Kejatuhan Tahun Setelah Halving Bitcoin: Ketika Pola Sejarah Bertemu Pasar Modern

Untuk pertama kalinya sejak penciptaan Bitcoin, mata uang kripto unggulan menyelesaikan satu tahun setelah acara halving dengan pengembalian negatif. Pengurangan pasokan April 2024, yang secara historis memicu momentum bullish selama 12-18 bulan, awalnya tampak mengikuti skenario—BTC melonjak ke $126.000 pada Oktober sebelum memasuki fase koreksi tajam. Namun saat 2025 ditutup di bawah harga pembukaan Januari, Bitcoin menghancurkan pola yang sebelumnya bertahan melalui halving 2012, 2016, dan 2020.

Siklus Empat Tahun di Bawah Tekanan

Keruntuhan ritme pasar tradisional Bitcoin telah memicu percakapan serius tentang apakah kerangka perdagangan yang sudah mapan masih berlaku. Siklus harga bitcoin 2016, seperti pendahulunya, mendapatkan manfaat dari pembatasan pasokan yang dapat diprediksi yang mendorong permintaan. Lingkungan saat ini tampak secara fundamental berbeda.

Struktur pasar telah berkembang secara dramatis. Adopsi institusional melalui ETF spot, akumulasi kas perusahaan, dan perdagangan algoritmik kini lebih mendominasi dinamika yang sebelumnya didorong oleh ritel. Seperti yang dicatat analis Armando Pantoja, pemain baru ini beroperasi dengan aturan yang berbeda—modal institusional merespons kondisi makroekonomi, suku bunga, dan sinyal regulasi daripada kalender halving yang sederhana.

Bitcoin tidak lagi berdagang secara terpisah. Aset ini telah matang menjadi instrumen yang sensitif terhadap makroekonomi, berfluktuasi seiring pasar keuangan yang lebih luas. Ketika likuiditas mengerut secara global atau ketegangan geopolitik meningkat, BTC mengalami penurunan tanpa mempedulikan mekanisme pasokan. Ini merupakan perubahan struktural yang gagal diprediksi oleh model siklus lama.

Pertumbuhan Institusional Bertemu Tantangan Makro

Sepanjang 2025, Bitcoin mengalami kekuatan yang bertentangan. Masuknya ETF menunjukkan minat institusional yang berkelanjutan, namun tekanan makroekonomi secara konsisten membebani aset berisiko. Divergensi ini—permintaan yang kuat bertabrakan dengan deleveraging pasar secara luas—menjadi contoh dari rezim perdagangan baru.

Pengamat industri lama, Simon Dixon, mengulangi penilaian ini, menyatakan bahwa siklus empat tahun tradisional sudah usang dan menandai masuknya Bitcoin ke wilayah yang belum dipetakan. Mekanisme halving tetap relevan, tetapi pengaruhnya telah berkurang seiring diversifikasi pembiayaan penambangan dan evolusi dinamika jaringan di luar kelangkaan pasokan murni.

Target Penurunan dan Ketakutan Capitulation

Puncak Oktober di $126.000 kini tampak jauh saat BTC mundur lebih dari 30% dalam bulan-bulan berikutnya. Perdagangan saat ini di sekitar $92,70K telah memicu peringatan dari analis pasar yang percaya bahwa capitulation masih belum selesai.

Komentator bearish menunjuk ke zona dukungan $60.000-$70.000, berargumen bahwa siklus koreksi masih memiliki jarak untuk berjalan. Perspektif ini didasarkan pada gagasan bahwa posisi institusional masih membutuhkan shakeout, dan kepercayaan ritel perlu capitulation yang nyata untuk mengatur ulang sentimen.

Penutupan 2025 mewakili lebih dari sekadar anomali statistik—ini menandai bahwa mekanisme penemuan harga Bitcoin telah secara fundamental berubah. Apakah restrukturisasi ini akhirnya akan menghasilkan reli yang lebih kuat dan berkelanjutan atau menandai awal dari konsolidasi rentang yang berkepanjangan tetap menjadi pertanyaan terbuka bagi para trader yang memeriksa reruntuhan pola yang rusak.