Depresiasi Yen justru menjadi keuntungan, Metaplanet menambah kepemilikan lebih dari tiga kali lipat dibandingkan MicroStrategy dalam satu minggu

Pada awal tahun 2026, sepotong data menarik perhatian pasar: Metaplanet, sebuah perusahaan terdaftar Jepang, memiliki posisi Bitcoin lebih dari 35.102, menjadi perusahaan terdaftar terbesar keempat di dunia dengan kepemilikan BTC. Lebih khusus lagi, perusahaan meningkatkan kepemilikannya sebesar 4.279 BTC dalam seminggu terakhir, mengumpulkan sekitar $451 juta, lebih dari tiga kali tingkat rekan AS-nya MicroStrategy. Ini tidak hanya mencerminkan pengakuan institusional terhadap nilai jangka panjang Bitcoin, tetapi juga mengungkap logika keuangan yang menarik: depresiasi yen telah menjadi keunggulan kompetitif Metaplanet.

Dari nol menjadi 35.000 keping, akumulasi dipercepat dalam lebih dari setahun

Logika di balik pergeseran strategi

Menurut ulasan oleh tokoh inti Metaplanet Simon Gerovich, pada Oktober 2024, perusahaan masih memegang Bitcoin dalam jumlah yang sangat terbatas. Hanya dalam waktu setahun, posisinya telah meningkat menjadi 35.102, yang bukan merupakan pesawat ulang-alik radikal, tetapi pendekatan “langkah demi langkah, alokasi bertahap”.

Strategi ini dirancang dengan cerdik. Di satu sisi, dengan mengontrol kecepatan peningkatan kepemilikan, menghindari dampak yang signifikan pada harga pasar; Di sisi lain, menyesuaikan ritme pembelian secara dinamis di lingkungan pasar yang berbeda tidak hanya dapat memperluas ukuran posisi, tetapi juga mengurangi risiko fluktuasi harga jangka pendek. Dari perspektif manajemen risiko, ini lebih kuat daripada strategi “all in” yang agresif.

Penggambaran nyata dari kepemilikan kelembagaan global

Akumulasi metaplanet bukanlah kasus yang terisolasi. Menurut data terbaru, 100 perusahaan terdaftar teratas di dunia memegang total 1.090.949 BTC. Tetapi ada satu detail yang perlu diperhatikan: dalam tujuh hari terakhir, hanya 5 dari 100 perusahaan ini yang memilih untuk meningkatkan kepemilikan mereka. Di antara mereka, Metaplanet meningkatkan kepemilikannya sebesar 4.279 saham, MicroStrategy meningkatkan kepemilikannya sebesar 1.229 saham, dan tiga perusahaan sisanya meningkatkan posisi mereka dengan dapat diabaikan.

Apa artinya ini? Dalam lingkungan makro saat ini, tidak banyak institusi yang berani terus meningkatkan posisinya. Sikap positif Metaplanet mencerminkan kepercayaan yang lebih kuat dari institusi Asia terhadap nilai jangka panjang Bitcoin, atau kekhawatiran yang lebih dalam tentang risiko depresiasi aset lokal.

Bagaimana depresiasi yen berubah menjadi keuntungan finansial

Biaya utang “menyusut”

Ini adalah hal yang paling menarik tentang Metaplanet dibandingkan dengan MicroStrategy. Analis Adam Livingston menunjukkan latar belakang makro utama: utang Jepang setinggi sekitar 250% dari PDB, dan penerbitan mata uang Jepang yang berkelanjutan untuk menutupi defisit fiskal yang besar terus melemahkan daya beli yen.

Khusus untuk struktur keuangan Metaplanet, perusahaan menerbitkan obligasi dengan kupon 4,9% untuk membiayai pembelian Bitcoin. Obligasi ini dalam mata uang dalam yen Jepang dan dikenakan pembayaran bunga dalam yen. Ini mungkin tampak seperti biaya tetap, tetapi inilah twist kunci: karena yen terus terdepresiasi terhadap dolar dan Bitcoin, “biaya sebenarnya” dari bunga yen tetap yang dibayarkan setiap tahun menurun.

Dari perspektif lain, Metaplanet melunasi utangnya dengan yen yang semakin “murah”.

Perbandingan data adalah yang paling meyakinkan

Sejak 2020, Bitcoin telah terapresiasi sebesar 1.159% terhadap dolar tetapi sebesar 1.704% terhadap yen. Perbedaan ini adalah manfaat tambahan dari penyusutan yen.

Kupon obligasi MicroStrategy perlu dibayar dalam dolar AS yang relatif kuat dan tidak dapat menikmati dividen “penyusutan utang” ini. Ini berarti bahwa Metaplanet akan memiliki hasil riil yang lebih tinggi pada apresiasi BTC yang sama.

Kekuatan pendorong di balik latar belakang makro

Perbedaan ini bukan kebetulan. Imbal hasil obligasi jangka panjang Jepang terus lemah, dan modal lokal mencari ekspor bernilai tambah. Di sisi perusahaan, yang diwakili oleh Metaplanet, ia merekonstruksi neracanya untuk melindungi risiko melalui strategi “berbasis Bitcoin”. Pada saat yang sama, penurunan pasar obligasi Jepang juga mendorong dana ritel untuk mempercepat masuknya, dengan volume perdagangan Bitcoin melonjak 300% terhadap yen.

Geometri Pengaruh Pasar

Sinyal emosional

Meskipun peningkatan kepemilikan oleh satu perusahaan mungkin tidak secara langsung mendorong fluktuasi harga Bitcoin yang signifikan, akumulasi tren ini sering memperkuat ekspektasi pasar akan “entri institusional yang berkelanjutan” pada tingkat emosional. Metaplanet, pemegang BTC terbesar keempat di dunia, telah mengirimkan sinyal yang jelas ke pasar bahwa kepercayaan investor institusional terhadap nilai jangka panjang Bitcoin tumbuh.

Mendefinisikan ulang cadangan Bitcoin perusahaan

Karena semakin banyak bisnis memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, peran Bitcoin sebagai penyimpan nilai jangka panjang dan alat keuangan untuk bisnis sedang didefinisikan ulang. Ini bukan lagi hanya aset spekulatif, tetapi telah menjadi alat untuk melakukan lindung nilai terhadap depresiasi mata uang fiat dan ketidakpastian makro.

Risiko yang harus diwaspadai

Perlu waspada bahwa ketidakpastian pasar keuangan secara keseluruhan yang ditransmisikan oleh fluktuasi pasar obligasi dapat memperkuat guncangan jangka pendek aset kripto secara bertahap. Pada saat yang sama, meningkatnya perhatian regulator terhadap risiko sistemik juga dapat menimbulkan kerangka peraturan kepatuhan yang lebih ketat untuk industri kripto. Faktor-faktor ini dapat mempengaruhi laju kepemilikan institusional selanjutnya.

Ringkasan

Kasus Metaplanet menggambarkan fenomena yang menarik: dengan latar belakang ketidakselarasan kebijakan moneter bank sentral global dan meningkatnya diferensiasi pasar obligasi, institusi di berbagai negara menyebarkan Bitcoin dengan cara yang berbeda. Keuntungan finansial yang diperoleh oleh perusahaan Jepang melalui depresiasi yen telah memberi mereka tuas unik dalam perlombaan cadangan Bitcoin global.

Poin intinya jelas: pertama, Metaplanet telah menyelesaikan akumulasi BTC skala besar dalam waktu singkat dan telah menjadi perwakilan dari kepemilikan tingkat kelembagaan global; kedua, meskipun depresiasi yen tampaknya menjadi kerugian, itu sebenarnya memberinya biaya pembiayaan aktual yang lebih rendah daripada rekan-rekannya di Amerika; ketiga, peningkatan data kepemilikan dalam seminggu terakhir mencerminkan selera risiko yang lebih kuat dari institusi Asia terhadap Bitcoin; Keempat, ini mencerminkan percepatan “strategi cadangan Bitcoin perusahaan” di seluruh dunia.

Kunci masa depan adalah bagaimana peran Bitcoin sebagai aset perusahaan akan berkembang lebih lanjut karena lebih banyak perusahaan mengikuti model ini, dan bagaimana regulator menanggapi tren ini.