Liburan Natal pasar global beristirahat, logam mulia mencapai rekor tertinggi, kenaikan RMB melonjak pesat

全球主要交易所因圣诞及节礼日假期陷入休市模式，交易活跃度显著萎缩。美股12月25日全天停牌，26日恢复交易；港股同样休市两日；伦敦、法兰克福、巴黎等欧洲交易所暂停营业；亚太地区的澳洲、新加坡也按惯例休市。在此背景下，市场重心转向商品与汇市的异动。

Emas dan perak menembus level tertinggi sejarah

Dalam masa libur Natal yang lesu, logam mulia justru sangat aktif. Pada hari Jumat, emas menembus angka 4500 dolar AS, menyentuh rekor tertinggi baru di 4504 dolar AS; perak bahkan melonjak ke 73.67 dolar AS, kembali mencatat rekor baru. Kenaikan ini melanjutkan performa kuat logam mulia akhir-akhir ini, mencerminkan para investor yang terus mencari aset safe haven di tengah ketidakpastian geopolitik dan ekspektasi penurunan suku bunga.

RMB lepas pantai menembus angka 7, momentum penukaran akhir tahun kuat

Kamis lalu, RMB lepas pantai menguat secara signifikan terhadap dolar AS. USD/CNH turun ke 6.9965, level terendah sejak September 2024; USD/CNY juga turun ke 7.0051, level terendah sejak Mei 2023. Ini menandai pertama kalinya RMB menembus angka psikologis 7. Market participants menunjukkan bahwa kebutuhan penukaran mata uang perusahaan dan individu di akhir tahun tetap tinggi, ditambah dengan kurangnya dukungan dari dolar AS eksternal, sehingga laju penguatan RMB semakin cepat.

Trader bank milik negara menyatakan bahwa transaksi penukaran mata uang di pasar saat ini aktif, dolar AS juga dalam posisi lemah, dan sebagian besar pelaku pasar optimis terhadap RMB. Dalam jangka pendek, RMB diperkirakan akan terus mendekati angka 7, tetapi kecepatan penguatannya akan bergantung pada sikap kebijakan bank-bank besar milik negara.

Analisis terbaru Goldman Sachs menunjukkan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, People’s Bank of China (PBOC) berganti-ganti antara menyatakan “ketahanan” dan “kelenturan” nilai tukar, pola ini mengindikasikan bahwa bank sentral cenderung memperkuat RMB, tetapi juga ingin menghindari penguatan yang terlalu cepat. Ekonom Goldman Sachs, Xinquan Chen, menyebutkan bahwa risalah pertemuan Komite Kebijakan Moneter September menekankan “penguatan ketahanan nilai tukar”, kemudian laporan November beralih menekankan “mempertahankan elastisitas nilai tukar”, dan risalah kuartal keempat terbaru kembali membahas topik ketahanan, menunjukkan bahwa bank sentral berkeinginan memperlambat laju penguatan. Goldman Sachs memprediksi USD/RMB akan mencapai 6.95, 6.90, dan 6.85 dalam tiga, enam, dan dua belas bulan ke depan.

Perlu dicatat bahwa tren penguatan RMB juga mempengaruhi pergerakan EUR terhadap RMB, secara keseluruhan mendorong performa RMB terhadap mata uang utama lainnya.

Ekspektasi kebijakan Federal Reserve berubah, penyesuaian lingkungan suku bunga global

Bank of America memprediksi bahwa Federal Reserve akan melakukan dua kali penurunan suku bunga pada Juni dan Juli 2026. Bank ini memperkirakan hasil obligasi 10 tahun akan kembali ke kisaran 4%-4.25% di akhir tahun, dan tidak menutup kemungkinan adanya ruang penurunan lebih lanjut. Ini berarti lingkungan pinjaman global akan sedikit lebih longgar dibandingkan 2024-2025, tetapi belum kembali ke era suku bunga sangat rendah yang pernah mendorong pasar perumahan dan saham melonjak.

Goldman Sachs justru memperkirakan bahwa People’s Bank of China (PBOC) akan menurunkan reserve requirement ratio (RRR) sebesar 50 basis poin dan suku bunga acuan sebesar 10 basis poin di kuartal pertama, kemudian di kuartal ketiga kembali menurunkan suku bunga sebesar 10 basis poin, menunjukkan bahwa ruang kebijakan secara bertahap akan dirilis.

Bank sentral Jepang tetap hawkish, lanjutkan jalur kenaikan suku bunga

Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, menegaskan bahwa inflasi dasar Jepang secara bertahap mendekati target 2% dari bank sentral, dan kecuali terjadi guncangan besar pada ekonomi, pasar tenaga kerja akan tetap ketat. Ia menyebutkan bahwa perubahan struktural pasar (seperti penurunan jumlah tenaga kerja usia produktif) tidak dapat dibalik, dan perusahaan mempercepat penyesuaian biaya tenaga kerja dan bahan baku di bidang makanan dan barang jasa lainnya, membentuk mekanisme kenaikan upah dan inflasi secara bersamaan. Dalam konteks ini, bank sentral akan terus menaikkan suku bunga. Mengingat suku bunga riil masih rendah, selama skenario dasar terpenuhi, bank sentral berniat secara bertahap meningkatkan tingkat suku bunga.

Perdana Menteri Jepang, Suga Yoshihide, mengumumkan bahwa anggaran fiskal tahun 2026 sekitar 122,3 triliun yen, meningkat 6,3% dari tahun fiskal ini, mencatat rekor tertinggi. Namun, penerbitan obligasi pemerintah baru akan dibatasi di angka 29,6 triliun yen, turun dari 30 triliun yen selama dua tahun berturut-turut, dan ketergantungan utang akan turun dari 24,9% menjadi 24,2%, pertama kalinya di bawah 30% dalam 27 tahun. Ini mencerminkan pertimbangan pemerintah dalam menjaga disiplin fiskal sekaligus mendorong pertumbuhan ekonomi yang kuat. Dampak dari berita ini menyebabkan hasil obligasi 40 tahun Jepang turun 7 basis poin ke 3.62%.

Industri semikonduktor menguat, perusahaan terkemuka menguasai dana besar

Analis Bank of America, Vivek Arya, menyatakan bahwa industri AI masih dalam tahap tengah transformasi struktural selama satu dekade, tren industri tetap meningkat dan dipimpin oleh perusahaan-perusahaan terkemuka yang memiliki keunggulan kompetitif jelas. Ia memprediksi bahwa penjualan semikonduktor global akan tumbuh 30% pada 2026, dan akan melampaui 1 triliun dolar AS untuk pertama kalinya. Perusahaan dengan margin tinggi dan posisi pasar yang kokoh akan terus menarik perhatian dana. Enam perusahaan yang menjadi favorit Bank of America adalah Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD, dan Cadence Design Systems.

Chief Investment Strategist CFRA, Sam Stovall, memberikan prediksi yang lebih hati-hati. Ia berpendapat bahwa sulit bagi pasar saham AS untuk kembali mencatat kenaikan dua digit, dan target indeks S&P 500 di akhir 2026 diperkirakan di 7400 poin, naik sekitar 7% dari level saat ini, dan performa 2024 akan jauh lebih buruk. Meskipun pasar masih memiliki ruang naik, faktor-faktor negatif yang meningkat membuatnya sulit mengulangi kejayaan 2024.

Kerja sama teknologi antara Nvidia dan Groq, kompetisi di bidang inferensi memanas

Raksasa chip Nvidia dan startup chip AI Groq menandatangani perjanjian lisensi. Meski ada laporan nilai transaksi mencapai 20 miliar dolar AS, Nvidia membantah dan menegaskan bahwa ini adalah lisensi teknologi, bukan akuisisi. Berdasarkan perjanjian, Nvidia mendapatkan hak lisensi menggunakan teknologi chip Groq dan merekrut CEO-nya, Simon Edwards; Groq akan tetap beroperasi sebagai perusahaan independen, dan bisnis cloud-nya juga akan tetap berjalan secara terpisah. Pendiri Groq, Jonathan Ross, presiden Sunny Madra, dan tim insinyur akan bergabung dengan Nvidia.

Groq menyelesaikan pendanaan sebesar 750 juta dolar AS pada September lalu, dengan valuasi mencapai 6,9 miliar dolar AS, melipatgandakan lebih dari dua kali lipat dari 2,8 miliar dolar AS pada Agustus tahun lalu. Perusahaan ini fokus pada bidang “inferensi”, yaitu respons model AI setelah pelatihan terhadap permintaan pengguna. Meski Nvidia mendominasi dalam pelatihan model AI, dalam kompetisi inferensi menghadapi tantangan lebih besar, dan kerja sama dengan Groq berpotensi memperkuat kemampuannya di bidang ini.