Investasi Wajib: Panduan Lengkap EPS dan Rasio Harga-Pendapatan, Membantu Anda Menilai Valuasi Saham

Banyak investor ketika membeli dan menjual saham, sering mendengar konsultan investasi atau analis membahas “saham ini sekarang sangat murah, rasio P/E hanya 13 kali”, tetapi apakah Anda benar-benar memahami apa yang dimaksud dengan rasio P/E?

Secara sederhana, rasio P/E (PE atau PER) mencerminkan berapa tahun yang dibutuhkan perusahaan untuk menutup biaya melalui laba, dan ini merupakan indikator inti untuk menentukan apakah saham mahal atau murah. SementaraEPS (laba per saham) adalah data dasar untuk menghitung rasio P/E. Menguasai kedua indikator ini akan membuat keputusan investasi Anda jauh lebih jelas.

Memahami Hubungan Rasio P/E dan EPS Melalui Contoh TSMC

Ambil TSMC sebagai contoh, asumsikan harga saham saat ini adalah 520 yuan, dan EPS tahun penuh 2022 adalah 39,2 yuan, maka rasio P/E = 520 ÷ 39,2 = 13,3 kali.

Apa yang diwakili oleh angka ini? Jika Anda membeli saham TSMC sekarang, secara teori akan membutuhkan 13,3 tahun untuk menutup biaya melalui laba perusahaan. Semakin rendah rasio P/E, semakin murah harga saham secara relatif; semakin tinggi rasio P/E, semakin tinggi valuasi pasar terhadap perusahaan ini.

Tiga Cara Menghitung Rasio P/E, Anda Perlu Memahami Masing-masing

Pertanyaan kunci muncul: Mengapa rasio P/E saham yang sama berubah? Ini tergantung pada periode EPS mana yang Anda gunakan untuk menghitung.

Rasio P/E Statis: Menggunakan EPS satu tahun terakhir

Rasio P/E statis menggunakan EPS tahun penuh terbaru, rumusnya adalah: PE = Harga Saham ÷ EPS Tahunan

Ambil TSMC sebagai contoh, EPS tahun 2022 = Q1 (7,82) + Q2 (9,14) + Q3 (10,83) + Q4 (11,41) = 39,2 yuan.

Karena EPS tahunan tidak akan berubah sebelum laporan tahunan baru dirilis, fluktuasi PE jenis ini sepenuhnya berasal dari perubahan harga saham, oleh karena itu disebut “statis”. Keuntungannya adalah data sudah dikonfirmasi, dengan lag yang kuat; kekurangannya adalah mencerminkan kinerja masa lalu, bukan mewakili masa depan.

Rasio P/E Bergulir (TTM): Menggunakan EPS empat kuartal terakhir

Jika Anda ingin referensi valuasi yang lebih tepat waktu, Anda dapat menggunakan rasio P/E bergulir (TTM) = Harga Saham ÷ Total EPS Empat Kuartal Terakhir

Asumsikan EPS Q1 2023 dirilis sebesar 5 yuan, maka total EPS empat kuartal terakhir adalah: 22Q2 (9,14) + 22Q3 (10,83) + 22Q4 (11,41) + 23Q1 (5) = 36,38 yuan. Pada saat itu, rasio P/E bergulir = 520 ÷ 36,38 = 14,3 kali.

Dibandingkan dengan rasio P/E statis 13,3 kali, rasio P/E bergulir mencerminkan perubahan laba terbaru, mengatasi lag waktu. Namun metode ini juga memiliki kekurangan: masih merupakan data masa lalu, tidak dapat memprediksi keuntungan di masa depan.

Rasio P/E Dinamis: Menggunakan EPS perkiraan

Cara ketiga adalah menggunakan EPS yang diperkirakan oleh institusi, rumusnya adalah: PE = Harga Saham ÷ EPS Tahun Perkiraan

Jika analis memperkirakan EPS TSMC tahun 2023 sebesar 35 yuan, rasio P/E dinamis = 520 ÷ 35 = 14,9 kali.

Keuntungan rasio P/E dinamis adalah dapat mencerminkan ekspektasi pasar terhadap masa depan, tetapi masalahnya adalah: perbedaan estimasi antar institusi sangat besar, dan perkiraan sering kali tidak akurat, mudah menyesatkan investor. Oleh karena itu, meskipun konsepnya menarik, kepraktisannya justru paling rendah.

Berapa Rasio P/E yang Dianggap Wajar? Gunakan Dua Metode Ini untuk Menilai

Hanya dengan melihat satu angka rasio P/E, Anda tidak dapat menentukan apakah itu tinggi atau rendah. Anda harus membandingkan untuk sampai pada kesimpulan.

Metode Satu: Perbandingan Horizontal Antar Industri

Rasio P/E antar industri berbeda jauh. Menurut data Bursa Efek Taiwan 2023, industri otomotif memiliki PE 98,3 kali, sementara industri pelayaran hanya 1,8 kali. Jelas tidak dapat membandingkan keduanya.

Saat berinvestasi, Anda harus memilih perusahaan dengan bisnis serupa untuk membandingkan. Ambil TSMC (PE sekitar 23,85 kali) sebagai contoh, dapat dibandingkan dengan UMC (PE sekitar 15 kali), Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, dan perusahaan sejenis lainnya. Dari perspektif ini, rasio P/E TSMC memang relatif tinggi, tetapi ini mungkin mencerminkan posisi terdepannya di industri dan kemampuan profitabilitas yang lebih baik.

Metode Dua: Perbandingan Vertikal Historis

Metode penilaian lain adalah melihat tren P/E historis perusahaan. PE TSMC saat ini berada di “wilayah menengah atas” dari riwayat lima tahun — tidak berada pada titik gelembung tertinggi, juga jauh lebih tinggi dari titik terendah penurunan, menunjukkan keadaan yang sehat setelah perbaikan siklus bisnis dan ekspektasi.

Metode perbandingan ini memberi tahu Anda di mana posisi valuasi saat ini dibandingkan dengan level sejarah perusahaan itu sendiri, membantu Anda menentukan apakah ada peluang yang undervalued.

Grafik Sungai Rasio P/E: Gunakan Cara Visual untuk Menilai Harga Saham Tinggi-Rendah

Ada satu alat lagi yang lebih intuitif yang disebut grafik sungai rasio P/E. Ini menggambar 5 hingga 6 garis di grafik tren harga saham, prinsip perhitungan setiap garis adalah:Harga Saham = EPS × Rasio P/E

• Garis paling atas dihitung menggunakan rasio P/E historis tertinggi, mewakili harga saham yang paling overvalued
• Garis paling bawah dihitung menggunakan rasio P/E historis terendah, mewakili harga saham yang paling undervalued
• Garis di tengah mewakili harga yang wajar di setiap zona

Ambil TSMC sebagai contoh, jika harga saham berada di antara dua garis yang lebih rendah (seperti PE 13 kali dan 14,8 kali), ini berarti harga saat ini relatif undervalued. Ini biasanya dianggap sebagai waktu terbaik untuk masuk, tetapi perlu diingatkan bahwa undervalued ≠ harus naik, fluktuasi saham masih dipengaruhi oleh banyak faktor lain.

Apa Kekurangan Rasio P/E? Apa yang Perlu Diperhatikan Saat Berinvestasi

Meskipun rasio P/E adalah alat valuasi paling umum digunakan, ia juga memiliki keterbatasan yang jelas.

1. Mengabaikan Hutang Perusahaan

Rasio P/E hanya mencerminkan nilai ekuitas, tidak mempertimbangkan hutang perusahaan. Dua perusahaan dengan PE yang sama, jika satu mendapatkan keuntungan dari dana sendiri dan yang lain dari pinjaman investasi, risikonya sama sekali berbeda. Dalam fluktuasi siklus bisnis atau perubahan suku bunga, yang terakhir memiliki ketahanan risiko yang lebih buruk, oleh karena itu tidak dapat secara sederhana menentukan bahwa yang terakhir “lebih murah”.

2. Sulit Mendefinisikan PE yang Benar-benar Tinggi-Rendah

Rasio P/E tinggi dapat memiliki banyak interpretasi: mungkin perusahaan mengalami tantangan jangka pendek yang menyebabkan penurunan keuntungan, tetapi sifatnya tidak berubah; mungkin pasar optimis tentang prospek pertumbuhan di masa depan dan melakukan positioning lebih awal; atau murni karena rally yang berutang dan membutuhkan penyesuaian. Dalam situasi yang berbeda, makna PE yang tinggi sama sekali berbeda, tidak dapat ditentukan secara sederhana dengan pengalaman historis.

3. Tidak Dapat Mengevaluasi Perusahaan yang Belum Menguntungkan

Banyak startup atau perusahaan bioteknologi belum merealisasikan keuntungan dan tidak dapat menghitung rasio P/E. Pada saat ini, perlu beralih ke indikator valuasi lain.

PE, PB, PS: Perbedaan dan Aplikasi Tiga Indikator Valuasi Utama

Ketika rasio P/E tidak cocok atau membutuhkan evaluasi multi-dimensi, investor dapat merujuk ke indikator lain:

EPS adalah data inti untuk menghitung rasio P/E, tetapi tidak boleh dilihat secara terisolasi. Mengombinasikan dengan pertumbuhan perusahaan, posisi industri, kesehatan keuangan, dan faktor lainnya, akan membantu Anda membuat keputusan investasi yang lebih rasional.

Menguasai hubungan antara rasio P/E dan EPS, belajar tiga cara menghitung PE, dikombinasikan dengan perbandingan antar industri dan analisis tren historis, Anda dapat membangun kerangka kerja valuasi yang relatif lengkap. Saat berinvestasi di saham atau aset lainnya, alat-alat ini akan membantu Anda menghindari pembelian dan penjualan yang buta, menemukan peluang investasi yang lebih berharga.