome Powell berakhir pada Mei 2026, memicu transisi kepemimpinan yang penting
• Lima kandidat utama dengan filosofi crypto yang sangat berbeda bersaing untuk peran tersebut
• Sikap Ketua berikutnya terhadap aset digital dapat menentukan masa depan regulasi industri ini
• Kepercayaan pasar, kebijakan stablecoin, dan integrasi keuangan tradisional-crypto semuanya bergantung pada keseimbangan

Mengapa 2026 Penting: Titik Persimpangan Regulasi Industri Crypto

Industri cryptocurrency berada di titik balik. Setelah bertahun-tahun beroperasi di zona abu-abu regulasi, aset digital kini menguasai pasar global lebih dari @E5@2,5 triliun. Pertanyaannya bukan apakah crypto membutuhkan regulasi—melainkan siapa yang berhak menulis aturan mainnya.

Kepergian Jerome Powell pada Mei mendatang akan mengubah percakapan itu secara total. Federal Reserve mengendalikan akses bank ke perusahaan crypto, mempengaruhi legislasi Kongres, dan menentukan nada untuk regulator keuangan di seluruh lembaga. Siapapun yang menggantikan Powell tidak hanya akan mengelola inflasi dan lapangan kerja; mereka secara esensial akan menentukan apakah crypto tetap sebagai aset pinggiran atau menjadi bagian terintegrasi penuh dari keuangan Amerika.

Proses nominasi akan dimulai secara serius pada paruh kedua 2025. Pada awal 2026, Senat akan mengonfirmasi pengganti Powell. Bagi pengusaha dan investor crypto, ini adalah peristiwa kebijakan utama selama empat tahun ke depan.

Warisan Crypto Powell: Hati-hati, Defensif, Bertahap

Sebelum membahas para pesaing, penting memahami pendekatan Jerome Powell saat ini. Powell secara konsisten memposisikan dirinya sebagai “pragmatis hati-hati” terhadap aset digital.

Filosofi utamanya: Teknologi Blockchain berharga, tetapi pasar cryptocurrency terlalu volatil dan berisiko untuk beroperasi tanpa pengaman.

Pada Juli 2021, Powell menyatakan sikapnya secara tegas saat sidang Kongres: “Cryptocurrency lebih mirip emas daripada pengganti dolar. Mereka adalah aset spekulatif yang sangat volatil, bukan instrumen pembayaran yang efektif.” Framing ini—aset bukan mata uang—menjadi posisi resmi Federal Reserve.

Mengenai stablecoin, Powell sangat agresif. Setelah keruntuhan Terra/Luna dan pengalaman hampir mati USDC selama krisis perbankan 2023, Powell berulang kali menuntut tindakan Kongres. Di bawah pengawasannya, Fed mengeluarkan panduan ketat: bank yang ingin berurusan dengan crypto harus mendapatkan persetujuan eksplisit dari Fed terlebih dahulu. Kebijakan ini tidak hanya memperlambat adopsi crypto—tapi menciptakan titik sumbat de facto bagi industri perbankan.

Pendekatannya terhadap CBDC (CBDC) menunjukkan pola pikir hati-hatinya lebih jauh lagi. Sementara China melaju dengan digital yuan dan Eropa merencanakan euro digital, Powell berulang kali mengatakan bahwa Fed memprioritaskan “mendapatkan hal yang benar daripada cepat.” Artinya: jangan harap dolar digital dalam waktu dekat di bawah kerangka Powell.

Dampak praktisnya? Bank-bank tradisional sebagian besar mundur dari crypto. Silvergate dan Signature Bank runtuh sebagian karena eksposur crypto. JPMorgan dan Fidelity menawarkan layanan terbatas di bawah pengawasan ketat kepatuhan. Pesan yang disampaikan jelas: risiko, bukan inovasi, yang mendorong kebijakan Fed.

Lima Kandidat, Lima Masa Depan Crypto Berbeda

Pengganti tidak akan dipilih secara acak. Setiap kandidat membawa filosofi yang secara fundamental berbeda tentang bagaimana pemerintah harus berinteraksi dengan inovasi keuangan.

Kevin Warsh: Wildcard Pasar Bebas

Warsh pernah menjabat sebagai Gubernur Federal Reserve selama krisis keuangan 2008, memberinya kredibilitas di kalangan Republik dan komunitas teknologi Silicon Valley. Ciri khasnya: skeptisisme terhadap overreach pemerintah.

Secara khusus tentang cryptocurrency, Warsh berulang kali menyatakan bahwa blockchain mewakili inovasi infrastruktur nyata yang tidak seharusnya dibelenggu oleh paranoia regulasi. Posisinya tentang stablecoin? Biarkan sektor swasta memimpin—jika penerbit ingin membangun kepercayaan, mereka akan menjaga cadangan tanpa mandat pemerintah.

Posisi paling kontroversialnya melibatkan CBDC. Dalam op-ed di Wall Street Journal, Warsh memperingatkan bahwa dolar digital bisa menjadi alat pengawasan massal, mengikis privasi keuangan. Posisi anti-pemerintah-digital-currency ini sangat selaras dengan ethos desentralisasi crypto, membuatnya populer di komunitas Bitcoin.

Apa arti Fed Warsh:

• Bank mendapatkan izin eksplisit untuk menyediakan layanan kustodian dan perdagangan crypto
• Regulasi stablecoin melonggar secara signifikan
• Inovasi pembayaran sektor swasta didorong
• Peluncuran CBDC diprioritaskan atau ditinggalkan

John Williams: Klon Powell dalam Segala Hal Kecuali Nama

Presiden Federal Reserve Bank New York berfungsi sebagai suara kontinuitas institusional. Rekam jejaknya menunjukkan itu: riset CBDC grosir Fed bergerak secara metodis, pernyataan publiknya tentang crypto minimal, dan filosofi regulasinya hampir sama dengan Powell.

Mengenai stablecoin, Williams mengadopsi prinsip: “Bisnis sama, risiko sama, regulasi sama.” Artinya: perlakukan penerbit stablecoin seperti bank. Tentang DeFi, dia menunjukkan sedikit komentar publik—yang menandakan isu ini bukan prioritas. Tentang hubungan perbankan crypto, dia mendukung kemajuan bertahap, bukan pembukaan total.

Apa arti Fed Williams:

• Perubahan kebijakan minimal dari era Powell
• Pendekatan regulasi berhati-hati berlanjut
• Legislasi stablecoin perlahan maju
• Layanan perbankan crypto tetap terbatas tapi tidak dilarang

Lael Brainard: The Regulatory Hawk

Saat ini memimpin Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Brainard mewakili pendekatan “adopsi teknologi dengan pengawasan ketat” dari Partai Demokrat. Selama masa jabatannya di Federal Reserve, dia mendorong riset dolar digital sambil memperingatkan bahwa stablecoin swasta berisiko “run” yang mengancam stabilitas keuangan.

Posisinya tentang DeFi tegas: platform keuangan terdesentralisasi adalah lembaga keuangan apapun sifat kontrak pintarnya. Mereka harus mendaftar, mematuhi persyaratan modal, dan mengikuti regulasi bergaya perbankan. Kekhawatiran geopolitiknya tentang kemajuan yuan digital China menunjukkan percepatan CBDC akan menjadi prioritas.

Apa arti Fed Brainard:

• Kerangka lisensi stablecoin federal yang komprehensif
• Percepatan pengembangan dan pilot dolar digital
• Regulasi DeFi yang lebih ketat, berpotensi memaksa pendaftaran platform
• Bisnis bank-crypto tetap terbatas

Christopher Waller: Ekonom Libertarian

Waller, saat ini Gubernur Federal Reserve, membawa filosofi ekonomi Sekolah Chicago. Dia secara tegas menyatakan pada 2021: Bitcoin sebagai aset investasi tidak memerlukan regulasi khusus; Bitcoin sebagai sistem pembayaran memerlukan kepatuhan anti-pencucian uang.

Perbedaan ini penting. Waller mendukung inovasi pasar swasta sambil mengakui kebutuhan penegakan hukum yang sah. Dia menentang micromanagement oleh regulator yang tidak memahami teknologi.

Apa arti Fed Waller:

• Pemisahan yang jelas antara regulasi crypto sebagai aset dan sebagai pembayaran
• Produk investasi mendapatkan pembatasan minimal
• Sistem pembayaran memerlukan kepatuhan ketat
• Kerangka regulasi yang netral teknologi didorong

Philip Jefferson: Kuantitas Tak Dikenal

Wakil Ketua Federal Reserve saat ini belum mengambil posisi publik yang kuat tentang cryptocurrency. Penelitiannya fokus pada kebijakan moneter tradisional. Penunjukannya akan menjadi penting secara historis—orang Afrika-Amerika pertama yang menjabat Ketua—tapi dampak crypto-nya belum jelas.

Kesamaan Tak Terduga

Meskipun berbeda secara filosofi, semua kandidat sepakat pada tiga prinsip dasar:

1. Stablecoin Membutuhkan Regulasi Federal Semua kandidat menerima ini. Krisis stablecoin 2022-2023 (Terra/Luna, de-pegging USDC) menunjukkan risiko sistemik yang tidak bisa diperbaiki pasar sendiri. Baik hawk maupun dove, mereka semua mendukung legislasi Kongres yang menetapkan kerangka stablecoin.

2. Netralitas Teknologi Penting Semua kandidat setuju bahwa layanan yang sama harus mendapatkan regulasi yang sama terlepas dari apakah menggunakan blockchain atau basis data tradisional. Prinsip ini mencegah hukuman sewenang-wenang terhadap teknologi yang sedang berkembang.

3. Perlindungan Konsumen Tidak Bisa Ditawar Kerugian penipuan crypto melebihi $1 miliar dolar pada 2022 saja. Setiap kandidat memprioritaskan perlindungan investor melalui persyaratan pengungkapan, standar perilaku penjualan, dan mekanisme penyelesaian sengketa.

Di Mana Mereka Berbeda: Pertarungan Kebijakan Nyata

Konsensus menghilang saat membahas intensitas regulasi dan hubungan perbankan.

Brainard mendukung aturan komprehensif yang dibuat secara proaktif; Warsh percaya pasar akan melakukan koreksi sendiri. Brainard melihat pemisahan bank-crypto sebagai hal penting untuk keselamatan; Warsh melihatnya sebagai mendorong aktivitas ke bayangan yang tidak diatur. Brainard menganggap CBDC sebagai prioritas strategis; Warsh mempertanyakan apakah uang digital yang diterbitkan pemerintah menciptakan lebih banyak masalah daripada solusi.

Powell membagi tengah-tengah—regulasi pragmatis yang disesuaikan dengan kondisi nyata, bukan ideologi.

Perbedaan ini bukan sekadar akademik. Mereka menentukan apakah perusahaan crypto dapat menggunakan perbankan tradisional (atau harus beroperasi secara independen), apakah model bisnis stablecoin akan berdiversifikasi (atau berkonsolidasi ke satu template), apakah modal ventura akan tetap di AS (atau pindah ke yurisdiksi yang lebih ramah).

Apa Artinya Setiap Skenario bagi Pasar

Skenario 1: Kelanjutan Regulasi (Reappointment Williams atau Powell)

• Pasar mendapatkan kejelasan tanpa pembatasan mendadak
• Regulasi stablecoin maju secara bertahap
• Hubungan perbankan tetap hati-hati tapi memungkinkan
• Riset CBDC berlanjut tanpa urgensi peluncuran

Investor harus: Mengembangkan sesuai kerangka kepatuhan; fokus pada klien institusional.

Skenario 2: Regulasi Ketat (Brainard)

• Lisensi stablecoin yang lebih ketat; R&D dolar digital dipercepat
• Bank tetap sebagian besar dikeluarkan dari crypto
• DeFi menghadapi kerangka regulasi tradisional
• Volatilitas pasar jangka pendek; premi kepatuhan jangka panjang

Investor harus: Memperkuat kepatuhan sekarang; pertimbangkan ekspansi internasional; bangun solusi teknologi regulasi.

Skenario 3: Regulasi Melonggar (Warsh atau Waller)

• Bank mendapatkan izin eksplisit untuk layanan crypto
• Stablecoin swasta mendapatkan ruang pengembangan
• Regulasi berbasis prinsip menggantikan kerangka berbasis aturan
• Aliran modal meningkat ke proyek crypto AS

Investor harus: Memanfaatkan peluang regulasi untuk ekspansi; menjaga disiplin risiko; bersiap untuk integrasi dengan keuangan tradisional.

Tindakan Segera untuk Industri

Pantau Timeline: Nominasi dimulai musim gugur 2025; sidang Senat awal 2026. Setiap tahap mengungkap posisi kandidat.

Persiapkan Infrastruktur Kepatuhan: Apapun hasilnya, persyaratan regulasi akan meningkat. Sistem AML/KYC, keamanan siber, kerangka tata kelola, kemampuan stres test—bangun ini sekarang saat sumber daya dan perhatian tersedia.

Libatkan Pembuat Kebijakan: Asosiasi industri seperti Blockchain Association terus melakukan advokasi. Perusahaan dapat berpartisipasi melalui keanggotaan, dukungan finansial, atau keahlian profesional. Advokasi yang efektif menawarkan solusi win-win yang menyeimbangkan inovasi dan perlindungan konsumen, bukan sekadar lobi untuk deregulasi.

Diversifikasi Eksposur: Jangan mengandalkan satu skenario regulasi. Pertahankan likuiditas, diversifikasi investasi, buat rencana kontinjensi.

Gambaran Besar: Regulasi Penting, Tapi Bukan Segalanya

Inilah wawasan utama: Ketua Federal Reserve berikutnya akan membentuk lingkungan regulasi crypto, tetapi tidak akan menentukan keberhasilan akhir industri ini.

Harga Bitcoin bergerak berdasarkan kondisi makroekonomi (suku bunga, ekspektasi inflasi, selera risiko) sama banyaknya dengan berita regulasi. Adopsi crypto bergantung pada permintaan pengguna dan utilitas teknologi, bukan hanya kebijakan yang menguntungkan. Kompetisi internasional—terutama kemajuan yuan digital China—menciptakan tekanan strategis pada regulator Amerika terlepas dari siapa yang duduk di kantor Ketua.

Hasil yang paling sehat bukanlah Ketua yang “ramah crypto” yang menghapus semua kendala. Melainkan Ketua yang menetapkan aturan yang jelas, masuk akal, dan diterapkan secara konsisten yang memungkinkan inovasi sekaligus melindungi konsumen dan stabilitas keuangan.

Keseimbangan itu lebih sulit dicapai daripada ekstrem mana pun. Dibutuhkan keahlian regulasi, keterlibatan nyata dengan kemungkinan teknologi, dan kemauan politik untuk menolak lobi industri crypto maupun penghalang dari lembaga keuangan.

Ketua Federal Reserve berikutnya—siapapun dia—menghadapi tantangan itu. Penunjukan 2026 akan mengungkap apakah kepemimpinan keuangan Amerika mampu menavigasi hal tersebut.

Disclaimer: Konten ini bersifat edukatif dan informatif saja dan tidak merupakan saran investasi. Investasi cryptocurrency membawa risiko besar. Lakukan riset sendiri dan konsultasikan profesional keuangan sebelum membuat keputusan investasi.