Apakah harga saham benar-benar pasti turun pada hari ex-dividend? Panduan investasi dividen untuk pemula yang wajib dibaca

Jika sebuah perusahaan dapat secara stabil membagikan dividen, biasanya menunjukkan model bisnis yang solid dan arus kas yang sehat. Banyak perusahaan publik dengan kinerja jangka panjang yang unggul memiliki tradisi pembagian dividen yang stabil, bahkan Warren Buffett pun menyukai saham dengan dividen tinggi seperti ini, dengan lebih dari 50% aset dialokasikan di dalamnya.

Namun bagi pemula, seringkali mereka dihadapkan pada dua pertanyaan: Apakah harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen? Apakah waktu masuk yang tepat sebelum atau setelah hari ex-dividen? Hari ini kita akan menganalisis performa harga saham pada hari ex-dividen, untuk melihat apakah ini adalah hal yang pasti terjadi.

Harga Saham Turun pada Hari Ex-Dividen Bukanlah Mutlak

Banyak orang berpendapat bahwa harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen, tetapi kenyataannya tidak selalu demikian.

Penyesuaian harga saham secara teoritis bekerja seperti ini: perusahaan membagikan dividen tunai berarti aset berkurang, sehingga secara teori harga saham akan disesuaikan ke bawah sebesar jumlah dividen tersebut. Misalnya, sebuah perusahaan bernilai 35 dolar per saham, yang termasuk cadangan kas sebesar 5 dolar per saham. Jika perusahaan mengumumkan pembagian dividen sebesar 4 dolar per saham, maka pada hari ex-dividen, harga saham secara teoritis harus disesuaikan dari 35 dolar menjadi 31 dolar.

Namun kenyataannya seringkali lebih kompleks. Pergerakan harga saham dipengaruhi oleh berbagai faktor—sentimen pasar, kinerja perusahaan, prospek industri, dan lain-lain. Sebagai contoh, Coca-Cola memiliki sejarah pembayaran dividen yang stabil selama bertahun-tahun, tetapi performa pada hari ex-dividen tidak selalu konsisten. Pada hari ex-dividen September dan November 2023, saham mengalami kenaikan kecil, dan kadang-kadang malah turun sedikit.

Contoh yang lebih jelas adalah Apple. Dalam satu tahun terakhir, saham teknologi sedang digemari, dan Apple mengalami kenaikan pada beberapa hari ex-dividen, seperti dari 182 dolar menjadi 186 dolar pada 10 November 2023, dan pada hari ex-dividen Mei 2023, kenaikannya mencapai 6.18%. Perusahaan-perusahaan besar seperti Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson juga sering mengalami kenaikan harga saham pada hari ex-dividen.

Kesimpulan: Harga dividen yang besar, sentimen pasar, dan fundamental perusahaan secara bersama-sama menentukan arah harga saham pada hari ex-dividen. Penurunan harga hanyalah fenomena umum, bukan sesuatu yang pasti.

Bagaimana Mengambil Keputusan Sebelum dan Sesudah Hari Ex-Dividen?

Jawaban dari pertanyaan ini tergantung pada tiga faktor:

1. Performa harga saham sebelum hari ex-dividen

Jika harga saham sudah naik ke level tinggi sebelum hari ex-dividen, banyak investor akan mengambil keuntungan lebih awal, terutama yang ingin menghindari pajak. Pada saat ini, harga saham mungkin sudah mengandung ekspektasi berlebihan, dan menghadapi tekanan jual. Dalam situasi ini, membeli pada hari ex-dividen bukanlah langkah yang bijaksana.

2. Tren harga saham secara historis

Melihat kembali sejarah, biasanya setelah hari ex-dividen, saham cenderung mengalami penurunan daripada kenaikan, yang tidak menguntungkan trader jangka pendek. Tetapi jika harga saham setelah turun mencapai level support teknikal dan stabil, itu bisa menjadi peluang beli yang baik.

3. Fundamental perusahaan dan jangka waktu investasi

Ini adalah faktor terpenting. Untuk perusahaan yang fundamentalnya kuat dan berada di posisi terdepan industri, hari ex-dividen hanyalah penyesuaian harga, bukan pengurangan nilai. Sebaliknya, penurunan harga memberi peluang bagi investor untuk menambah posisi dengan harga yang lebih menarik. Untuk perusahaan seperti ini, membeli setelah hari ex-dividen dan memegang jangka panjang biasanya lebih menguntungkan, karena nilai intrinsik perusahaan tidak berkurang.

Memahami Konsep Fill-Right dan贴权息

Fill-Right (填權息): Setelah saham ex-dividen, harga saham sementara turun, tetapi kemudian secara bertahap naik kembali karena investor optimis terhadap prospek perusahaan, akhirnya kembali ke level sebelum ex-dividen. Ini menunjukkan bahwa investor tetap percaya pada pertumbuhan perusahaan di masa depan.

贴权息: Setelah saham ex-dividen, harga saham tetap lemah dan tidak kembali ke level sebelum ex-dividen. Biasanya ini menandakan kekhawatiran investor terhadap kinerja masa depan perusahaan, mungkin karena kinerja yang buruk atau perubahan kondisi pasar.

Jangan Abaikan Biaya Tersembunyi Ini

Biaya Pajak Dividen

Saat membeli saham ex-dividen di akun yang dikenai pajak biasa, meskipun harga saham turun, Anda tetap harus membayar pajak atas dividen yang diterima. Misalnya, membeli di 35 dolar, dan pada hari ex-dividen turun ke 31 dolar, Anda mengalami kerugian modal sekaligus harus membayar pajak atas dividen sebesar 4 dolar. Ini adalah biaya yang sering diabaikan oleh banyak investor.

Biaya transaksi dan pajak perdagangan

Sebagai contoh, di pasar saham Taiwan, biaya transaksi dihitung sebagai: Harga saham × 0.1425% × diskon broker (biasanya diskon 50-60%).

Pajak transaksi dikenakan saat menjual:

• Tarif pajak transaksi saham biasa adalah 0.3%
• ETF (Exchange Traded Fund) dikenai pajak 0.1%

Setiap transaksi akan dikenai biaya ini, dan trading yang sering dapat secara signifikan menggerogoti keuntungan.

Apa yang Harus Dilakukan Investor?

Mengambil keputusan setelah mempertimbangkan faktor-faktor di atas:

Investor jangka panjang harus fokus pada fundamental perusahaan, bukan fluktuasi harga jangka pendek. Perusahaan berkualitas tinggi yang membagikan dividen biasanya menawarkan peluang beli dengan harga lebih rendah, dan dengan memegang jangka panjang, mereka dapat menikmati pertumbuhan bunga majemuk dan dividen yang stabil.

Trader jangka pendek harus lebih berhati-hati. Ciri harga saham tinggi sebelum hari ex-dividen dan cenderung turun setelahnya meningkatkan risiko operasi jangka pendek. Hanya jika harga turun ke support teknikal dan fundamental tetap baik, barulah layak dipertimbangkan.

Perencanaan pajak sangat penting. Membeli saham ex-dividen di akun yang tunda pajaknya (seperti IRA, 401K) dapat menghindari pajak dividen, sementara di akun kena pajak, harus menyisihkan dana pajak.

Akhirnya, ingatlah: Keputusan investasi harus didasarkan pada analisis rasional, disesuaikan dengan tujuan investasi dan toleransi risiko pribadi, bukan sekadar ikut-ikutan tren atau over-trading.