Ray Dalio memperingatkan tentang ketidakstabilan dolar sementara polarisasi politik mengancam mata uang fiat di 2026

Sumber: Yellow Judul Asli: El multimillonario Ray Dalio ve una desestabilización del dólar mientras la polarización política amenaza a las monedas fiduciarias

Tautan Asli: El multimillonario investor dan pengelola hedge fund Ray Dalio memperingatkan hari Senin bahwa pasar mungkin meremehkan kekuatan politik yang saat ini membentuk nilai uang, sementara Amerika Serikat menuju periode konflik yang meningkat tentang kekayaan, inflasi, dan kekuasaan ekonomi.

Dalam refleksi akhir tahun tentang pasar global, pendiri Bridgewater Associates mengatakan bahwa cerita terpenting tahun 2025 bukanlah kenaikan saham AS maupun antusiasme terhadap kecerdasan buatan, melainkan erosi dari mata uang fiduciary dan kesenjangan yang semakin besar antara ideologi politik yang dapat semakin mengganggu dolar.

Dalio menggambarkan sebuah “pertarungan besar yang sedang berlangsung” antara kebijakan pro-kapitalis dan kebangkitan gerakan sosial demokrat di kiri, sebuah bentrokan yang, katanya, semakin berfokus pada siapa yang menanggung biaya inflasi dan siapa yang mendapatkan manfaat dari kenaikan harga aset.

Risiko nilai tukar bisa mengalahkan narasi pertumbuhan di 2026

Dalio mengatakan bahwa pelajaran terpenting dari perilaku pasar baru-baru ini adalah bahwa harga aset harus dievaluasi melalui lensa daya beli dan bukan dari hasil nominal.

Meskipun saham AS dan instrumen terkait kecerdasan buatan menarik perhatian investor, Dalio menunjukkan bahwa mata uang fiduciary secara umum melemah, mengubah distribusi kekayaan yang sebenarnya.

Emas, yang digambarkan Dalio sebagai satu-satunya mata uang besar non-fiduciary dan aset cadangan terbesar kedua di dunia, secara substansial mengungguli saham dan obligasi.

Dia mengatakan bahwa divergensi ini menunjukkan preferensi yang semakin meningkat terhadap aset yang dipersepsikan sebagai cadangan nilai, seiring investor menilai kembali keberlanjutan jangka panjang dari sistem moneter yang didorong oleh utang.

Menatap 2026, Dalio berharap bahwa pergerakan mata uang akan memainkan peran yang lebih sentral dalam hasil investasi, terutama jika ekspansi fiskal dan pelonggaran moneter terus berlanjut di ekonomi utama.

Aliran modal bisa terus menjauh dari pasar AS

Dalio juga menyoroti tren yang mungkin semakin intensif tahun depan: redistribusi modal global keluar dari aset AS.

Meskipun hasil utama dalam dolar cukup tinggi, saham AS tertinggal dibandingkan pasar internasional ketika diukur dalam mata uang yang lebih kuat dan terhadap emas.

Saham Eropa, China, Jepang, dan pasar berkembang menawarkan hasil relatif yang lebih baik, pola yang Dalio kaitkan dengan diversifikasi terhadap risiko kebijakan AS, peningkatan utang, dan ketidakpastian geopolitik.

Dia memperingatkan bahwa minat asing terhadap obligasi, kas, dan saham AS mungkin tetap lemah di 2026, seiring investor terus melindungi diri dari depresiasi mata uang dan fragmentasi politik.

Pasar utang menghadapi tekanan struktural

Dalio menyatakan kehati-hatian khusus terhadap aset utang di tahun mendatang.

Dia menunjukkan bahwa obligasi mewakili hak atas uang di masa depan, yang membuatnya rentan ketika nilai uang menurun.

Dengan volume utang publik yang signifikan dijadwalkan untuk direfinancing dan spread kredit yang sudah tertekan, dia mengatakan bahwa margin untuk keuntungan baru tampaknya terbatas.

Meskipun Federal Reserve diharapkan mendukung kebijakan yang menekan suku bunga riil, Dalio mempertanyakan apakah pelonggaran moneter saja dapat mengimbangi tekanan dari sisi penawaran di pasar obligasi.

Dia menyarankan bahwa kurva hasil mungkin terus menanjak, mencerminkan peningkatan premi risiko dan kekhawatiran tentang keberlanjutan utang jangka panjang.

Kebijakan dan Siklus Besar menjadi lebih penting

Dalio menempatkan prospek untuk 2026 dalam apa yang dia sebut sebagai “Siklus Besar”, di mana kekuatan moneter, politik, dan geopolitik bersatu.

Dia mengatakan bahwa kebijakan AS telah memperkuat dinamika ini melalui stimulus fiskal agresif, langkah-langkah proteksionis perdagangan, dan pergeseran menuju kapitalisme yang dikendalikan pemerintah.

Kebijakan ini, kata Dalio, telah mendukung harga aset tetapi juga memperbesar ketimpangan kekayaan dan memperkuat polarisasi politik.

Dia memperingatkan bahwa keterjangkauan dan penurunan nilai uang bisa muncul sebagai isu politik utama, dengan implikasi potensial bagi pasar menjelang siklus pemilu.

Secara global, Dalio mengatakan bahwa transisi dari kerja sama multilateral ke pengambilan keputusan unilateral berbasis kekuasaan kemungkinan akan mendorong pengeluaran militer yang lebih besar, utang yang lebih tinggi, dan permintaan yang berkelanjutan terhadap aset cadangan alternatif.

Panduan pasar yang berbeda untuk 2026

Dalio memperingatkan bahwa banyak aset likuid saat ini tampak sudah dinilai penuh setelah bertahun-tahun reflasi, yang membatasi potensi kenaikan kecuali jika kenaikan produktivitas secara material melebihi ekspektasi.

Dia juga menunjukkan bahwa pasar yang tidak likuid seperti modal swasta, modal ventura, dan sektor properti tetap di bawah tekanan, karena biaya pembiayaan yang lebih tinggi menantang asumsi penilaian sebelumnya.

Bagi investor, pesan Dalio kurang berkaitan dengan operasi spesifik dan lebih kepada mentalitas.

Dia menyarankan bahwa 2026 bisa memberi imbal hasil pada strategi yang berfokus pada pelestarian kekayaan nyata, mengelola eksposur nilai tukar, dan diversifikasi antar rezim geopolitik, daripada sekadar mengikuti narasi pertumbuhan.

Menurutnya, pertanyaan utama bagi pasar tahun depan bukan lagi tentang aset mana yang akan tumbuh paling cepat, tetapi bentuk uang apa yang akan mempertahankan nilainya seiring berjalannya evolusi tata kelola keuangan global.