Nilai Yen Jepang melemah menembus level 158! Kebijakan bank sentral dan stimulus fiskal memperburuk volatilitas nilai tukar

Ketidaksesuaian Kebijakan di Balik Penurunan Yen Jepang

Minggu lalu pasar valuta asing mengalami fluktuasi, dengan kenaikan USD/JPY sebesar 1.28%, mendekati angka 158, memicu perhatian besar terhadap intervensi pemerintah Jepang. Penurunan nilai yen secara besar-besaran bukan semata-mata faktor pasar, melainkan berasal dari konflik internal antara kebijakan Bank of Japan dan pemerintah.

Bank of Japan sesuai jadwal menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, tampaknya kebijakan menjadi lebih ketat, tetapi pernyataan dovish dari Gubernur Ueda Kazuo mematahkan ekspektasi kenaikan suku bunga pasar. Lebih buruk lagi, kabinet Sanae Yoshioka secara bersamaan menyetujui paket stimulus fiskal besar sebesar 18,3 triliun yen, langkah ini secara langsung mengimbangi efek kebijakan kenaikan suku bunga, menyebabkan keraguan pasar terhadap prospek kebijakan moneter Jepang.

Penguatan Indeks Dolar, Divergensi Mata Uang Non-Amerika Terlihat Jelas

Minggu lalu (12/15-12/19), indeks dolar menguat 0.33%, melanjutkan kekuatan relatifnya, sementara mata uang non-Amerika menunjukkan divergensi. Euro turun 0.23%, dolar Australia turun 0.65%, poundsterling naik tipis 0.03%, dan penurunan yen sebesar 1.28% sangat mencolok.

Kondisi ini mencerminkan penilaian ulang pasar global terhadap ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Meskipun data CPI November di bawah perkiraan dan data pekerjaan non-pertanian campuran, bank investasi seperti Morgan Stanley dan Barclays menunjukkan bahwa data tersebut sangat dipengaruhi distorsi teknis dan bias statistik, sehingga sulit mencerminkan tren ekonomi yang sebenarnya. Berdasarkan hal ini, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Fed pada 2026 tetap moderat, dengan perkiraan dua kali penurunan sepanjang tahun, dan peluang penurunan suku bunga pada April sebesar 66.5%.

Perbedaan Prediksi Tiga Lembaga Terhadap Prospek Yen Jepang

Terkait tren yen di masa depan, prediksi dari berbagai lembaga berbeda jauh. Bank Sumitomo Mitsui bersikap pesimis, memperkirakan yen akan melemah ke 162 pada kuartal pertama 2026, dengan alasan bahwa waktu kenaikan suku bunga berikutnya dari BoJ akan tertunda hingga Oktober 2026, sehingga ekspektasi kenaikan suku bunga menjadi sangat jauh.

Sebaliknya, JPMorgan mengeluarkan peringatan: jika yen melemah di atas 160 dalam waktu singkat, ini akan dianggap sebagai pergerakan nilai tukar yang sangat tajam, dan kemungkinan besar pemerintah Jepang akan melakukan intervensi. Ini berarti bahwa sekitar 158 sudah menjadi zona sensitif untuk intervensi pemerintah.

Nomura Securities mengambil posisi tengah, berpendapat bahwa dalam konteks penurunan suku bunga Fed, dolar akan terus melemah, dan yen sulit untuk melemah secara besar-besaran. Mereka memperkirakan yen akan menguat ke 155 pada kuartal pertama 2026, berbeda jauh dari prediksi 162 dari Sumitomo Mitsui.

Prospek Euro: Penyempitan Selisih Suku Bunga Mendukung Outlook Positif

Di sisi lain, EUR/USD minggu lalu naik dan kemudian turun, akhirnya menutup dengan penurunan 0.23%. ECB mempertahankan suku bunga sesuai jadwal, tetapi pernyataan Presiden Lagarde tidak sesuai dengan ekspektasi hawkish pasar sebelumnya.

Kebanyakan lembaga memandang positif performa euro ke depan. Danske Bank menyatakan bahwa karena Fed menurunkan suku bunga sementara ECB mempertahankan, selisih suku bunga riil setelah inflasi di AS dan zona euro mungkin menyempit, dan proses konvergensi ini akan mendukung penguatan euro. Selain itu, pemulihan pasar aset Eropa, meningkatnya permintaan hedging terhadap risiko pelemahan dolar, dan menurunnya kepercayaan terhadap institusi AS akan menjadi faktor pendukung euro.

Analisis Teknikal dan Peluang Jangka Pendek

Performa teknikal penurunan besar yen:

USD/JPY telah menembus MA 21 hari, indikator MACD menunjukkan sinyal beli, dan pola teknikal menunjukkan tren bullish. Jika mampu menembus resistance di 158, akan membuka ruang kenaikan yang lebih besar. Sebaliknya, jika yen terus ditekan di bawah 158, peluang koreksi akan meningkat secara signifikan, dengan support utama di 154.

Peluang teknikal EUR/USD:

EUR/USD masih berada di atas beberapa moving average, dan dalam jangka pendek masih berpeluang menguat, dengan resistance utama di sekitar 1.18. Jika melakukan koreksi, MA 100 hari di sekitar 1.165 akan menjadi support kunci.

Fokus Pengamatan Minggu Ini

Terkait tren yen, perlu memantau secara ketat pidato Gubernur BoJ Ueda Kazuo dan dinamika intervensi verbal dari otoritas Jepang. Jika Ueda mengeluarkan pernyataan hawkish atau intervensi verbal meningkat, USD/JPY berpotensi mengalami tekanan turun.

Di sisi euro, data GDP kuartal ketiga AS dan situasi geopolitik akan menjadi faktor penentu. Data GDP yang melebihi ekspektasi akan menguntungkan dolar dan melemahkan EUR/USD; sebaliknya, data yang di bawah perkiraan akan mendukung euro.