Harga saham naik atau turun setelah penambahan modal? Lihat dua contoh nyata ini dan kamu akan mengerti

Mengenai peningkatan modal tunai, banyak investor pertama kali berpikir, “Hancur, saham akan terdilusi lagi.” Tetapi kenyataannya, apakah harga saham naik atau turun setelah peningkatan modal bukanlah jawaban yang hitam atau putih. Hari ini kita akan membongkar logika di balik peningkatan modal tunai, menggunakan contoh Tesla dan TSMC untuk menunjukkan mengapa harga saham bisa sangat berbeda setelah peningkatan modal.

Pertama lihat kasus: Bagaimana Tesla dan TSMC melakukan peningkatan modal

Mitos peningkatan modal Tesla 2020

Pada tahun 2020, Tesla mengumumkan penerbitan saham baru secara terbuka untuk mengumpulkan dana, dengan skala sekitar 2,75 miliar dolar AS, dengan harga per saham sebesar 767 dolar AS. Tujuannya sangat jelas—menggunakan dana ini untuk memperluas pabrik di seluruh dunia, meningkatkan kapasitas produksi, dan merebut pasar kendaraan listrik yang sedang berkembang pesat.

Secara teori, penerbitan saham baru akan menurunkan laba per saham, dan hak pemegang saham lama akan terdilusi. Tetapi Tesla saat itu seperti perusahaan bintang, kepercayaan investor terhadapnya sangat tinggi. Setelah pengumuman peningkatan modal, harga saham tidak justru turun, malah sempat naik. Mengapa? Karena pasar percaya bahwa dana ini akan meningkatkan pangsa pasar dan valuasi Tesla lagi.

Eksperimen peningkatan modal TSMC 2021

Pada 28 Desember 2021, TSMC mengumumkan peningkatan modal tunai untuk memperluas bisnisnya. Setelah berita keluar, reaksi pasar sangat positif, dan harga saham pun naik. Sebagai pemimpin global dalam industri foundry semikonduktor, kinerja operasionalnya stabil, dan para pemegang saham mendukung rencana peningkatan modal ini, membeli saham baru untuk mempertahankan proporsi kepemilikan mereka.

Keunggulan dari peningkatan modal ini adalah, meskipun dana belum masuk, harga saham sudah bisa naik karena pasar optimis bahwa dana ini akan digunakan untuk R&D, ekspansi pabrik, dan investasi teknologi baru—semua itu adalah fondasi pertumbuhan kinerja di masa depan.

Mengapa harga saham bisa naik atau turun setelah peningkatan modal?

Baik, setelah melihat dua kasus ini, mungkin Anda bertanya: sama-sama peningkatan modal, mengapa hasilnya berbeda? Sebenarnya, ada tiga faktor utama yang mempengaruhi naik turunnya harga saham.

Lapisan pertama: Jumlah pasokan saham baru

Peningkatan modal akan meningkatkan jumlah saham di pasar. Jika pasokan saham baru melebihi permintaan investor, harga saham cenderung turun. Sebaliknya, jika pasar sangat membutuhkan saham baru, harga bisa naik.

Lapisan kedua: Sentimen pasar dan tujuan peningkatan modal

Respon investor terhadap rencana peningkatan modal sangat berpengaruh. Jika mereka merasa peningkatan modal dilakukan untuk memperbesar usaha dan masa depan, mereka akan mendukung; tetapi jika mereka curiga peningkatan modal hanya untuk menutup kerugian atau membayar utang, harga saham akan tertekan. Contohnya, Tesla dan TSMC keduanya dianggap melakukan peningkatan modal untuk meraih peluang pengembangan, sehingga reaksi pasar positif.

Lapisan ketiga: Perubahan struktur kepemilikan saham

Ini adalah aspek yang sering diabaikan. Jika pemegang saham lama mendukung dan terus berpartisipasi dalam peningkatan modal, saham baru akan diserap, dan proporsi kepemilikan tetap stabil, sehingga pasar tidak khawatir akan dilusi. Tetapi jika pemegang saham lama acuh tak acuh dan saham baru tidak ada yang membeli, situasinya akan berbeda.

Tiga situasi di mana harga saham naik setelah peningkatan modal

Situasi satu: Permintaan pasar tinggi

Permintaan pasar terhadap saham baru tinggi, dengan premi, sehingga setelah peningkatan modal harga saham cenderung naik.

Situasi dua: Investor percaya pada tujuan peningkatan modal

Investor yakin dana ini akan membawa pengembalian investasi yang baik, mendukung pengembangan perusahaan, dan berita peningkatan modal menjadi sinyal positif, sehingga harga saham ikut naik.

Situasi tiga: Pemegang saham lama aktif berpartisipasi, proporsi tetap

Pemegang saham lama aktif berpartisipasi dalam peningkatan modal, saham baru diserap, struktur kepemilikan tetap stabil, dan pasar tidak perlu khawatir tentang efek dilusi.

Tiga situasi di mana harga saham turun setelah peningkatan modal

Situasi satu: Pasokan saham baru berlebihan

Jumlah saham baru terlalu banyak, melebihi permintaan pasar, sehingga harga saham tertekan.

Situasi dua: Sentimen investor pesimis

Jika pasar meragukan rencana peningkatan modal dan khawatir akan dilusi hak atau mengurangi profitabilitas perusahaan, harga saham cenderung turun.

Situasi tiga: Kepemilikan saham lama terdilusi

Pemegang saham lama yang tidak berpartisipasi dalam peningkatan modal mengalami dilusi kepemilikan, sinyal negatif ini akan memberi tekanan pada harga saham.

Keuntungan dan risiko peningkatan modal

Keuntungan peningkatan modal

Pertama, dapat membantu perusahaan mengumpulkan dana besar secara cepat untuk ekspansi bisnis, investasi proyek baru, pelunasan utang, atau akuisisi. Kedua, peningkatan modal dapat memperbaiki struktur keuangan, mengurangi beban utang, meningkatkan peringkat kredit, dan menurunkan biaya pinjaman. Terakhir, pengumuman peningkatan modal sendiri bisa dilihat pasar sebagai sinyal positif, menunjukkan perusahaan mampu dan bertekad untuk berkembang, yang dapat meningkatkan harga saham dan kepercayaan pasar.

Risiko peningkatan modal

Risiko paling langsung adalah dilusi saham, di mana proporsi saham pemegang lama akan berkurang. Kedua, reaksi pasar sulit diprediksi; jika investor tidak percaya pada rencana peningkatan modal, harga saham bisa jatuh. Ketiga, peningkatan modal akan menimbulkan biaya penerbitan, biaya administrasi, dan biaya lain-lain. Jika harga penerbitan lebih rendah dari harga pasar, ini juga berisiko menurunkan valuasi perusahaan.

Kapan bisa menerima saham baru setelah peningkatan modal?

Investor yang berpartisipasi biasanya ingin tahu, berapa lama mereka harus menunggu untuk mendapatkan saham baru. Umumnya, waktu tergantung pada beberapa faktor:

Jadwal peningkatan modal perusahaan

Perusahaan akan menetapkan batas waktu pembayaran, dan investor harus membayar sebelum tenggat waktu. Setelah itu, perusahaan akan melakukan pencatatan dan proses ini memerlukan waktu sebelum saham baru diterbitkan.

Proses persetujuan bursa

Jika saham terdaftar di bursa, penerbitan saham baru harus melalui proses persetujuan bursa, yang bisa memakan waktu beberapa minggu hingga bulan.

Prosedur pencatatan pemegang saham

Perusahaan harus melakukan pencatatan terhadap pemegang saham yang berpartisipasi, dan proses ini juga memakan waktu.

Secara keseluruhan, investor harus bersabar, menunggu proses ini selesai agar bisa menerima saham baru. Selama menunggu, mereka juga harus terus memantau fundamental perusahaan dan kondisi pasar, jangan hanya fokus pada peningkatan modal saja untuk membuat keputusan.

Kesimpulan: Jangan hanya melihat peningkatan modal, lihatlah gambaran keseluruhan

Setelah membahas banyak hal, poin terpenting adalah, harga saham setelah peningkatan modal tidak ditentukan oleh satu faktor peningkatan modal saja. Keuntungan perusahaan, sentimen pasar, prospek industri, kondisi ekonomi makro, dan kebijakan semuanya mempengaruhi arah harga saham. Mengandalkan informasi peningkatan modal saja untuk memprediksi harga saham sangat berisiko dan mudah menyesal.

Investor sebaiknya melihat peningkatan modal sebagai sinyal perkembangan perusahaan, dan menggabungkan faktor fundamental perusahaan, tren industri, kondisi ekonomi makro, dan faktor lainnya untuk membuat keputusan investasi yang lebih andal.