Belakangan ini saya melihat data masuknya aset digital global tahun 2025, totalnya 47,2 miliar dolar AS. Sekilas terlihat lebih rendah dari puncak tahun lalu, banyak orang mulai pesimis. Tapi saya teliti lagi struktur di balik data tersebut, dan menemukan situasi jauh lebih kompleks daripada angka di permukaan.

Dari sudut pandang lain, dana sedang mengalami migrasi strategis, pasar ini jauh dari puncaknya.

**Penurunan proporsi AS, apakah benar menunjukkan resesi?**

Masuknya dana dari AS turun 12% YoY, angka ini memang cukup menyakitkan jika dilihat sekilas. Tapi lihat juga bagaimana pergerakan di wilayah lain: Jerman dari keluar 43 juta langsung beralih masuk 2,5 miliar, Kanada dari keluar 600 juta menjadi masuk 1,1 miliar. Ini bukan sekadar penyesuaian kecil, ini ledakan. Apa artinya? Regulasi dan penempatan institusi sedang berkembang secara global, tidak lagi bergantung pada AS sebagai satu-satunya pendorong. Dana baru dari Eropa dan Kanada cukup besar untuk mengimbangi perlambatan di AS. Ini disebut rotasi pasar, adalah tanda kesehatan.

**Penurunan dana Bitcoin, apakah benar pandangan bearish?**

Masuknya Bitcoin memang turun 35%, angka ini terdengar menakutkan. Tapi lihat juga produk terkait short-selling, total masuk hanya 105 juta dolar, sangat kecil proporsinya, total AUM juga hanya 139 juta dolar. Apa artinya? Tekanan jual terutama berasal dari trader arbitrase jangka pendek dan volatilitas emosi, bukan dari posisi short struktural. Data on-chain lebih bisa menjelaskan—cadangan di bursa terus menurun, alamat paus besar terus menambah kepemilikan, investor jangka panjang tidak melepas pegangan mereka. Di level harga saat ini, support-nya tidak bisa dianggap remeh.

**Bagaimana menilai situasi ini?**

Pendekatan saya adalah menggabungkan tiga dimensi: lingkungan makro, data on-chain, dan aliran dana.

Pandangan jangka pendek: pasar harus menyerap tekanan dari koreksi Bitcoin, tapi logika rotasi altcoin tetap sama, selama koin utama stabil, koin lain masih punya peluang.

Pandangan jangka menengah: dana yang sesuai regulasi dari seluruh dunia akan terus mengalir masuk, pertumbuhan di pasar baru seperti Jerman dan Kanada akan menjadi kekuatan pendorong utama tahun 2025.

Secara operasional: saat harga turun jangan buru-buru menarik semua, terus lakukan investasi rutin pada aset yang fundamentalnya solid dan ramah regulasi, sambil menjaga fleksibilitas posisi, dan sisakan ruang untuk penyesuaian.

Akhir kata: pasar bullish selalu berjalan di tengah perbedaan pendapat. Data sendiri tidak akan menipu, tapi struktur di balik data perlu kita pelajari secara perlahan dan mendalam.