Analisis Tren Masa Depan Yen Jepang: Perkiraan Nilai Tukar dan Peluang Investasi Tahun 2026

Mengapa Yen Terus Melemah? Analisis Inti Logika

Tahun 2025, nilai tukar Yen mengalami fluktuasi yang tajam. Pada awal tahun, dolar AS terhadap Yen mendekati 160, dan pada 21 April turun terendah ke 140,477, menguat lebih dari 12% dalam tiga bulan. Namun, setelah memasuki Oktober, arah berbalik, dan pada November, nilai tukar Yen menembus 157, mencatat level terendah baru dalam setengah tahun, memicu perhatian tinggi dari pasar keuangan global.

Dua alasan utama di balik pelemahan Yen yang berkelanjutan:

Pertama adalah ekspektasi ekspansi kebijakan fiskal internal Jepang. Pemerintahan Yoshihide Suga menerapkan kebijakan fiskal agresif, dan pasar mulai meragukan keberlanjutan fiskal Jepang, yang melemahkan daya tarik aset Yen.

Kedua adalah divergensi kebijakan moneter Jepang dan AS. Bank of Japan (BOJ) tetap mempertahankan suku bunga sangat rendah di 0,5%, sementara Federal Reserve (Fed) masih mempertahankan tingkat suku bunga tinggi, sehingga spread suku bunga kedua negara terus melebar. Perbedaan besar ini mendorong aliran modal keluar secara terus-menerus, membentuk transaksi satu arah “jual Yen, beli Dolar”.

Perubahan Sikap Bank of Japan: Dari Longgar ke Hawkish

Untuk memahami tren Yen di masa depan, kita harus mengikuti evolusi kebijakan BOJ.

Maret 2024, BOJ mengakhiri kebijakan suku bunga negatif, dan untuk pertama kalinya dalam 17 tahun, menaikkan suku bunga dari -0,1% menjadi 0-0,1%. Namun, reaksi pasar datar, dan Yen malah terus melemah karena kenaikan suku bunga ini jauh dari cukup untuk mengubah spread besar antara suku bunga Jepang dan AS.

Juli 2024, BOJ menaikkan suku bunga 15 basis poin menjadi 0,25%, melebihi ekspektasi pasar sebesar 10 basis poin. Keputusan ini memicu reaksi berantai—penutupan posisi arbitrase Yen secara besar-besaran, menyebabkan gejolak di pasar saham global, dan indeks Nikkei 225 turun 12,4% dalam satu hari.

Januari 2025, BOJ melakukan penyesuaian besar dengan menaikkan suku bunga sekali lagi ke 0,5%, mencatat kenaikan tunggal terbesar sejak 2007. Ini menandai berakhirnya era kebijakan moneter sangat longgar di Jepang. Imbal hasil obligasi 10 tahun melonjak cepat ke 1,235%, dan USD terhadap Yen turun dari 158 ke sekitar 150.

Namun, selama enam rapat kebijakan berikutnya (Januari hingga Oktober), BOJ tetap mempertahankan kebijakan tidak berubah, suku bunga tetap di 0,5%. Dalam periode ini, Yen kembali melemah, dan USD/JPY kembali menembus 150.

Variabel Kunci untuk Tren Yen di Masa Depan

Ekspektasi kenaikan suku bunga dari bank sentral menjadi faktor penentu. Jika BOJ mengirim sinyal kenaikan suku bunga yang jelas dalam rapat Desember, Yen kemungkinan akan menguat. Saat ini, pasar menafsirkan pernyataan Gubernur BOJ, Kazuo Ueda, sebagai sinyal awal pengetatan kebijakan—dia menekankan perlunya waspada terhadap depresiasi Yen yang dapat meningkatkan biaya impor dan memperburuk inflasi.

Penurunan suku bunga Fed akan menjadi kekuatan pendorong. Dengan tanda-tanda perlambatan ekonomi AS muncul, ekspektasi penurunan suku bunga Fed meningkat. Jika Fed memulai siklus penurunan suku bunga, spread suku bunga AS-Jepang akan menyempit, yang akan menjadi pendorong utama penguatan Yen. Morgan Stanley dalam riset terbarunya menyatakan, jika Fed melakukan penurunan suku bunga berkelanjutan, USD/JPY berpotensi menguat hampir 10% dalam beberapa bulan mendatang.

Peluang dari aspek teknikal. Saat ini, USD/JPY di sekitar 156,70 menghadapi resistansi penting. Jika intervensi pasar oleh otoritas Jepang terjadi atau BOJ menetapkan jalur kenaikan suku bunga, nilai tukar kemungkinan akan jatuh tajam, menuju 150 bahkan di bawahnya. Strategi menjual USD/JPY saat rally jangka pendek dianggap lebih aman.

Bagaimana Institusi Melihat Masa Depan Yen?

Pasar telah membentuk konsensus baru: nilai tukar saat ini mungkin sudah oversold. Di bawah tekanan intervensi bank sentral, sikap hawkish BOJ, dan pelemahan dolar AS, pola penguatan Yen jangka menengah telah terbentuk secara dasar.

Analis Morgan Stanley memperkirakan, nilai tukar USD/JPY saat ini menyimpang dari nilai wajarnya. Dengan penurunan imbal hasil obligasi AS, deviasi ini diperkirakan akan diperbaiki pada kuartal pertama 2026. Berdasarkan perhitungan ini, USD/JPY diperkirakan akan turun ke sekitar 140 yen awal tahun depan.

Analisis tersebut juga menunjukkan bahwa faktor eksternal (terutama kondisi ekonomi AS) akan menjadi variabel utama yang menentukan tren Yen di masa depan. Jika ekonomi AS pulih di paruh kedua tahun depan, permintaan arbitrase akan kembali muncul, dan Yen akan kembali menghadapi tekanan depresiasi.

Faktor Lain yang Mempengaruhi Tren Yen di Masa Depan

Data inflasi sangat penting. Saat ini, Jepang adalah salah satu negara dengan tingkat inflasi relatif rendah di dunia. Jika inflasi terus meningkat, BOJ akan dipaksa menaikkan suku bunga, yang akan mendorong Yen menguat; jika inflasi melambat, BOJ kekurangan insentif untuk mengetatkan kebijakan, dan Yen dalam jangka pendek mungkin kembali melemah.

Indikator pertumbuhan ekonomi menentukan ruang gerak BOJ. Data PDB, indeks manajer pembelian (PMI), dan indikator lainnya yang membaik menunjukkan bahwa BOJ memiliki ruang untuk mengetatkan kebijakan, mendukung penguatan Yen; sebaliknya, perlambatan ekonomi akan menuntut pelonggaran lebih lanjut, yang tidak menguntungkan Yen. Saat ini, pertumbuhan ekonomi Jepang relatif stabil di antara negara G7.

Efek amplifikasi dari pernyataan bank sentral dalam jangka pendek. Setiap pernyataan dari Gubernur BOJ, Kazuo Ueda, bisa diperbesar atau disalahartikan media, yang kemudian mempengaruhi tren Yen jangka pendek.

Dampak spillover dari situasi pasar internasional. Karena nilai tukar bersifat relatif, jika bank sentral negara lain seperti Fed menurunkan suku bunga, dolar AS akan melemah, dan Yen secara tidak langsung akan menguat. Selain itu, Yen memiliki sifat safe haven selama krisis—ketika konflik geopolitik meningkat, investor cenderung membeli Yen untuk perlindungan.

Sejarah Depresiasi Yen 10 Tahun: Sorotan Peristiwa Utama

Mengapa Yen terus melemah? Mengulas peristiwa penting dalam dekade terakhir dapat memberi gambaran.

2011, Gempa Bumi Jepang memicu kekurangan energi. Jepang terpaksa meningkatkan pembelian dolar AS untuk mengimpor minyak, ditambah krisis radiasi nuklir yang melumpuhkan industri pariwisata dan ekspor produk pertanian, mengurangi pendapatan devisa, dan Yen mulai melemah.

2012, Naiknya Abe ke kekuasaan dengan peluncuran “Abenomics” dan tiga panah kebijakan.

2013, pelaksanaan kebijakan pelonggaran besar-besaran. BOJ mengumumkan rencana pembelian aset yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan Kuroda Haruhiko berjanji menyuntikkan setara 1,4 triliun dolar AS untuk merangsang ekonomi dan mencapai target inflasi 2%. Hasilnya, Yen melemah hampir 30% dalam dua tahun.

2021, Fed mulai mengetatkan kebijakan. Setelah mengurangi pembelian obligasi, spread suku bunga membesar dan menarik arus arbitrase besar-besaran (meminjam Yen dengan suku rendah untuk investasi aset berimbal tinggi), yang semakin menekan Yen.

2023, Kuroda Haruhiko menjabat dan memberi sinyal perubahan kebijakan. Dengan inflasi global yang tinggi, inflasi Jepang naik ke 3,3%, dan CPI inti di atas 3,1%, tertinggi sejak 70-an. Pasar mulai mengantisipasi penyesuaian kebijakan pelonggaran jangka panjang.

2024, menjadi titik balik kebijakan. BOJ mengubah kebijakan pelonggaran yang telah berlangsung bertahun-tahun, menaikkan suku bunga tiga kali, dan mencapai 0,25%. Namun, setelah pengumuman keputusan tidak menaikkan suku bunga pada Desember, pasar mulai khawatir tentang prospek ekonomi Jepang, dan Yen langsung menembus 155.

Melihat ke Depan: Saran Investasi

Meskipun dalam jangka pendek spread suku bunga AS-Jepang melebar dan kebijakan BOJ yang lambat berbalik memberi tekanan pada Yen, secara jangka menengah dan panjang Yen akhirnya akan kembali ke harga wajar, mengakhiri tren penurunan yang berkelanjutan.

Bagi yang berencana berwisata ke Jepang atau berbelanja, disarankan membeli Yen secara bertahap untuk memenuhi kebutuhan mendatang. Bagi investor yang ingin meraih keuntungan di pasar valuta asing, harus menilai tren utama berdasarkan analisis di atas, disertai pengelolaan risiko yang hati-hati, dan waspada terhadap volatilitas pasar.

Kunci tren Yen di masa depan tergantung pada kapan BOJ benar-benar akan bertindak, bagaimana ritme penurunan suku bunga Fed, dan apakah ekonomi AS benar-benar melambat. Faktor-faktor ini akan bersama-sama menentukan peluang investasi Yen di masa mendatang.