**Indeks Dolar Turun 9,6% di 2025: Apa Pemicu Pembalikan Tajam Ini?**

Indeks DXY menceritakan kisah dramatis tentang 2025. Indeks Dolar AS menutup tahun di angka 98,28, menandai penurunan tahunan sebesar 9,6%—kinerja terburuk sejak 2017 ketika turun sekitar 10%. Beberapa sumber termasuk Barchart (melaporkan 9,37%), Trading Economics, dan Reuters mengonfirmasi kelemahan ini. Bagi trader mata uang dan investor global, ini bukan sekadar angka—secara fundamental mengubah dinamika carry trade dan daya saing ekspor di berbagai pasar.

**Memahami Runtuhnya DXY: Tiga Pemotongan Suku Bunga Mengubah Segalanya**

Penyebab utama kelemahan dolar terletak pada kebijakan moneter. Federal Reserve melakukan tiga pemotongan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin pada September, Oktober, dan Desember 2025, menurunkan suku bunga dana federal menjadi 3,50%-3,75%. Siklus pelonggaran agresif ini memperkecil selisih hasil antara aset AS dan rekan internasionalnya.

Inilah mengapa hal ini penting: Ketika suku bunga AS turun lebih cepat daripada di ekonomi maju lainnya, dolar menjadi kurang menarik bagi investor yang mencari hasil. Carry trade—di mana trader meminjam dolar AS yang murah untuk diinvestasikan dalam aset berimbal tinggi di luar negeri—tiba-tiba kehilangan daya tariknya. Pengikisan spread suku bunga ini secara langsung mempercepat arus keluar modal dari aset berbasis dolar, menciptakan spiral penurunan yang memperkuat diri sendiri bagi DXY sepanjang 2025.

**Faktor Perang Dagang dan Hambatan Fiskal**

Namun, kebijakan moneter saja tidak menjelaskan seluruh cerita. Agenda perdagangan pemerintahan Trump menambah tekanan pada dolar. Tarif yang dikenakan pada barang-barang China, produk Eropa, dan impor dari mitra dagang lainnya menciptakan gangguan rantai pasok langsung dan kekhawatiran inflasi. Ketidakpastian kebijakan ini melemahkan minat asing terhadap aset dolar—investor ragu untuk mengikat modal jangka panjang dalam lingkungan di mana eskalasi tarif bisa secara tiba-tiba meningkatkan biaya impor.

Di sisi fiskal, defisit anggaran FY2025 mencapai $1,8 triliun, memberikan dukungan minimal. Meskipun pendapatan dari tarif membantu menyeimbangkan pengeluaran, ketidakseimbangan struktural menandakan tekanan fiskal yang berkelanjutan. Kombinasi gesekan perdagangan dan tekanan anggaran ini mengikis kepercayaan terhadap kekuatan dolar.

**Bagaimana Kelemahan Ini Mengubah Pasar Mata Uang Global**

Kelemahan Indeks Dolar tidak terjadi secara terisolasi. Euro—yang menyusun 57,6% dari keranjang DXY—menguat sekitar 13-14% terhadap dolar di 2025. Mata uang utama lainnya mengikuti, mencerminkan rotasi luas dari dominasi dolar.

Bagi eksportir AS, ini sebenarnya kabar baik. Dolar yang lebih lemah membuat barang-barang Amerika menjadi lebih murah di pasar luar negeri, meningkatkan daya saing ekspor. Namun, para importir menghadapi sisi lain: biaya yang meningkat untuk pembelian dari luar negeri. Tradeoff antara keuntungan ekspor dan inflasi impor ini kemungkinan akan membentuk dinamika harga hingga 2026.

**Apakah Status Mata Uang Cadangan dalam Bahaya? Mungkin Tidak**

Pengamat pasar memperdebatkan apakah penurunan 9,6% ini menandakan penurunan struktural dalam status dolar sebagai mata uang cadangan. Pandangan mayoritas analis: tidak. Sebaliknya, mereka melihat kelemahan 2025 sebagai penyesuaian siklikal yang didorong oleh konvergensi suku bunga dan ketegangan geopolitik, bukan kehilangan kepercayaan mendasar terhadap aset berbasis dolar.

Yang penting, tidak ada penurunan tahunan berturut-turut pada DXY sejak 2006-2007, menunjukkan bahwa pembalikan bersifat sementara daripada tren permanen. Kesamaan dengan 2017—ketika dolar juga jatuh tajam saat Fed menghentikan pengetatan dan pertumbuhan global meningkat—menguatkan interpretasi siklikal ini.

**Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya untuk Dolar dan DXY?**

Seiring berjalannya 2026, jalur ke depan untuk Indeks Dolar bergantung pada divergensi kebijakan Fed dan data makroekonomi. Jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga stabil sementara bank sentral asing terus memotong, DXY bisa stabil atau bahkan pulih. Sebaliknya, jika sinyal resesi memaksa Fed kembali ke mode pelonggaran, kelemahan lebih lanjut tetap mungkin.

Penurunan 9,6% di 2025 secara historis signifikan, tetapi mencerminkan faktor-faktor yang sudah diketahui—pergeseran kebijakan moneter, sengketa perdagangan, dan ketidakseimbangan fiskal—bukan kehilangan kepercayaan mendadak terhadap hegemoni dolar. Apakah DXY dapat stabil di 2026 atau memperpanjang momentum penurunannya akan bergantung pada seberapa cepat kondisi ekonomi dan panduan Fed berubah.