Ada pepatah lama di dunia kripto: Saat Jepang bergerak, Bitcoin akan turun 20%-30%. Terlihat berlebihan, tetapi setelah menelusuri data masa lalu, kamu akan menyadari bahwa pola ini cukup akurat.

Beberapa kali tindakan Bank Sentral Jepang baru-baru ini menjadi contoh nyata. Pada bulan Maret 2024, kenaikan suku bunga tersebut menyebabkan Bitcoin turun sekitar 23%. Pada Juli, saat orang belum pulih, terjadi gelombang lain dengan penurunan yang lebih besar, mencapai 26%. Yang paling parah adalah Januari tahun ini, di mana terjadi koreksi mendalam sebesar 30%-31%. Melihat suara kenaikan suku bunga di tahun 2026 semakin keras, banyak yang bertanya: Apakah mantra ini akan terulang lagi?

Untuk memahami mengapa ini bisa terjadi, kita harus memandang dari sudut pandang uang. Kontribusi dana arbitrase yen terhadap pasar kripto tidak kecil. Saat bank sentral menaikkan suku bunga, biaya dana tersebut meningkat, ruang arbitrase yang sebelumnya ada pun menyempit, dan penutupan posisi besar-besaran pun terjadi. Pendorong utama dari operasi ini adalah institusi dan hedge fund, yang terbiasa masuk dengan leverage tinggi. Begitu garis penutupan posisi tercapai, mereka langsung menjual secara massal, membentuk "penurunan harga secara tergesa-gesa". Pada Desember tahun lalu, berita bahwa Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 0,75% menyebabkan Bitcoin dari puncaknya di sekitar 120.000 USD langsung turun ke sekitar 86.000 USD, dengan penurunan lebih dari 15% dalam 60 hari, ini adalah gambaran paling nyata dari dampak likuiditas.

Namun, sejarah tidak akan sepenuhnya berulang dan menempel. Situasi tahun 2026 akan berbeda dari sebelumnya. Perubahan yang mencolok adalah pasar sudah mulai memprediksi langkah Bank of Japan, sehingga banyak investor sudah mulai menyesuaikan posisi mereka. Dengan begitu, serangan mendadak pun akan berkurang kekuatannya. Selain itu, Federal Reserve kemungkinan besar akan memulai siklus penurunan suku bunga pada 2026, yang bisa sebagian mengimbangi tekanan kenaikan suku bunga Jepang. Dua kekuatan ini saling tarik-menarik, dan akhirnya, situasi seperti apa yang akan terjadi, tergantung siapa yang lebih kuat.