ETF spot Ethereum sepanjang tahun mencatatkan arus masuk bersih sebesar 9,686 juta dolar AS, mengapa jauh di bawah setengah dari Bitcoin

2025年 Amerika Serikat Ethereum Spot ETF menyajikan laporan kinerja yang tidak terlalu menggembirakan. Berdasarkan pemantauan dari Farside Investors, total arus masuk bersih sepanjang tahun mencapai 9,686.3 juta dolar AS, terlihat cukup besar, tetapi jika dibandingkan dengan Bitcoin Spot ETF yang mencapai 22,942.6 juta dolar AS dalam periode yang sama, daya tarik Ethereum jelas menurun. Yang lebih menarik perhatian adalah bahwa arus dana menunjukkan karakteristik “awal tinggi kemudian rendah”—setelah perayaan musim panas, investor mulai menarik dana menjelang akhir tahun.

Ikhtisar Data Bulanan: Musim Panas adalah Satu-satunya Poin Cerah

Kondisi arus bersih bulanan dari Ethereum Spot ETF menunjukkan volatilitas yang jelas:

Pengamatan paling langsung adalah: masuknya dana yang kuat pada Juli dan Agustus menopang kinerja tahunan. Kedua bulan ini menyumbang total arus masuk bersih sebesar 93,026 juta dolar AS, lebih dari 96% dari total arus masuk tahunan. Dengan kata lain, kecuali dua bulan ini, sisa 10 bulan hanya mencatat arus masuk bersih sekitar 3,8 juta dolar AS, hampir bisa diabaikan.

Tiga Ciri Menonjol

Puncak musim panas mendorong kinerja positif sepanjang tahun

Arus masuk bersih sebesar 54,309 juta dolar AS pada Juli adalah titik tertinggi sepanjang tahun, dan 38,717 juta dolar AS pada Agustus juga cukup signifikan. Kedua bulan ini kemungkinan besar terkait dengan periode kenaikan harga Ethereum atau pelepasan sentimen pasar secara terkonsentrasi. Tetapi masalahnya adalah, antusiasme ini tidak bertahan lama.

Penarikan dana akhir tahun mempercepat

Memasuki November dan Desember, Ethereum Spot ETF berbalik menjadi arus keluar bersih, masing-masing keluar sebesar 14,236 juta dolar AS dan 6,163 juta dolar AS. Jika dibandingkan dengan arus keluar Bitcoin Spot ETF pada periode yang sama (keluar sebesar 31,564 juta dolar AS di November dan 16,378 juta dolar AS di Desember), meskipun nilai absolutnya lebih kecil, masalah yang sama tercermin—pada akhir tahun, investor institusi umumnya menyesuaikan posisi mereka.

Performa bulan-bulan tengah datar

Dari Januari hingga Juni dan dari September hingga Oktober, kecuali Juni yang mencatat 11,651 juta dolar AS dan Mei dengan 5,642 juta dolar AS, arus masuk di bulan lain semuanya di bawah 1 juta dolar AS, bahkan pada Maret terjadi arus keluar bersih sebesar 3,89 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa selama sebagian besar waktu, minat investor terhadap Ethereum Spot ETF tidak tinggi.

Perbedaan dengan Bitcoin Spot ETF

Data perbandingan paling menggambarkan masalah:

• Total arus masuk bersih tahunan: Ethereum 9,686 juta vs Bitcoin 22,943 juta, yang kedua 2,37 kali lipat dari yang pertama
• Konsentrasi dana: Puncak musim panas Ethereum lebih menonjol, sementara Bitcoin menunjukkan arus masuk yang relatif merata selama 10 bulan pertama
• Sikap akhir tahun: Keduanya mengalami arus keluar, tetapi besarnya arus keluar Bitcoin di November (31,564 juta) jauh lebih besar daripada Ethereum (14,236 juta), menunjukkan bahwa meskipun Bitcoin juga mengalami penyesuaian, basis dasarnya tetap lebih stabil

Ini mencerminkan sebuah kenyataan: dalam pandangan investor institusi, Bitcoin memiliki konsensus yang lebih kuat, sementara daya tarik Ethereum relatif terbatas.

Implikasi Pasar

Dari sudut pandang arus dana, kinerja Ethereum Spot ETF mengungkapkan beberapa sinyal:

Antusiasme institusi terbatas: Meskipun total arus masuk bersih tahunan positif, nilai absolut dan karakteristik arus menunjukkan bahwa investor institusi tidak terlalu mendesak untuk mengalokasikan dana ke Ethereum dibandingkan Bitcoin. Penyebabnya bisa termasuk masih dalam tahap eksplorasi aplikasi Ethereum, meningkatnya jumlah koin kompetitor, dan adanya perbedaan pandangan terhadap nilai jangka panjangnya.

Penurunan preferensi risiko: Penarikan dana yang cepat di akhir tahun menunjukkan bahwa saat suasana pasar beralih menjadi lebih berhati-hati, investor lebih cenderung mengurangi eksposur terhadap aset yang relatif berisiko tinggi. Ethereum memang memiliki risiko yang lebih besar dibandingkan Bitcoin, yang tercermin secara penuh dalam arus dana.

Perbedaan struktural: Melihat arus keluar dari perusahaan manajemen besar seperti Grayscale dan BlackRock (misalnya, pada 1 Januari, arus keluar ETH dari Grayscale sebesar 32 juta dolar AS, dan dari BlackRock ETHA sebesar 21,5 juta dolar AS), investor institusi mungkin sedang menilai ulang proporsi alokasi Ethereum.

Kesimpulan

Net inflow sebesar 9,686 juta dolar AS dari Ethereum Spot ETF tahun 2025 terlihat angka yang cukup baik, tetapi terdapat masalah struktural yang mencolok. Dua bulan musim panas dengan arus masuk yang terkonsentrasi menutupi performa datar di waktu lain, sementara penarikan dana akhir tahun menunjukkan bahwa antusiasme institusi mulai memudar. Dibandingkan dengan total arus masuk Bitcoin Spot ETF sebesar 22,943 juta dolar AS, perbedaan ini tidak hanya angka, tetapi juga mencerminkan penilaian pasar terhadap karakter risiko dan imbal hasil dari kedua aset tersebut.

Memasuki 2026, apakah Ethereum Spot ETF mampu membalikkan keadaan ini akan sangat bergantung pada perkembangan aplikasi Ethereum sendiri dan penilaian pasar terhadap nilai jangka panjangnya. Data saat ini belum cukup untuk memberikan jawaban yang optimis.