Alarm global pasar keuangan kembali menyala. Utang federal AS menembus rekor tertinggi di atas 36 triliun dolar AS, defisit fiskal tahun anggaran 2024 mencapai 1,83 triliun dolar AS, dan Dana Moneter Internasional bahkan memprediksi bahwa pada tahun 2030 rasio utang terhadap PDB akan melonjak ke 143%—angka ini sudah melebihi level saat krisis utang Eropa di Yunani dan Italia.

Masalah sebenarnya adalah, untuk menyembunyikan lubang utang, otoritas keuangan terjebak dalam dilema. Dalam kondisi inflasi yang masih sekitar 3%, mereka tetap harus mempertahankan kebijakan suku bunga rendah untuk mendukung ekonomi, hasilnya imbal hasil obligasi AS 10 tahun sempat melonjak ke 4,8%, secara langsung menekan kualitas hidup keluarga Amerika—biaya hidup tahunan rata-rata orang Amerika biasa bertambah sekitar 4000 dolar.

Lebih menyakitkan lagi, kreditor global mulai menggunakan kaki mereka untuk voting. Tahun lalu, China mengurangi kepemilikan obligasi AS sebesar 57,3 miliar dolar, Jepang, Inggris, dan pembeli obligasi AS tradisional lainnya juga secara bersamaan melepas kepemilikan, dengan aliran keluar dana resmi asing melebihi 75 miliar dolar. Ini menunjukkan bahwa mitos "aset aman obligasi AS" sedang runtuh.

Tarikan politik domestik membuat situasi menjadi lebih buruk. Pemerintah Trump memaksakan intervensi dalam negosiasi RUU pengeluaran, Kongres terpaksa menyetujui dana darurat di akhir tahun lalu, yang hanya akan bertahan sampai Maret 2025. Partai Republik ingin mengurangi pengeluaran manfaat sosial, Demokrat keras mempertahankan batas pajak, tetapi kedua pihak sama-sama tahu—Jaminan Sosial akan bangkrut pada 2034, dan Medicare pada 2033—namun tetap bersikukuh dalam masalah batas utang, dan Moody’s telah menurunkan peringkat kredit AS dari AAA ke Aa1.

Gelembung krisis ini sedang menyebar ke seluruh dunia. Posisi cadangan dolar AS mulai goyah, biaya pinjaman di pasar negara berkembang melonjak, dan pasar aset kripto juga menghadapi tekanan pengurangan likuiditas. Dalam 3 bulan lagi, dana pemerintah akan habis, apakah kedua partai benar-benar akan duduk bersama dan mengusulkan reformasi kenaikan pajak dan pengurangan pengeluaran, atau membiarkan AS terus tergelincir ke dalam jurang "jebakan utang" dan menarik ekonomi global ke dalamnya? Jawaban atas pertanyaan ini mungkin akan muncul lebih cepat dari yang kita bayangkan.