#稳定币竞争与发展 Meninjau kembali hubungan antara stablecoin dan bank mengungkapkan bahwa kerangka naratif sebelumnya mungkin bias.

Data penelitian Cornell sangat mudah: nilai pasar stablecoin telah meroket, tetapi hilangnya simpanan bank tidak terjadi seperti yang diharapkan. Apa artinya ini? Kelengketan deposit jauh lebih kuat dari yang kita kira. Pembayaran gaji langsung, hipotek, tagihan kartu kredit - kenyamanan sistem pengikatan ini cukup untuk mengimbangi basis poin tambahan pendapatan dari stablecoin. Sebagian besar pengguna tidak akan mentransfer pusat keuangan kehidupan dari bank ke dompet digital dengan bunga yang sedikit lebih tinggi.

Tetapi perubahan sebenarnya terletak pada tekanan persaingan itu sendiri. Fakta bahwa stablecoin ada sudah cukup untuk menjadi kendala disiplin - memaksa bank untuk beralih dari mengandalkan "penguncian inersia" ke meningkatkan suku bunga dan efisiensi. Ini bukan perang untuk bertahan hidup, tetapi eskalasi paksa.

Pentingnya Undang-Undang GENIUS terletak pada penentuan kerangka kelembagaan. Persyaratan cadangan yang jelas dan norma manajemen likuiditas pada dasarnya memasukkan hal-hal yang awalnya berada di area abu-abu ke dalam batas peraturan. Langkah selanjutnya bagi Fed dan OCC adalah menerjemahkan prinsip-prinsip ini ke dalam aturan yang dapat ditegakkan - bukan tentang menemukan fisika keuangan baru, tetapi tentang menerapkan teknik yang ada ke bentuk baru.

Dalam jangka panjang, dividen efisiensi terbesar adalah dalam "penyelesaian atom". Pembayaran lintas batas saat ini terjebak dalam sistem bank koresponden selama beberapa hari, dan stablecoin dapat mengompresnya menjadi transaksi akhir di rantai. Ini melepaskan ruang untuk likuiditas dan peningkatan biaya, yang cukup besar untuk seluruh sistem keuangan.

Peluang nyata bagi bank bukanlah untuk menolak, tetapi untuk mengubah harga – dari mendapatkan keuntungan dari "penundaan" hingga menagih pada "kecepatan".