Mengapa Market Making Crypto Lebih Penting Dari yang Anda Kira

Pasar kripto tidak pernah tidur. Sementara pasar saham tradisional menutup pintunya pada pukul 4 sore, aset digital diperdagangkan sepanjang waktu—tetapi aktivitas konstan ini tidak akan mungkin tanpa sekelompok pemain penting namun sering tak terlihat: market maker. Perusahaan-perusahaan ini memastikan Anda dapat membeli atau menjual Bitcoin secara instan tanpa harus menunggu berjam-jam untuk orang lain menempatkan order yang berlawanan. Mereka menjaga harga tetap ketat, mencegah fluktuasi liar, dan menjaga seluruh ekosistem berjalan lancar.

Tanpa market maker di dunia kripto, perdagangan akan menjadi mimpi buruk. Anda akan menghadapi spread bid-ask yang besar, volatilitas ekstrem, dan kesulitan mengeksekusi perdagangan berukuran sedang sekalipun. Infrastruktur market making crypto adalah tulang punggung yang memisahkan pasar yang fungsional dari yang kacau.

Memahami Bagaimana Market Makers di Crypto Benar-Benar Bekerja

Market maker pada dasarnya adalah trader khusus—sering kali perusahaan perdagangan algoritmik, hedge fund, atau lembaga keuangan—yang mendapatkan keuntungan dengan secara konstan menempatkan order beli dan jual secara bersamaan. Anggap mereka sebagai penjual di toko pasar permanen yang selalu menjaga stok mereka dan menawarkan untuk membeli dari dan menjual kepada pelanggan.

Berikut mekanismenya: Seorang market maker menempatkan bid untuk membeli Bitcoin di $100.000 dan secara bersamaan menawarkan untuk menjual BTC di $100.010. $10 perbedaan ini adalah margin keuntungan mereka. Ketika seseorang membeli pada harga ask, market maker segera mengisi kembali buku order mereka dengan bid dan ask baru. Dari ribuan transaksi, spread kecil ini terkumpul menjadi pendapatan yang signifikan.

Market maker modern tidak melakukan ini secara manual. Mereka menggunakan algoritma canggih dan sistem perdagangan frekuensi tinggi yang menyesuaikan order dalam milidetik berdasarkan kondisi pasar secara real-time. Bot ini menganalisis kedalaman buku order, pola volatilitas, dan aliran perdagangan untuk menentukan harga optimal. Beberapa mengeksekusi ribuan transaksi per detik, secara konstan melakukan lindung nilai posisi di berbagai bursa untuk meminimalkan risiko.

Nilai sebenarnya? Market making memungkinkan perdagangan crypto 24/7. Berbeda dengan pasar tradisional, crypto membutuhkan likuiditas sepanjang waktu. Market maker memastikan bahwa baik pukul 3 pagi di New York maupun pukul 3 sore di Singapura, trader dapat mengeksekusi order secara instan.

Market Makers vs. Market Takers: Dua Kekuatan di Balik Setiap Transaksi

Setiap transaksi crypto melibatkan dua peserta dengan peran yang secara fundamental berbeda. Memahami perbedaan ini menjelaskan mengapa strategi market making crypto sangat berbeda dari perdagangan biasa.

Market maker menambah likuiditas. Mereka menempatkan order limit ke dalam buku order dan menunggu seseorang mencocokkannya. Order beli mereka untuk Bitcoin di $100.000 tetap di sana, siap dieksekusi kapan pun penjual menerima harga tersebut. Karena mereka secara terus-menerus mengisi buku order, mereka mengurangi spread bid-ask dan menciptakan lingkungan perdagangan itu sendiri.

Market taker mengurangi likuiditas. Ketika Anda ingin membeli BTC secara langsung pada harga pasar saat ini sebesar $100.010, Anda adalah market taker. Anda menerima order yang sudah ada, menyelesaikan transaksi secara instan, dan mengurangi likuiditas dari buku. Market taker membayar spread—mereka adalah alasan mengapa market maker mendapatkan keuntungan.

Hubungan maker-taker ini menciptakan siklus yang saling menguntungkan. Maker memastikan order selalu tersedia; taker menyediakan permintaan yang menjaga agar order tersebut tetap mengalir. Hasilnya: spread yang lebih kecil, buku order yang lebih dalam, eksekusi yang lebih cepat, dan biaya yang lebih rendah bagi semua pihak.

Siapa yang Menguasai Market Making Crypto di 2025?

Beberapa perusahaan raksasa telah menjadi sinonim dengan penyediaan likuiditas crypto. Berikut siapa yang memimpin di bidang ini:

Wintermute mengelola sekitar $237 juta dolar di lebih dari 300 aset on-chain di 30+ blockchain per Februari 2025. Dengan volume perdagangan kumulatif mendekati $6 triliun, mereka menyediakan likuiditas di lebih dari 50 bursa secara global. Strategi algoritmik canggih dan cakupan bursa yang luas menjadikan mereka standar industri, meskipun mereka kurang fokus pada token mikro-kap.

GSR membawa pengalaman lebih dari satu dekade di bidang crypto untuk market making dan perdagangan OTC. Mereka telah berinvestasi di lebih dari 100 perusahaan dalam ekosistem Web3 dan beroperasi di lebih dari 60 bursa. GSR melayani penerbit token, trader institusional, dan operasi penambangan, tetapi layanan mereka biasanya lebih cocok untuk proyek besar daripada usaha tahap awal.

Amber Group mengelola $1,5 miliar modal perdagangan untuk lebih dari 2.000 klien institusional, dengan volume kumulatif melebihi $1 triliun. Pendekatan berbasis AI dan fokus pada kepatuhan serta rangkaian layanan keuangan yang komprehensif menarik bagi institusi yang berhati-hati terhadap risiko, meskipun mereka memiliki persyaratan masuk yang tinggi.

Keyrock, beroperasi sejak 2017, mengeksekusi lebih dari 550.000 transaksi harian di lebih dari 1.300 pasar di 85 bursa. Mereka menawarkan market making, perdagangan OTC, desk opsi, dan layanan pengembangan ekosistem. Pendekatan berbasis data mereka mengoptimalkan distribusi likuiditas, meskipun mereka kurang menonjol dibanding perusahaan besar lainnya.

DWF Labs mengambil pendekatan hybrid, menggabungkan market making dengan investasi tahap awal. Mereka mengelola lebih dari 700 proyek dan mendukung lebih dari 35% dari Top 1000 CoinMarketCap. Dengan kehadiran di lebih dari 60 bursa teratas dan aktivitas di pasar spot serta derivatif, mereka selektif dalam kemitraan, fokus pada proyek Tier 1.

Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan algoritma canggih, analitik mendalam, dan data real-time untuk mengoptimalkan penyediaan likuiditas di seluruh ekosistem.

Dampak Langsung Market Makers terhadap Performa Bursa

Ketika sebuah bursa mengontrak market maker berpengalaman, transformasinya dapat diukur.

Likuiditas melonjak. Market maker memastikan kedalaman buku order yang cukup di berbagai level harga. Mencoba membeli 10 BTC tidak lagi menyebabkan dampak harga yang katastrofik. Order terserap dengan lancar, memungkinkan eksekusi perdagangan besar tanpa slippage besar.

Volatilitas terkendali. Dalam fluktuasi harga crypto yang liar, market maker bertindak sebagai penstabil. Saat penurunan harga, mereka memberikan dukungan sisi beli. Saat kenaikan, mereka menjaga pasokan sisi jual. Penyesuaian dinamis ini meredam pergerakan ekstrem, terutama di pasar altcoin dengan volume rendah.

Harga menjadi lebih akurat. Market maker memfasilitasi penemuan harga—proses alami di mana penawaran dan permintaan menentukan nilai wajar daripada ketidaklikuidan atau spekulasi. Spread bid-ask yang lebih ketat mengurangi biaya bagi trader secara umum.

Pengalaman pengguna meningkat pesat. Trader dapat masuk dan keluar posisi lebih cepat, bursa menarik lebih banyak modal ritel dan institusional, dan volume perdagangan meningkat. Untuk bursa, volume yang lebih tinggi berarti pendapatan biaya yang lebih besar dan posisi kompetitif yang lebih kuat secara global.

Sisi Lain: Risiko Nyata yang Dihadapi Market Makers

Operasi market making crypto tidak bebas risiko. Perusahaan-perusahaan ini menghadapi tantangan besar yang bisa menghapus keuntungan dengan cepat.

Risiko inventaris paling besar. Market maker memegang posisi cryptocurrency yang besar untuk menjaga likuiditas. Penurunan harga tajam sebesar 20% di posisi utama mereka berarti kerugian proporsional. Di pasar altcoin dengan likuiditas rendah, pergerakan harga yang lebih ekstrem memperbesar potensi kerusakan.

Kegagalan teknologi. Algoritma perdagangan mogok, koneksi internet terputus, serangan siber menyerang. Dalam momen kritis, kegagalan ini bisa mengunci market maker dalam posisi yang buruk. Lonjakan latensi satu detik bisa mengeksekusi order dengan harga jauh lebih buruk, terutama di pasar yang bergerak cepat.

Perubahan regulasi yang tidak terduga. Berbagai negara mengklasifikasikan aktivitas market making secara berbeda. Beberapa yurisdiksi menganggapnya sebagai penyediaan likuiditas yang sah; yang lain menganggapnya manipulasi pasar. Biaya kepatuhan meningkat saat beroperasi di berbagai pasar global sekaligus.

Kejadian black swan yang lebih cepat dari algoritma. Peristiwa ekstrem dapat membanjiri sistem perdagangan. Ketika volatilitas melonjak hingga 100%+, strategi lindung nilai market maker bisa gagal, meninggalkan mereka terbuka terhadap kerugian besar.

Meskipun risiko ini nyata, perusahaan paling canggih mengelola dengan mendiversifikasi posisi, melakukan lindung nilai secara agresif, menjaga sistem teknologi cadangan, dan tetap mengikuti perubahan regulasi.

Gambaran Besar: Mengapa Market Making Crypto Penting Sekarang

Market making di dunia crypto bukan sekadar kebutuhan teknis—ini adalah yang membedakan pasar yang belum matang dari yang profesional. Seiring industri ini berkembang, begitu pula kecanggihan operasi market making.

Proyek token baru secara aktif mencari kemitraan dengan market maker mapan sebelum peluncuran. Kemitraan ini memastikan likuiditas langsung, membuat proyek menarik bagi trader dan menarik modal awal. Tanpa dukungan ini, token baru akan tetap tidak likuid dan tidak terdaftar, sehingga sulit membangun aktivitas perdagangan.

Bagi trader, infrastruktur market making crypto berarti biaya lebih rendah, spread yang lebih ketat, eksekusi lebih cepat, dan stabilitas harga. Bagi bursa, ini mendorong volume dan retensi pengguna. Secara luas, ini menghilangkan gesekan dan mempercepat adopsi.

Seiring pasar crypto terus berkembang menuju integrasi institusional, peran market maker profesional menjadi semakin sentral. Mereka bukan sekadar perantara yang mencari keuntungan—mereka adalah infrastruktur yang memungkinkan seluruh ekonomi aset digital berfungsi.