Apa sebenarnya IPO? Penjelasan lengkap tentang syarat dan proses pencatatan di pasar saham Hong Kong dan AS

IPO是什么意思？

Dalam laporan keuangan, sering terdengar bahwa suatu perusahaan memulai IPO, tetapi makna dan proses di balik singkatan ini masih samar bagi banyak orang.

IPO adalah singkatan dari Initial Public Offering, yang dalam bahasa Mandarin diterjemahkan sebagai “首次公开发行”, mengacu pada proses pertama kali perusahaan swasta menerbitkan saham kepada publik, serta seluruh proses transformasi dari kepemilikan pribadi menjadi perusahaan terbuka. Ini adalah jalur penting untuk pendanaan perusahaan sekaligus peluang utama bagi investor pribadi untuk melakukan likuidasi dan memperoleh keuntungan.

Dari sudut pandang perusahaan, ketika investasi awal tidak cukup untuk mendukung ekspansi bisnis, perusahaan perlu mendapatkan suntikan modal baru melalui pendanaan eksternal. Dari sudut pandang investor, pencatatan saham di bursa memberikan kesempatan untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan berkualitas tinggi. Melalui IPO, saham perusahaan swasta berkualitas tinggi yang sebelumnya tidak dapat diakses oleh investor ritel kini terbuka, sekaligus membantu perusahaan penerbit mencapai berbagai tujuan seperti pendanaan, pelunasan utang, dan peningkatan citra.

IPO di pasar saham Hong Kong: Persyaratan dan Proses

Proses IPO di papan utama Hong Kong meliputi:

Langkah pertama adalah membentuk tim perantara, termasuk sponsor, akuntan, pengacara, dan konsultan pengendalian internal dari lembaga profesional. Selanjutnya dilakukan due diligence dan audit menyeluruh, memverifikasi kepemilikan saham dan hak atas aset, serta menyusun dokumen penawaran dan dokumen hukum.

Langkah kedua melibatkan restrukturisasi bisnis dan pendanaan, melakukan penyesuaian struktur perusahaan dan kepemilikan saham, serta dapat secara bersamaan mengundang investor strategis.

Langkah ketiga adalah mengajukan dokumen permohonan ke China Securities Regulatory Commission dan Hong Kong Stock Exchange, mengumumkan prospektus di situs resmi HKEX, serta menanggapi pertanyaan dari regulator.

Langkah keempat adalah roadshow dan penetapan harga, termasuk melakukan roadshow non-transaksional, pertemuan dengan investor, dan roadshow internasional, kemudian menetapkan harga penerbitan dan melakukan penawaran umum di Hong Kong.

Kriteria keuangan untuk listing di papan utama Hong Kong (dapat memenuhi salah satu saja):

Kondisi satu: Laba bersih selama 1 tahun terakhir tidak kurang dari 20 juta HKD, dua tahun sebelumnya total laba tidak kurang dari 30 juta HKD, dan laba saat listing harus mencapai 500 juta HKD.

Kondisi dua: Nilai pasar saat listing tidak kurang dari 4 miliar HKD dan pendapatan selama 1 tahun keuangan terakhir tidak kurang dari 500 juta HKD.

Kondisi tiga: Nilai pasar saat listing tidak kurang dari 2 miliar HKD, pendapatan selama 1 tahun keuangan terakhir tidak kurang dari 500 juta HKD, dan total arus kas dari operasi selama 3 tahun keuangan terakhir tidak kurang dari 100 juta HKD.

IPO di pasar saham AS: Persyaratan dan Proses

Langkah utama proses IPO di AS:

Pertama, perlu mengontrak bank investasi sebagai underwriter untuk membimbing seluruh proses IPO. Selanjutnya, mengajukan permohonan ke Securities and Exchange Commission (SEC) dan mendapatkan persetujuan. Setelah itu dilakukan roadshow, penetapan harga penerbitan, dan penjualan umum, serta akhirnya pencatatan di bursa.

Persyaratan listing di AS berbeda secara signifikan, tergantung bursa:

Persyaratan NYSE(NYSE):

Jalur satu: Laba sebelum pajak (setelah dikurangi laba dan rugi non-operasional) selama 3 tahun terakhir tidak kurang dari 100 juta USD, dan dua tahun terakhir masing-masing lebih dari 25 juta USD.

Jalur dua: Nilai pasar global tidak kurang dari 500 juta USD, pendapatan selama 12 bulan terakhir tidak kurang dari 100 juta USD, dan arus kas dari operasi selama 3 tahun terakhir totalnya minimal 100 juta USD, serta arus kas dari operasi selama 2 tahun terakhir masing-masing tidak kurang dari 25 juta USD.

Jalur tiga: Nilai pasar global minimal 750 juta USD, dan pendapatan selama 2 tahun terakhir tidak kurang dari 75 juta USD.

NASDAQ(NASDAQ):

Pilihan satu: Laba sebelum pajak selama 1 tahun terakhir atau dua dari tiga tahun terakhir mencapai 1 juta USD, ekuitas pemegang saham minimal 15 juta USD, nilai pasar publik minimal 8 juta USD, dan harus ada lebih dari 3 market maker.

Pilihan dua: Ekuitas pemegang saham minimal 30 juta USD dan memiliki catatan operasional selama 2 tahun, nilai pasar publik minimal 18 juta USD, dan harus ada lebih dari 3 market maker.

Pilihan tiga: Nilai pasar sekuritas minimal 75 juta USD, nilai pasar publik minimal 20 juta USD, dan harus ada lebih dari 4 market maker.

Pilihan empat: Laba total dan pendapatan selama 1 tahun terakhir atau dua dari tiga tahun terakhir mencapai 75 juta USD, nilai pasar publik minimal 20 juta USD, dan harus ada lebih dari 4 market maker.

Perbandingan pasar Hong Kong dan AS: Secara umum, persyaratan ukuran perusahaan di AS lebih fleksibel, dengan berbagai jalur yang dapat dipilih perusahaan; sedangkan di Hong Kong, persyaratan laba dan arus kas lebih jelas dan aturan lebih ringkas.

Keuntungan dan risiko berpartisipasi dalam investasi IPO

Keuntungan utama berinvestasi saham baru:

Pertama, IPO menawarkan peluang untuk berinvestasi di perusahaan berkualitas tinggi dengan harga relatif murah. Banyak perusahaan dengan potensi pertumbuhan besar yang terbatas oleh kepemilikan pribadi, sehingga investor ritel sebelumnya tidak dapat mengaksesnya. Harga IPO biasanya adalah harga terbaik yang ditawarkan perusahaan, dan melewatkan penawaran perdana bisa berarti kehilangan peluang kenaikan harga saham yang cepat, sehingga biaya masuk berikutnya akan jauh lebih tinggi.

Kedua, sebagian besar perusahaan memilih memulai IPO saat pasar sedang bullish, yang berarti peluang kenaikan harga saham setelah listing cukup besar. Ditambah lagi, perusahaan berkualitas tinggi yang listing dengan harga relatif rendah menciptakan peluang keuntungan cepat bagi investor.

Ketiga, informasi relatif simetris. Semua investor utama memahami informasi perusahaan melalui prospektus, dan institusi besar tidak memiliki keunggulan informasi, sehingga relatif adil bagi investor ritel.

Risiko utama berinvestasi saham baru:

Pertama, harus waspada terhadap “jebakan saham baru”. Jika perusahaan yang dipilih tidak berkualitas, bahkan setelah berhasil listing, ketika investor institusi besar dan dana besar mulai menjual, investor ritel mungkin tidak mampu mengikuti karena keterbatasan likuiditas.

Kedua, semua faktor positif perusahaan biasanya sudah tercermin dalam harga awal penerbitan, yang dapat secara serius membatasi potensi keuntungan jangka pendek investor.

Saran untuk berpartisipasi dalam investasi IPO

Sebelum berinvestasi IPO, penting untuk memahami secara menyeluruh kondisi dasar dan keuangan perusahaan yang akan diinvestasikan, serta mengenal karakteristik pasar IPO. Jangan terlalu fokus pada kenaikan harga jangka pendek, melainkan terapkan strategi hold jangka panjang dan diversifikasi, serta sesuaikan dengan kondisi pasar.

Secara keseluruhan, investasi IPO memang berpotensi memberikan pengembalian yang cukup besar, tetapi syarat utamanya adalah investor harus tetap rasional, berhati-hati dalam menilai risiko, dan selalu berlandaskan pada fundamental perusahaan dalam pengambilan keputusan.