Poin-poin penting RMB terhadap USD mendesak, mengapa lembaga memandang positif kekuatan berkelanjutan hingga 2026

Pada akhir tahun, pasar valuta asing mengantarkan perubahan dramatis. Pada 25 Desember, USD/CNH turun ke 6,9965, pertama kalinya sejak September 2024 stabil pada level harga utama 6,9 detik; Di RMB darat, USD/CNH turun ke 7,0051, level terendah baru sejak Mei 2023. Di balik gelombang kekuatan yang cepat ini, pasar mencium sinyal bahwa bank sentral mengizinkan RMB untuk terapresiasi secara bertahap.

Gelombang penyelesaian valuta asing di akhir tahun telah menjadi pendorong baru-baru ini

Melihat kembali pada tahun 2025, sisi ekspor China telah mengumpulkan surplus yang sangat besar. Menjelang akhir tahun, perusahaan ekspor telah berkonsentrasi pada penyelesaian devisa untuk RMB, menciptakan ledakan pembelian valuta asing dan secara langsung mendorong nilai RMB. Meskipun fenomena musiman ini umum, namun telah membentuk sinergi dengan faktor lain.

Perubahan sikap bank sentral meningkatkan logika apresiasi

Kekuatan pendorong yang lebih dalam datang dari sisi kebijakan. Mengamati lintasan operasi Bank Rakyat China sepanjang tahun, ia terus menaikkan paritas sentral nilai tukar RMB, melepaskan sinyal apresiasi yang jelas. Sebaliknya, bank sentral berhati-hati tentang pemotongan suku bunga lebih lanjut, dan kombinasi “nilai tukar longgar dan mata uang yang ketat” ini menunjukkan sikap pembuat kebijakan - memandu apresiasi moderat renminbi telah menjadi konsensus kebijakan.

Penurunan dolar AS mempercepat kekuatan relatif RMB

Pada tingkat makro, dolar sendiri sedang menurun. Di bawah siklus pemotongan suku bunga Fed, indeks dolar AS telah turun lebih dari 10% year-to-date dan lebih dari 2% dalam beberapa bulan terakhir. Dalam putaran pelemahan dolar ini, RMB, sebagai mata uang cadangan yang penting, telah mendapatkan peluang untuk naik.

Diferensiasi kelembagaan: seberapa banyak ruang untuk apresiasi pada tahun 2026

Ketika datang ke prospek tahun depan, ada perbedaan yang menarik dalam pandangan pasar.

Xing Zhaopeng, ahli strategi senior di ANZ, relatif konservatif, percaya bahwa USD/RMB akan melayang di kisaran 6,95-7,00 pada paruh pertama tahun 2026, menunjukkan apresiasi yang terbatas.

Tetapi penilaian Goldman Sachs lebih agresif - penelitiannya menunjukkan bahwa yuan relatif undervalued sebesar 25% dalam hal fundamental ekonomi dan tingkat tertimbang perdagangan. Berdasarkan penilaian ini, Goldman Sachs memperkirakan USD/CNY akan turun ke 6,90 pada pertengahan 2026 dan lebih lanjut terdepresiasi menjadi 6,85 pada akhir tahun.

Bank of America bertaruh pada pelonggaran hubungan Tiongkok-AS secara bertahap, percaya bahwa skala penyelesaian dan penjualan valuta asing oleh eksportir Tiongkok akan semakin berkembang pada tahun 2026, dan diperkirakan dolar AS terhadap RMB dapat turun menjadi 6,80 pada akhir tahun, dengan apresiasi yang paling optimis.

Wang Qing, kepala analis makro di Oriental Jincheng, menunjukkan bahwa selain menguntungkan perdagangan secara langsung, apresiasi renminbi yang berkelanjutan lebih penting untuk meningkatkan daya tarik pasar modal China bagi investor luar negeri - ini melibatkan posisi jangka panjang China dalam arus modal global.

Kesimpulan: Ruang apresiasi vs. pertukaran risiko

Secara keseluruhan, nilai tukar RMB terhadap dolar AS telah mengembangkan pola apresiasi di bawah resonansi berbagai faktor. Dilihat dari tren terobosan di akhir tahun, apresiasi RMB yang berkelanjutan pada tahun 2026 telah menjadi konsensus dasar sebagian besar institusi, dan perbedaannya hanya pada ukuran kenaikannya. Namun, realisasi prospek apresiasi ini bergantung pada tren dolar AS, kinerja relatif ekonomi China dan AS, serta stabilitas orientasi kebijakan bank sentral yang berkelanjutan.