Kesulitan 70 juta dolar Jupiter: Apakah akan dibeli kembali atau digunakan untuk memberi penghargaan kepada pengguna?

Jupiter联创SIONG baru-baru ini mengajukan pertanyaan langsung terkait alokasi dana proyek di komunitas: tahun lalu menghabiskan lebih dari 70 juta dolar AS untuk pembelian kembali JUP, tetapi harga token tidak menunjukkan perubahan yang signifikan. Apakah dana ini seharusnya dialokasikan untuk memberi insentif kepada pengguna yang ada dan pengguna baru, guna mendorong pertumbuhan ekosistem? Di balik pertanyaan ini, tercermin sebuah pemikiran yang lebih dalam—jenis alokasi dana apa yang lebih bermanfaat untuk pengembangan jangka panjang proyek.

Pemikiran dingin tentang efisiensi pembelian kembali

Pertanyaan SIONG bukan tanpa dasar. Berdasarkan data terbaru, harga JUP saat ini adalah 0.211462 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sebesar 67,465 miliar dolar AS. Pada tahun 2025, Jupiter sebagai DEX top di ekosistem Solana, telah menghasilkan pendapatan biaya lebih dari 1 miliar dolar AS, sejajar dengan Meteora dan Uniswap sebagai protokol DeFi dengan pendapatan tertinggi di dunia.

Apa artinya ini? Proyek ini sendiri menghasilkan arus kas nyata, tetapi investasi pembelian kembali lebih dari 70 juta dolar AS tersebut tidak mampu secara efektif mendukung performa harga token. Fenomena ini tidak jarang terjadi di industri kripto—banyak proyek meskipun memiliki fundamental yang kuat, harga tokennya tetap datar.

Perbandingan dua logika alokasi dana

Gambaran nyata dari fundamental proyek

Perlu dicatat bahwa Jupiter sudah melakukan praktik insentif pengguna. Dalam kegiatan “Jupuary” tahun 2025, proyek secara langsung menyalurkan airdrop 700 juta JUP ke sekitar 2 juta dompet pengguna, sebagai penghargaan terhadap aktivitas nyata dalam ekosistem. Pendekatan ini sangat logis: daripada menghabiskan uang di pasar untuk membeli kembali, lebih baik langsung membagikan token kepada kontributor dan partisipan.

Dari segi pengembangan ekosistem, Jupiter terus berinovasi: peluncuran Mobile V3 Wallet, platform pendanaan DTF yang adil, alat manajemen aset Portfolio, dan produk lainnya yang terus memperkaya ekosistem. Semua ini adalah penciptaan nilai nyata bagi pengguna, bukan sekadar operasi teknis semata.

Masalah yang lebih besar di baliknya

Pertanyaan SIONG sebenarnya menyentuh kontradiksi mendasar dari proyek kripto: nilai token sebagai alat tata kelola dan insentif yang tidak sejalan dengan nilainya sebagai instrumen investasi.

Pendapatan biaya proyek yang melebihi 1 miliar dolar AS menunjukkan bahwa layanan ini bernilai. Tetapi, apakah nilai ini dapat tercermin secara efektif dalam token JUP? Hal ini tergantung pada:

• Realitas penggunaan dan alasan kepemilikan token
• Apakah keuntungan benar-benar mengalir kembali ke pemegang token
• Apakah proyek mampu terus menciptakan daya dorong pertumbuhan

Dari sudut pandang ini, insentif untuk pertumbuhan pengguna mungkin lebih strategis daripada sekadar pembelian kembali di pasar. Karena pertumbuhan membawa lebih banyak penggunaan, transaksi, dan pendapatan nyata—itulah dasar nilai jangka panjang token.

Kesimpulan

Pertanyaan dari Jupiter ini mencerminkan pemikiran rasional dari tim proyek dalam menghadapi kenyataan saat ini. Pembelian kembali sebesar 70 juta dolar AS tidak menghasilkan efek yang diharapkan, menunjukkan bahwa logika penetapan harga di pasar tidak hanya bergantung pada operasi teknis, tetapi juga pada pertumbuhan nyata dan skala pengguna proyek.

Berfokus pada insentif pengguna dan pertumbuhan ekosistem secara logis lebih masuk akal—ini bukan berarti mengabaikan dukungan terhadap harga token, melainkan mencari cara yang lebih efektif untuk mendukungnya. Keputusan akhir berada di komunitas, tetapi dari fundamental proyek, perubahan pola pikir ini patut ditunggu. Kuncinya adalah bagaimana pelaksanaan selanjutnya dan apakah dana ini benar-benar dapat diubah menjadi pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan.