Menavigasi Pasar yang Mahal: Strategi Portofolio Seharga Jutaan Dolar untuk 2026

Seiring berakhirnya tahun 2025, investor dapat merayakan keuntungan yang mengesankan—Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq Composite masing-masing memberikan pengembalian sebesar 14%, 17%, dan 22%. Namun di balik euforia ini tersembunyi kenyataan yang mengkhawatirkan: pasar kini diperdagangkan pada level yang jarang terlihat sebelumnya.

Menggunakan Rasio Harga terhadap Pendapatan (CAPE) dari Shiller, para analis telah menentukan bahwa valuasi berada di peringkat kedua tertinggi sejak 1871. Satu-satunya periode yang sebanding adalah tepat sebelum crash dot-com, ketika Nasdaq akhirnya jatuh 78%. Konteks sejarah ini penting karena pasar yang mahal secara konsisten berkinerja di bawah harapan selama dekade berikutnya.

Filosofi di Balik Keyakinan Jangka Panjang

Alih-alih panik atau mengikuti tren, saya mengaitkan pendekatan saya pada prinsip-prinsip yang telah teruji waktu. Portofolio saya yang terdiri dari 36 sekuritas mengambil inspirasi dari metodologi Warren Buffett di Berkshire Hathaway—memegang bisnis berkualitas untuk jangka panjang sambil menahan diri dari terlalu banyak melakukan tinkering.

Data mendukung kesabaran ini. Pasar bearish sejak 1929 rata-rata hanya berlangsung selama 9,5 bulan. Ini berarti bahwa terlalu bereaksi terhadap turbulensi jangka pendek sering kali berarti menjual tepat saat peluang muncul. Kepemilikan inti saya—mulai dari tiga posisi teratas hingga dua belas posisi teratas—sebanyak ini tetap tidak banyak berubah, karena saya percaya mereka dapat bertahan dari koreksi pasar yang berfokus pada AI tanpa kerusakan parah.

Ambil Meta Platforms, posisi keempat terbesar saya. Meskipun integrasi AI ke dalam platform iklannya, sekitar 98% pendapatan masih berasal dari iklan Facebook, Instagram, dan WhatsApp. Bubble AI tidak akan secara fundamental mengubah aliran pendapatan ini.

Membangun Persenjataan untuk Dislokasi Pasar

Sementara saya tetap bertahan dengan bisnis berkualitas, saya secara aktif meningkatkan kas dengan memangkas pemenang dan memanen kerugian pajak pada posisi yang tidak lagi sesuai dengan tesis saya. Ini mencerminkan apa yang dilakukan perusahaan yang terdaftar secara publik selama restrukturisasi—menjual aset non-inti, mempertahankan pemenang, meningkatkan efisiensi operasional.

Uang tunai saya terutama disimpan dalam ETF Treasury jangka pendek (seperti SGOV) daripada uang tunai yang tidak diinvestasikan yang menghasilkan hampir nol. Tujuannya sederhana: ketika panik menjual menciptakan dislokasi harga, saya ingin persenjataan siap.

Sejarah menunjukkan momen-momen ini datang secara tak terduga. Pada April 2025, setelah Trump mengumumkan kebijakan tarif, volatilitas indeks menciptakan peluang. Saya membuka atau memperluas enam posisi hari itu. Namun seiring pasar terus naik ke rekor tertinggi, peluang seperti ini menjadi semakin langka—mengingatkan saya bahwa pasar yang mahal ini menuntut selektivitas.

Memanen Situasi Undervalued dalam Lanskap yang Overpriced

Menemukan peluang di lingkungan yang mahal membutuhkan disiplin. Di antara penambahan terbaru saya: PubMatic, perusahaan adtech yang menavigasi transisi klien jangka pendek sambil mempertahankan arus kas operasional positif dan memposisikan diri untuk pertumbuhan dalam iklan TV terhubung.

Saya juga menambah posisi di Goodyear Tire & Rubber—kisah transformasi yang menjual aset non-inti, mengurangi utang, dan fokus pada operasi dengan margin lebih tinggi. Pertumbuhan mungkin tidak akan memukau, tetapi valuasi cukup menarik untuk bisnis siklikal yang tangguh dan menguntungkan.

Keunggulan Dividen di Masa Tidak Pasti

Penelitian dari Hartford Funds menunjukkan saham yang membayar dividen telah menggandakan pengembalian dari saham non-dividen sejak 1973, sambil mempertahankan volatilitas yang lebih rendah. Ini menjadikan saham dividen sebagai lindung nilai yang elegan terhadap pasar yang mahal dan berpotensi mengecewakan.

Saat ini, 18 dari 36 kepemilikan saya membayar dividen. Sirius XM Holdings, misalnya, kini menghasilkan lebih dari 5% sambil mendukung pembayaran tersebut melalui status monopoli dalam radio satelit. Kenaikan harga langganan di masa depan seharusnya mengimbangi kelemahan pelanggan baru-baru ini.

Kesimpulan

Pasar yang mencapai valuasi historis menuntut strategi yang lebih cerdas daripada sekadar menebak saham pertumbuhan. Dengan berpegang pada kualitas, mempertahankan opsi melalui kas, tetap waspada terhadap peluang nyata, dan memberi bobot pada pendapatan dividen, investor dapat mempersiapkan portofolio mereka menghadapi tantangan khas dari pasar yang mahal ini.