Ada fenomena menarik di kuartal keempat tahun 2025 - volume transfer pada rantai Ethereum telah melonjak menjadi $8 triliun, seberapa dibesar-besarkan angka ini? Ini setara dengan menjalankan PDB Swiss hampir 10 kali dalam setahun.

Tapi inilah masalahnya. Jumlah alamat aktif harian melebihi 10 juta, dan jumlah transfer meningkat dua kali lipat dibandingkan dengan kuartal kedua, tetapi bagaimana dengan harga mata uang? Masih berdiri diam. Ini seperti menahan kinerja panas, tetapi tidak melihat pergerakan kenaikan harga saham - itu tidak nyaman.

**Mengapa ini terjadi? Faktanya, ini adalah "paradoks infrastruktur".**

Bayangkan Ethereum sebagai lokasi utama di Manhattan. Dalam beberapa tahun terakhir, jaringan padat dan tarifnya sangat mahal, dan semua orang terpaksa pergi ke lantai dua dan rantai lain untuk bermain. Tapi sekarang berbeda - jalan telah diperlebar, sistem telah dioptimalkan, kelancaran transaksi telah sangat ditingkatkan, dan biaya gas anjlok. Secara teori, ini harus menjadi hal yang baik.

Tapi kenyataannya kejam. Ethereum sekarang berada dalam dilema "keuntungan kecil dan perputaran cepat". Efisiensi on-chain telah meningkat seratus kali lipat, tetapi biaya jaringan telah berkurang seribu kali lipat. Akibatnya, volume transfer meledak, tetapi pendapatannya menyusut. Kontradiksi kenaikan tambahan tanpa meningkatkan pendapatan ini secara langsung menekan ruang kenaikan harga mata uang.

**Jadi mengapa uang lama (institusi besar) masih bertaruh kuat pada Ethereum?**

Terus terang, di mata raksasa keuangan, "konsensus" adalah aturan tersulit. Tidak peduli seberapa cepat dan murah rantai lain, jika mereka belum menjalani tes stres ekstrem pada tingkat ratusan miliar dolar, institusi tidak akan merasa percaya diri untuk membuang uang sungguhan ke dalamnya. Jika Anda melihat RWA (real asset on-chain), 65% aset dunia berjalan di Eureum. Raksasa seperti BlackRock dan Franklin tidak bodoh - dalam menghadapi triliunan dolar, kecepatan hanyalah nilai tambah, dan keamanan serta konsensus adalah faktor penentu.

Datanya ada di sini: pada bulan Desember, jumlah alamat aktif harian melebihi 10 juta, dan jumlah transaksi harian mencapai 2,23 juta. Infrastruktur telah diperbaiki ke depan pintu, dan hanya masalah waktu sebelum aplikasi meledak. Dari sudut pandang saya, sekarang adalah saat ketika keterputusan antara "harga" dan "nilai" berada pada titik terburuknya.

Tapi sekali lagi, jika Anda masih menunjuknya dan menjadi kaya dalam semalam, Anda mungkin telah memilih jalur yang salah. Peluang sebenarnya terletak pada kenyataan bahwa jika Anda meletakkan hak kliring keuangan selama sepuluh tahun ke depan, Ethereum masih menjadi yang tak tergantikan.