Pertunjukan besar pemisahan Yuan: Sinyal kenaikan suku bunga Yen memicu lonjakan, TWD dan KRW keduanya gagal, sementara RMB dipandang positif dan naik ke 6.95?

▎Pasar dalam Seminggu: Siapa Pemenang dan Siapa Pecundang?

Minggu ini, pasar valuta Asia menampilkan kondisi yang “berbeda jauh” dari biasanya. Isyarat kenaikan suku bunga dari Gubernur Bank Jepang, Wakatani Kazuo, langsung memicu pasar, menyebabkan yen Jepang melonjak ke 155.39 terhadap dolar AS; sementara harga off-shore yuan (CNH) juga menembus angka 7.07, menciptakan level tertinggi baru dalam periode ini.

Sebaliknya, dolar Taiwan dan won Korea menjadi “pihak yang kalah”. Setelah pasar dibuka, dolar Taiwan melemah akibat tekanan jual di pasar saham Taiwan dan pengeluaran modal asing, turun ke level terendah 31.46; pada tengah hari, ditutup di 31.422, dengan penurunan sebesar 1.4 poin. Won Korea juga tidak luput dari pelemahan, mengikuti tren yang sama. Performa relatif dolar Taiwan terhadap won Korea ini semakin menegaskan tren diferensiasi antar mata uang Asia—bank sentral yang kuat bangkit, sementara mata uang yang kekurangan modal hanya bisa menanggung tekanan secara pasif.

▎Mengapa Modal Asing Mengundurkan Diri? Analisis Tiga Aspek

1. Keuntungan dari investor asing yang direalisasikan, arus modal mulai surut

Memasuki bulan November, kekhawatiran terhadap gelembung saham AI meningkat, dan investor asing secara besar-besaran melakukan penyesuaian di pasar saham Taiwan, dengan penjualan bersih lebih dari 4000 miliar yuan dalam satu bulan. Modal panas pun keluar, langsung menekan dolar Taiwan, yang bulan lalu melemah 6.59 sen, dari angka 30-an turun ke garis pertahanan 31.4. Reaksi berantai dari penarikan modal ini secara esensial mencerminkan perubahan suasana pasar dari optimisme ke kehati-hatian.

2. Tema penurunan suku bunga Federal Reserve telah dicerna, periode menunggu diperpanjang

Meskipun pasar telah merespons lebih awal ekspektasi penurunan suku bunga Fed pada Desember, data ketenagakerjaan non-pertanian, laporan inflasi, dan pidato terbuka Ketua Powell minggu ini terus memicu ketegangan di pasar global. Sebelum data menjadi jelas, dolar AS mendapatkan dukungan defensif, yang menekan ruang kenaikan seluruh mata uang Asia. Singkatnya, pasar beralih dari mengejar cerita ke pengamatan yang tenang, dan periode ini sangat merugikan mata uang Asia.

3. Eksportir belum masuk pasar, kekuatan pembelian kurang

Memasuki awal bulan, eksportir belum terburu-buru menjual mata uang asing mereka, sehingga dolar Taiwan hampir menjadi “bergantung pada wajah investor asing”. Tanpa dukungan pembelian nyata, nilai tukar hanya bisa berfluktuasi mengikuti pergerakan modal asing.

▎Prediksi Berani dari Lembaga Keuangan: Mengapa RMB Dipandang Positif dan Diperkirakan Naik ke 6.95?

Di saat dolar Taiwan berjuang keras, ANZ Bank merilis laporan prospektif yang menarik perhatian, menyatakan bahwa RMB terhadap dolar AS diperkirakan akan menguat hingga 6.95 pada akhir tahun 2026, dan menegaskan bahwa penguatan ini tidak akan secara signifikan melemahkan daya saing ekspor China.

Empat faktor utama yang mendukung logika laporan ini meliputi:

Perubahan Spread Kebijakan: Ekspektasi bahwa Bank Sentral China akan menurunkan suku bunga tahun depan lebih kecil dibandingkan Fed, sehingga pola spread suku bunga China-AS akan berangsur mereda, dan beban berat RMB akibat spread akan berkurang.

Ketahanan Ekonomi dan Meredanya Ketegangan Eksternal: Meski ekonomi China menghadapi tekanan penurunan, risiko secara keseluruhan tetap terkendali, dan ketegangan perdagangan China-AS diharapkan berangsur mereda, memberikan dasar fundamental yang mendukung nilai tukar RMB.

Ruang Underestimate Nilai Tukar: ANZ berpendapat bahwa nilai tukar efektif RMB masih undervalued, dan penguatan moderat akan membantu meningkatkan daya beli domestik dan merangsang konsumsi, sementara dampak negatif terhadap ekspor relatif terbatas.

Potensi Pengumpulan Valuta oleh Perusahaan: Jika dolar AS tetap melemah, eksportir China akan lebih cenderung menukarkan pendapatan valuta asing mereka ke RMB, menciptakan kekuatan dukungan tambahan terhadap nilai tukar.

ANZ bahkan memberikan saran operasional: menjual forward USD terhadap RMB off-shore selama 6 bulan untuk membangun posisi bullish RMB. Meskipun harus menanggung biaya spread bunga, lembaga ini cukup percaya diri terhadap potensi penguatan RMB dalam enam bulan ke depan.

▎Proyeksi Jangka Pendek Dolar Taiwan dan Won Korea: Tiga Poin Pengamatan

Arus modal asing adalah kunci kemenangan: Masa depan dolar Taiwan sangat bergantung pada apakah pasar saham Taiwan dapat berhenti jatuh dan mulai pulih. Jika modal asing berbalik menjadi masuk bersih, dolar Taiwan berpeluang kembali menguat. Jika tidak, kelemahan relatif terhadap won Korea dan mata uang Asia lainnya akan terus berlanjut.

Efek pemimpin regional ada tetapi terbatas: Yen Jepang mungkin menguat karena ekspektasi kenaikan suku bunga, yang dapat memicu sentimen pasar, tetapi kedua mata uang Taiwan dan Korea tetap harus bergantung pada perbaikan fundamental ekonomi dan arus modal mereka sendiri agar bisa ikut merasakan manfaatnya.

Rentang 31.3 hingga 31.5 menjadi zona tarik-menarik: Bank dan trader valuta umumnya memperkirakan dolar Taiwan akan berfluktuasi di kisaran ini dalam jangka pendek, dengan 31.5 sebagai level psikologis. Jika ditembus ke bawah, support berikutnya perlu diamati.

▎Strategi Alokasi Modal: Langkah-Langkah Menghadapi

Bagi investor yang memegang aset dolar, sangat penting untuk memantau perkembangan terbaru dari Fed. Jika ekspektasi penurunan suku bunga kembali meningkat, dolar mungkin akan melemah, dan penyesuaian posisi secara tepat waktu akan menjadi langkah terbaik.

Bagi yang optimis terhadap potensi penguatan RMB, dapat memanfaatkan rekening valuta asing bank atau produk keuangan terkait, secara bertahap menempatkan posisi dalam RMB untuk menangkap keuntungan dari apresiasi jangka menengah-panjang.

Investor dan pengusaha dolar Taiwan dapat memanfaatkan fluktuasi saat ini di kisaran 31.5 untuk melakukan konversi valuta, mempersiapkan kebutuhan operasional dan investasi di masa depan.

▶ Inspirasi Pasar

Pasar valuta pada dasarnya adalah “permainan ekspektasi”. Isyarat kenaikan suku bunga bisa membuat yen melonjak, keluar masuk modal bisa menekan dolar Taiwan, dan lembaga keuangan sudah “bertaruh” sebelumnya pada apresiasi RMB tahun depan. Di tengah semakin jelasnya diferensiasi mata uang Asia, investor dan pengambil keputusan perusahaan harus meningkatkan sensitivitas terhadap kebijakan bank sentral, arus modal internasional, dan perubahan data ekonomi mikro agar dapat tetap unggul di pasar valuta global yang kompleks dan dinamis.