Interpretasi Multidimensi Data On-Chain: Sinyal Dasar Pasar Saat Ini dan Kerangka Pengambilan Keputusan Investasi

Dalam siklus pasar kripto, bergantung pada satu tren harga seringkali tidak efektif. Analisis mendalam yang didasarkan pada @CryptoChan, @lookonchain, @Glassnode dan analisis on-chain profesional lainnya ini akan mengungkap sinyal pasar nyata Bitcoin dan Ethereum dari berbagai dimensi.

Sistem Penilaian Empat Lapisan untuk Pembangunan Posisi ETH di Harga Rendah

Ethereum dan Bitcoin memiliki karakteristik berbeda secara fundamental. Total pasokan ETH tidak terbatas, banyak posisi keuntungan awal yang tersimpan, dan kekuatan konsensus relatif lebih lemah, sehingga masuk di harga rendah memerlukan konfirmasi yang lebih ketat. Harga transaksi ETH saat ini adalah $3.14K, kita perlu mempertimbangkan dari empat dimensi independen berikut:

Dimensi Pertama: Indikator Sentimen Pemegang Jangka Panjang (LTH-NUPL)

LTH-NUPL mengukur keadaan laba-rugi buku dari dana jangka panjang di on-chain. Ketika indikator ini turun di bawah 0, berarti bahkan dana paling sabar pun mengalami kerugian unrealized, dan kepanikan pasar mencapai ekstrem namun risiko dan imbal hasil mulai berbalik. Dasar dari bottom sejati adalah agar dana jangka panjang mengalami rasa sakit terlebih dahulu. Saat ini data berada di 0.4, belum mencapai titik trigger bottom.

Dimensi Kedua: Struktur Profitabilitas Posisi (PSIP)

Indikator ini mencerminkan proporsi pasokan yang sedang dalam keadaan menguntungkan. Ketika PSIP di bawah 50%, berarti lebih dari separuh posisi likuid sedang dalam kerugian, dan rasio harga terhadap nilai mulai menunjukkan nilai yang menarik. Saat ini PSIP ETH adalah 61.7%, menunjukkan posisi menguntungkan masih dominan, tekanan jual tetap ada.

Dimensi Ketiga: Premi Harga terhadap Biaya Utama

Dengan melacak biaya rata-rata pembelian dari dompet dengan berbagai ukuran, dapat menilai daya tarik harga relatif terhadap posisi institusi. Pemilik ETH 1k-1w memiliki biaya sekitar $2,260, sedangkan paus dengan lebih dari 10w ETH memiliki biaya sekitar $2,599. Ketika harga di bawah garis biaya ini, baru dapat dianggap memiliki rasio nilai yang menarik.

Dimensi Keempat: Skor Kinerja Momentum Pasar (0-6 poin)

Ini adalah indikator yang melacak kondisi multi-dimensi ETH, menggabungkan enam kondisi independen on-chain, perilaku, dan sentimen. Wilayah ungu gelap (skor<1) menunjukkan koreksi berbalik menjadi kelemahan struktural, pasar memasuki mode defensif. Saat ini, keempat standar tersebut belum terpenuhi secara lengkap; disarankan membangun posisi kecil saat minimal 2 kondisi terpenuhi, dan mempertimbangkan penambahan posisi saat lebih dari 3 kondisi terpenuhi.

Kerangka ini secara esensial melindungi investor ritel: dapat dilaksanakan, dapat diverifikasi, meningkatkan peluang keberhasilan, dan menghemat dana. Dengan dana institusi yang cukup dan strategi yang fleksibel, kita harus membangun sistem pengambilan keputusan sendiri, menghindari gangguan noise, dan bersabar menunggu peluang yang lebih pasti.

Situasi Bitcoin: Akumulasi Stabil dan Potensi Breakout

Harga Bitcoin saat ini adalah $91.35K, kenaikan 24 jam sebesar +1.34%.

Pembentukan Jendela Perdagangan Jangka Pendek

Saat garis harian menunjukkan tren lurus dan pergerakan berulang di level jam, justru menciptakan ruang operasi yang presisi untuk trading jangka pendek. Dengan metode yang tepat, setiap rebound bisa menghasilkan keuntungan 8-10%, mengikuti sinyal secara langsung tanpa tebak-tebakan.

Sinyal Stabilitas Sentimen Posisi On-Chain

Meskipun harga belum mampu bertahan di atas $90.000, data on-chain menunjukkan sentimen investor malah berbalik menjadi optimis. Dalam seminggu terakhir, sekitar 30.000 BTC ditarik dari bursa, menandakan volume pembelian jauh lebih besar dari penjualan. Mayoritas pemegang posisi tidak terlalu sensitif terhadap fluktuasi harga jangka pendek, mencerminkan mindset akumulasi jangka panjang dari institusi dan whale.

Perbedaan antara Investor High-Net-Worth dan Retail

ETF spot mengalami aliran keluar bersih dalam jangka panjang, sehingga BTC yang masuk ke bursa hampir tidak berasal dari institusi. Data menunjukkan, investor dengan kepemilikan lebih dari 10 BTC tetap konsisten menambah posisi, tidak terpengaruh fluktuasi harga; sementara retail dengan kurang dari 10 BTC sejak Maret 2025 terus menjual, lebih dipengaruhi faktor kebijakan, ekonomi, dan sentimen.

Kebangkitan Posisi Leverage di Perpetual Contract

Dengan harga kembali di atas $90.000, volume kontrak terbuka meningkat dari 304.000 BTC menjadi 310.000 BTC (+2%), dan biaya dana dari 0.04% naik ke 0.09%. Ini menunjukkan posisi leverage bullish sedang bersiap untuk potensi pasar akhir tahun.

Tiga Gelombang Pembelian Data Posisi Exchange

Dalam setahun terakhir, data posisi di bursa menunjukkan tiga gelombang pembelian besar, hampir setiap kali mendorong BTC mencapai rekor tertinggi sementara. Gelombang keempat sedang dalam proses.

Rasio Pasokan Stablecoin (SSR): Mengukur Daya Beli Pasar

SSR = Kapitalisasi Pasar Bitcoin ÷ Kapitalisasi Pasar Stablecoin

Indikator ini mengkuantifikasi “seberapa besar daya dorong yang bisa diberikan stablecoin untuk membeli BTC”.

• Nilai rendah (daya beli kuat): Stablecoin cukup melimpah, menunjukkan dana di luar pasar cukup besar, memberi potensi untuk mendorong harga Bitcoin naik, biasanya sinyal bullish atau bottom.
• Nilai tinggi (daya beli lemah): Kapitalisasi pasar BTC sudah relatif tinggi, dana pembelian berikutnya terbatas, harga sulit bertahan, biasanya sinyal bearish atau overheat di puncak.

Bersamaan dengan indikator Bollinger Bands, saat SSR menyentuh upper band, menandai kondisi “overheat”; saat menembus lower band, berarti daya beli berada di level tertinggi dalam sejarah.

Analisis Sistem Indikator On-Chain Kunci

LTH-SOPR: Rasio Profit Realisasi Pemegang Jangka Panjang

Indikator ini mengukur rasio keuntungan dari alamat yang memegang lebih dari 155 hari saat menjual. >1 berarti menjual dengan keuntungan, =1 seimbang, <1 berarti menjual dengan kerugian. Saat indikator ini tinggi, menandakan pasar mungkin berada di puncak bull run; saat rendah (terutama<1), menandakan bottom atau akhir bear market.

Net Change Kapitalisasi Pasar Realisasi 30 Hari: Aliran Dana

Nilai positif menunjukkan masuknya dana baru, negatif menunjukkan keluar. Puncak positif yang ekstrem sering muncul di akhir bull market (risiko overheat), dan penurunan di bawah nol serta terus menurun adalah sinyal “cut loss”, menandakan pasar berbalik dari optimisme ke pesimisme.

Perbandingan Profit dan Kerugian Realisasi Bitcoin (MA 365 hari)

Dengan membandingkan rata-rata bergerak dari keuntungan dan kerugian realisasi selama setahun terakhir, mencerminkan kondisi peserta pasar secara keseluruhan. Saat bull, rasio ini tinggi; saat bear, rendah. Indikator ini cocok untuk menilai apakah pasar terlalu panas atau terlalu panik.

VDD Multiple: Rasio Pengeluaran Jangka Pendek terhadap Rata-rata Jangka Panjang

Saat VDD < 0.75, berarti aktivitas penjualan dari holder jangka panjang berkurang, menandakan pasar sedang mendingin atau mendekati bottom, dan holder jangka panjang lebih cenderung bertahan daripada menjual.

Siklus Harga Realized Price Empat Tahun

Mengeluarkan posisi yang memegang lebih dari 7 tahun, mencerminkan biaya rata-rata dari peserta pasar yang lebih aktif. Durasi siklusnya: puncak sebelumnya 1136 hari, puncak terakhir 1143 hari, saat ini 988 hari, dan indikator ini semakin menunjukkan sinyal yang semakin jelas.

Dominasi Likuiditas Stablecoin

Data rata-rata 90 hari menunjukkan USDT+USDC memiliki volume transfer harian sekitar 192 miliar dolar, hampir dua kali lipat dari total transfer lima aset kripto terbesar (103 miliar dolar). Dalam transfer on-chain, USDC sekitar 124 miliar dolar, USDT sekitar 68 miliar dolar, sementara BTC hanya 81 miliar dolar dan ETH hanya 7.9 miliar dolar. Stablecoin telah menjadi saluran likuiditas utama.

Sinyal Ketakutan di Pasar Opsi

Premi opsi put BTC yang jatuh tempo 6 bulan telah melonjak ke level krisis Luna 2022, mencerminkan kepanikan pasar terhadap penurunan lebih lanjut dan permintaan perlindungan downside yang mencapai level tertinggi dalam sejarah.

Harga Pasar Nyata dan Penghapusan Bubble

Ketika BTC jatuh ke “Harga Pasar Nyata” (True Market Mean Price), biasanya menandai penghapusan gelembung spekulatif besar. Indikator ini mengabaikan output penambang dan fokus pada posisi transaksi aktual di pasar sekunder, membantu mengidentifikasi apakah pasar sedang overvalued atau undervalued. Setelah bubble terhapus, arah pasar tetap tidak pasti, tetapi diharapkan akan terjadi konsolidasi dan rebound dalam waktu tertentu.

Perubahan Strategis dalam Neraca Keuangan Perusahaan

Sejak Januari 2023, total Bitcoin yang dimiliki perusahaan publik dan swasta meningkat dari 197.000 menjadi 1.08 juta, dengan kenaikan sekitar 448%. Perusahaan tidak lagi memandang BTC sebagai aset spekulatif, melainkan sebagai aset strategis, menandai siklus institusional yang khas dan standar adopsi skala besar. Meskipun permintaan ini berkembang secara perlahan, tidak pernah ada aset yang matang secepat ini.

Perbandingan Aset 2025 dan 2024: Insight

Kinerja 2025: Perak +130%, Emas +65%, Tembaga +35%, Nasdaq +20%, S&P 500 +16%, sedangkan Bitcoin -6%, Ethereum -12%, Altcoin -42%

Kinerja 2024: Kinerja kripto sangat baik, logam mulia stagnan

Emosi panik ini justru menjadi peluang besar untuk menaruh posisi di kripto. Institusi sedang mengakumulasi, dana jangka panjang di posisi bottom, dan sentimen retail sangat pesimis—ini ciri khas peluang historis.

Bangun kerangka pengambilan keputusan sendiri, hindari noise jangka pendek, dan fokus pada peluang jangka panjang.