Kenaikan nilai Renminbi ke level tertinggi baru: Tiga kekuatan di balik melampaui 7 pada bulan Desember

Yuan terhadap dolar AS baru-baru ini mencetak rekor baru, dengan dolar AS turun menjadi 6,9965 terhadap yuan lepas pantai (USD/CNH), terobosan pertama sejak September tahun lalu, sementara dolar AS terhadap yuan darat (USD/CNY) juga turun ke 7,0051, level terendah baru sejak Mei 2023. Momen terobosan ini mencerminkan pemahaman baru pasar tentang tren apresiasi RMB.

Dolar AS yang lebih lemah adalah pendorong utama

Indeks dolar AS telah turun lebih dari 10% tahun ini dan lebih dari 2% dalam sebulan terakhir. Didorong oleh siklus pemotongan suku bunga Fed dan gelombang de-dolarisasi global, pelemahan dolar AS telah menjadi latar belakang penting bagi apresiasi RMB. Ketika dolar AS secara keseluruhan berada di bawah tekanan, RMB secara alami mendapat kesempatan untuk menghargai secara relatif, yang merupakan logika dasar pasar nilai tukar.

Kebijakan panduan bank sentral jelas

Sikap Bank Rakyat China juga kritis. Sejak awal tahun ini, bank sentral terus menaikkan paritas sentral nilai tukar RMB (nilai tukar referensi), merilis sinyal orientasi apresiasi yang jelas. Kemiringan kebijakan ini bukan respons pasif, tetapi panduan aktif, yang menunjukkan dukungan bank sentral terhadap apresiasi RMB. Pada saat yang sama, penundaan bank sentral dalam memangkas suku bunga lebih lanjut semakin mendukung posisi kuat yuan.

Pada akhir tahun, penyelesaian valuta asing berkontribusi pada tren

Surplus perdagangan China akan terus berkembang pada tahun 2025, dan setelah memasuki Desember, perusahaan akan fokus pada operasi penyelesaian valuta asing tahunan. Valuta asing musiman ini telah membentuk efek “pendorong”, dan ketatnya likuiditas di pasar lepas pantai karena liburan semakin memperkuat apresiasi RMB.

Wang Qing, kepala analis makro di Oriental Jincheng, menunjukkan, "Melemahnya dolar AS dan pertukaran devisa musiman eksportir telah mendorong penguatan RMB. Apresiasi renminbi yang berkelanjutan akan membantu meningkatkan daya tarik pasar modal Tiongkok bagi investor asing. "

Konsensus pasar: Yuan masih undervalued

Meskipun nilai tukar RMB terhadap dolar AS telah mencapai level tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir, masih ada ruang untuk penilaian berlebihan RMB dari perspektif bobot perdagangan dan fundamental ekonomi China. Inilah sebabnya mengapa institusi profesi optimis dengan apresiasi yang berkelanjutan di tahun 2026.

Penilaian Goldman Sachs adalah yang paling radikal. Bank percaya bahwa RMB dinilai rendah sebesar 25% relatif terhadap fundamental ekonomi, dan memperkirakan USD/CNY akan turun menjadi 6,90 pada pertengahan 2026 dan lebih lanjut menjadi 6,85 pada akhir tahun. Ini berarti bahwa RMB masih memiliki lebih dari 3% ruang untuk naik.

Xing Zhaopeng, ahli strategi senior di ANZ, relatif berhati-hati, percaya bahwa USD/CNY dapat berfluktuasi di kisaran 6,95-7,00 pada paruh pertama tahun 2026, menunjukkan ekspektasi stabilitas jangka pendek.

Bank of America menekankan peran eksportir. Bank percaya bahwa pelonggaran hubungan Tiongkok-AS telah meningkatkan prospek bagi eksportir, dan skala aksi jual dolar AS oleh eksportir China akan semakin berkembang pada tahun 2026, dan dolar diperkirakan akan turun menjadi 6,80 terhadap yuan pada akhir tahun, yang merupakan perkiraan paling optimis.

Ke mana arah nilai tukar pada tahun 2026?

Dari perspektif ketiga lembaga besar tersebut, arah umum apresiasi RMB di tahun 2026 telah menjadi konsensus. Variabel utama termasuk arah kebijakan Fed, hubungan perdagangan AS-China, dan ekspektasi pertumbuhan ekonomi global. Jika kondisi ini terus mendukung apresiasi RMB, menembus 7 mungkin hanya titik awal, dan target harga 6,80-6,90 tidak berada di luar jangkauan.

Bagi investor, tren nilai tukar USD/RMB tidak hanya merupakan terobosan teknis, tetapi juga mencerminkan penyesuaian halus dalam lanskap ekonomi global. Saluran apresiasi RMB secara bertahap terbuka.