Pergerakan Euro selama sepuluh tahun: dari lembah rebound hingga krisis energi, bagaimana investor harus mengatur strategi?

Sebuah Kisah Mata Uang “Dari Tinggi ke Rendah Kemudian Rebound”

Mata uang cadangan terbesar kedua di dunia, euro, telah mengalami volatilitas besar sejak mulai beredar pada tahun 2002 selama hampir 20 tahun. Dari puncak historis 1.6038 saat krisis keuangan tahun 2008, hingga titik terendah 0.9536 pada September 2022, periode panjang ini mencerminkan fluktuasi ekonomi Eropa, penyesuaian kebijakan, dan reshaping tatanan ekonomi global.

Banyak investor penasaran: apa saja perubahan yang dialami euro selama sepuluh tahun terakhir? Apakah masih ada peluang investasi di masa depan? Artikel ini akan menjawabnya satu per satu melalui data dan peristiwa sejarah.

2008: Krisis Keuangan Menghancurkan Mimpi Penguatan Euro

Juli 2008, euro terhadap dolar AS naik ke puncak sejarah 1.6038, tetapi kemudian menempuh jalan penurunan selama sepuluh tahun.

Perubahan ini dipicu oleh krisis subprime mortgage di AS yang memicu krisis keuangan global. Dampaknya tidak terbatas di AS, tetapi menyebar cepat ke seluruh sistem keuangan Eropa:

Keruntuhan aset bank dan pecahnya rantai kredit — Lembaga keuangan besar mengalami kerugian besar karena terpapar produk terkait pinjaman subprime. Setelah kebangkrutan Lehman Brothers, kekhawatiran risiko lawan menguasai pasar, bank memperketat pinjaman, perusahaan dan konsumen menghadapi kesulitan pendanaan, dan aktivitas ekonomi melambat.

Defisit fiskal meningkat — Negara-negara zona euro meluncurkan program stimulus untuk mengatasi resesi, menyebabkan utang publik melonjak dan peringkat kredit jangka panjang tertekan.

Dilema Bank Sentral Eropa — Menghadapi musim dingin ekonomi mendadak, ECB menurunkan suku bunga dan meluncurkan pelonggaran kuantitatif, yang dalam jangka pendek menstabilkan pasar tetapi juga menabur benih pelemahan euro.

Bayang-bayang Krisis Utang Eropa — Tak lama setelah krisis keuangan, masalah utang di Yunani, Irlandia, Portugal, Spanyol, dan Italia muncul (dikenal sebagai “Kelima Negara Baboy Eropa”). Investor mulai mempertanyakan: berapa lama mekanisme kerja zona euro bisa bertahan?

Faktor-faktor ini menyebabkan arus modal kembali ke AS, dan euro memulai siklus pelemahan yang panjang.

2017: Dari Oversold, Peluang Rebound Tercipta

Januari 2017, euro terhadap dolar AS turun ke 1.034 lalu rebound, membuka awal pemulihan selama satu tahun.

Penurunan selama sembilan tahun ini membuat euro sangat oversold — dibandingkan puncaknya tahun 2008, euro telah melemah lebih dari 35%. Rebound ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor yang bekerja bersama:

Efek kebijakan mulai terlihat — Suku bunga negatif dan pelonggaran kuantitatif ECB selama bertahun-tahun akhirnya menunjukkan hasil, data ekonomi zona euro mulai membaik: tingkat pengangguran di akhir 2016 turun di bawah 10%, indeks pembelian manajer (PMI) manufaktur melewati 55, menandakan pemulihan ekonomi.

Risiko politik mereda — Hasil pemilu Prancis dan Jerman awal tahun 2017 memberi kelegaan pasar, investor percaya bahwa pemerintahan pro-Eropa akan memperkuat integrasi zona euro. Sementara itu, dimulainya negosiasi Brexit dan awal negosiasi mengurangi kekhawatiran ekstrem tentang “pembubaran Uni Eropa”.

Ketidakpastian kebijakan AS — Kebijakan Trump yang penuh variabel justru mendorong sebagian dana mengalir ke aset euro yang dianggap lebih aman.

Secara keseluruhan, sentimen negatif terhadap euro sudah cukup terbuang, dan pasar mulai menilai ulang nilai euro.

2018: Rebound Terhambat, Berbagai Faktor Tekan Lagi

Februari 2018, euro sempat naik ke 1.2556, level tertinggi selama tiga tahun, tetapi kemudian terus menurun.

Rebound ini berlangsung sekitar satu tahun, tetapi akhirnya tertahan oleh beberapa kekuatan:

Siklus kenaikan suku bunga dolar AS dimulai — Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga di 2018, indeks dolar menguat, memberi tekanan langsung ke euro.

Daya saing ekonomi zona euro melemah — Pertumbuhan 3.1% di kuartal keempat 2017 mencapai puncaknya, kemudian melambat, PMI manufaktur dari posisi tinggi 60 turun kembali, menandakan peralihan siklus ekonomi.

Krisis politik Italia — Koalisi pemerintah yang dibentuk oleh Five Star Movement dan Liga Utara mengalami perpecahan, ketidakstabilan politik langsung memukul kepercayaan investor.

Gabungan faktor ini membuat euro kembali memasuki tren penurunan.

September 2022: Krisis Energi Dorong Euro ke Level Terendah 20 Tahun

September 2022, euro terhadap dolar AS jatuh ke 0.9536, menyentuh level terendah 20 tahun, lalu perlahan pulih.

Puncak ekstrem ini didorong oleh krisis energi akibat perang Rusia-Ukraina:

Harga energi melambung tak terkendali — Pemutusan pasokan gas dan minyak Rusia menyebabkan harga energi di Eropa melonjak di semester pertama, mendorong inflasi ke rekor tertinggi, biaya operasional perusahaan meningkat, dan ekspektasi resesi membesar, sehingga dolar sebagai aset safe haven menguat.

Sentimen safe haven meningkat — Ketidakpastian geopolitik awal perang memaksa investor melakukan rebalancing besar-besaran, dana mengalir ke aset dolar yang dianggap paling aman.

Sinyal pembalikan muncul — Seiring situasi perang yang mulai stabil dan rantai pasok energi membaik, harga minyak dan gas internasional turun di paruh kedua 2022, krisis energi Eropa mereda, dan biaya perusahaan berkurang. Bersamaan dengan itu, dua kali kenaikan suku bunga ECB di Juli dan September mengakhiri era suku bunga negatif selama delapan tahun, memberi sinyal pengetatan kebijakan dan mendukung euro.

Lima Tahun Mendatang: Evaluasi Peluang Investasi Euro

Untuk menilai apakah euro layak diinvestasikan dalam lima tahun ke depan, perlu memperhatikan tiga faktor utama:

Potensi pertumbuhan ekonomi — Penurunan tingkat pengangguran di zona euro adalah faktor positif, tetapi pertumbuhan ekonomi mendekati nol, industri menua, dan geopolitik yang normalisasi membatasi tenaga dorong. PMI manufaktur terakhir di bawah 45, menandakan prospek ekonomi selama setengah tahun ke depan cukup pesimis.

Perbedaan kebijakan bank sentral — Ketika Federal Reserve mulai mengisyaratkan pelonggaran kebijakan dan siklus penurunan suku bunga di akhir 2023, ECB tetap berhati-hati menutup siklus kenaikan suku bunga. Meskipun suku bunga euro lebih rendah dari dolar, menjaga suku bunga tinggi dapat mendorong euro menguat. Berdasarkan siklus penurunan suku bunga sebelumnya, indeks dolar biasanya turun secara signifikan dalam 3-5 tahun, yang merupakan peluang jangka menengah untuk euro.

Perkembangan ekonomi global — Jika ekonomi global membaik, permintaan barang dari zona euro meningkat, peluang euro menguat pun meningkat; sebaliknya, bisa memicu arus dana kembali ke AS.

Empat Instrumen Investasi Euro dan Perbandingannya

Berdasarkan gaya investasi dan skala dana, investor dapat memilih berbagai cara berpartisipasi:

Rekening valuta asing bank — Likuiditas tinggi, tetapi mungkin ada batasan kuota, dan biasanya hanya bisa beli (long) saja, tidak short.

Broker valuta asing internasional — Menyediakan leverage dan transaksi dua arah, cocok untuk hedging, investor kecil, dan trader jangka pendek, tetapi perlu memperhatikan regulasi platform.

Layanan forex dari perusahaan sekuritas — Mengintegrasikan dengan investasi saham, cocok untuk investor lokal, tetapi pilihan terbatas.

Bursa futures — Menyediakan kontrak standar, transparan, cocok untuk dana besar dan investor profesional, tetapi memerlukan pemahaman pasar yang lebih dalam.

Penutup

Berdasarkan analisis di atas, perjalanan euro selama sepuluh tahun mencerminkan siklus besar ekonomi global. Pada paruh pertama 2024, euro kemungkinan masih cenderung lemah, tetapi jika AS sesuai rencana memulai penurunan suku bunga dan tidak terjadi krisis keuangan besar, euro sangat mungkin kembali menguat hingga ECB melakukan penurunan suku bunga besar-besaran.

Risiko terbesar dalam lima tahun ke depan adalah meningkatnya ketegangan geopolitik. Jika terjadi krisis besar, dana pasti akan kembali ke AS, dan dolar akan diuntungkan sementara euro tertekan.

Saran investasi: Pantau secara ketat data ekonomi AS dan zona euro, perkembangan kebijakan bank sentral, serta situasi internasional agar dapat menangkap peluang siklus investasi euro.