Lonjakan Pengeluaran Infrastruktur AI Memberatkan Oracle dan Menyebar ke Ekosistem Semikonduktor

Proyeksi kuartalan Oracle yang kurang memuaskan dan proyeksi pengeluaran yang membengkak mengirim gelombang kejut ke seluruh sektor teknologi, menimbulkan pertanyaan baru tentang keberlanjutan alokasi modal yang agresif di ruang kecerdasan buatan.

Raksasa basis data yang beralih menjadi cloud ini mengejutkan investor dengan rencana untuk hampir menggandakan pengeluaran modalnya menjadi $50 miliar dolar di tahun fiskal 2026, meningkat secara dramatis dari perkiraan sebelumnya sebesar $35 miliar dolar. Perubahan agresif ini mengejutkan pasar, terutama mengingat panduan laba Oracle yang di bawah konsensus untuk kuartal mendatang. Sahamnya merosot sekitar 10% setelah pengumuman tersebut, menandakan skeptisisme investor terhadap kemampuan eksekusi perusahaan.

Efek Penularan Pasar

Perkiraan keuangan Oracle yang lemah menyebar ke seluruh sektor semikonduktor dan infrastruktur AI. Nvidia Corporation turun 1,3% dalam perdagangan setelah jam perdagangan, sementara pemasok chip AI khusus CoreWeave Inc jatuh lebih dari 3%. Pemain besar semikonduktor lainnya—Broadcom Inc, Marvell Technology, dan Advanced Micro Devices—masing-masing menurun antara 0,5% dan 1%. Langkah-langkah ini menegaskan betapa eratnya rantai pasokan yang terjalin dalam ledakan AI, dengan kegagalan Oracle langsung memberi tekanan pada pemasok hulu-nya.

Dilema Utang

Komitmen capex Oracle yang meningkat telah memicu kekhawatiran yang meningkat tentang leverage keuangan perusahaan. Penyedia infrastruktur cloud ini telah secara ekstensif mengakses pasar obligasi, mengumpulkan puluhan miliar dolar untuk mendanai ambisi ekspansi pusat data mereka. Indikator stres pasar mencerminkan kekhawatiran ini: biaya asuransi kredit gagal bayar atas utang Oracle baru-baru ini mencapai tingkat tertinggi sejak Maret 2009, sebuah sinyal yang mengkhawatirkan bahwa investor sedang menilai kembali profil kredit perusahaan.

Pertanyaan Eksekusi Masih Menggantung

Meskipun berhasil mendapatkan kontrak utama—termasuk kemitraan dengan OpenAI—Oracle menghadapi skeptisisme tentang mengubah investasi infrastruktur besar menjadi pertumbuhan pendapatan yang sesuai. Selama panggilan pendapatan, CEO Clay Magouyrk menjawab pertanyaan tentang strategi pembiayaan pembangunan pusat data tetapi memberikan detail terbatas tentang jalur pendanaan atau garis waktu pengembalian.

Oracle melaporkan kewajiban kinerja tersisa sebesar $523 miliar dolar, sedikit di bawah ekspektasi analis, yang gagal meredakan kekhawatiran tentang apakah perusahaan dapat mencapai kecepatan pendapatan yang diimplikasikan oleh pengeluaran capex-nya. Dalam pasar AI yang semakin padat di mana raksasa teknologi seperti Google juga bersaing secara agresif, proyeksi Oracle yang lemah dalam jangka pendek memperburuk keraguan tentang kemampuannya untuk memonetisasi investasi dengan cukup cepat.

Implikasi Industri yang Lebih Luas

Peristiwa ini menyoroti titik infleksi penting: pengeluaran infrastruktur AI, meskipun penting, membawa risiko keuangan yang meningkat jika penerapannya tidak dapat mengikuti kecepatan penempatan modal. Pelaku pasar kini memeriksa tidak hanya neraca Oracle, tetapi juga pertanyaan yang lebih luas tentang apakah industri dapat menyerap siklus capex yang begitu besar secara menguntungkan. Kuartal-kuartal mendatang kemungkinan akan menentukan apakah hasil interim Oracle yang lemah merupakan kemunduran sementara atau sinyal peringatan bagi seluruh sektor.