Gelombang depresiasi dolar AS datang! Akankah tren kenaikan dolar Taiwan dapat bertahan? Analisis menyeluruh tentang tren dolar AS dan peluang investasi 2025

Nilai Tukar TWD Menguat Mencapai Rekor, Apa yang Sebenarnya Diharapkan Pasar?

Performa TWD akhir-akhir ini benar-benar mencuri perhatian. Dalam waktu hanya 48 jam, kurs USD/TWD melonjak hampir 10%, mencatat kenaikan harian terbesar dalam 40 tahun terakhir. Setelah melonjak 5% dalam satu hari pada 2 Mei, pada 5 Mei bahkan kembali naik 4,92%, berhasil menembus level psikologis 30, dengan tertinggi mencapai 29,59, memicu volume transaksi terbesar ketiga di pasar valuta asing.

Sebaliknya, mata uang negara-negara Asia lain selama periode yang sama menunjukkan performa yang relatif moderat—SGD menguat 1,41%, JPY naik 1,5%, KRW melonjak 3,8%. Penguatan mendadak TWD ini menjadi fenomena unik di antara mata uang regional, apa sebenarnya yang tersembunyi di balik logika pasar ini?

Tiga Faktor Pendorong di Balik Pergerakan Dolar AS

Ekspektasi Konsentrasi dari Perubahan Kebijakan Perdagangan

Pengumuman kebijakan tarif pemerintahan Trump menjadi pemicu utama dari gelombang ini. Ketika pasar mengetahui bahwa penerapan tarif akan ditunda selama 90 hari, muncul dua ekspektasi utama: gelombang pembelian massal secara global, industri ekspor Taiwan akan mendapat manfaat jangka pendek, dan investasi asing masuk dengan sangat besar; sekaligus IMF menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Taiwan, sehingga performa pasar saham Taiwan pun cukup mengesankan. Faktor-faktor ini bersama-sama menekan nilai tukar dolar AS terhadap TWD agar melemah.

Pembatasan Ruang Kebijakan Bank Sentral

Pada 2 Mei, pernyataan darurat dari bank sentral tidak secara langsung menanggapi kekhawatiran utama pasar—apakah negosiasi AS-Taiwan melibatkan klausul nilai tukar. Faktanya, rencana “Kebijakan Keseimbangan yang Adil” dari pemerintahan Trump secara tegas menempatkan “intervensi nilai tukar” sebagai fokus pengawasan. Ini berarti ruang untuk intervensi besar-besaran bank sentral dalam pasar valuta asing semakin menyempit.

Perdagangan Taiwan pada kuartal pertama mencatat surplus sebesar 23,57 miliar dolar AS, meningkat 23% secara tahunan, dengan surplus terhadap AS melonjak 134% menjadi 22,09 miliar dolar AS. Setelah kehilangan alat intervensi tradisional dari bank sentral, tekanan penguatan dolar AS terhadap TWD memang ada.

Operasi Lindung Nilai Massal dari Lembaga Keuangan

Penelitian UBS menunjukkan bahwa kenaikan harian sebesar 5% sudah melampaui batas penjelasan ekonomi konvensional. Operasi lindung nilai dari perusahaan asuransi dan eksportir Taiwan, ditambah posisi tertutup dari transaksi arbitrase pembiayaan TWD, secara kolektif memperbesar fluktuasi harga.

Yang patut diperhatikan adalah, industri asuransi jiwa Taiwan yang memiliki aset luar negeri hingga 1,7 triliun dolar AS (terutama obligasi pemerintah AS), selama ini kekurangan langkah lindung nilai mata uang yang memadai. Dulu, bank sentral mampu secara efektif menekan penguatan besar TWD, tetapi kini pertahanan itu mulai goyah. Jika skala lindung nilai valuta asing dikembalikan ke level tren, bisa memicu tekanan jual dolar AS sekitar 100 miliar dolar AS, setara 14% dari PDB Taiwan.

Seberapa Jauh Pergerakan Dolar AS Bisa Berlanjut? Analisis Mendalam dari Empat Perspektif

Apa yang Dikatakan Indikator Valuasi

Indeks Kurs Riil Efektif (REER) yang disusun oleh Bank for International Settlements (BIS) adalah alat penting untuk mengukur kelayakan nilai tukar. Hingga akhir Maret:

• Indeks dolar sekitar 113 → menunjukkan overvalued secara mencolok
• Indeks TWD sekitar 96 → wajar tetapi cenderung undervalued

Sebaliknya, mata uang negara-negara utama ekspor Asia menunjukkan fenomena undervaluasi yang lebih nyata, dengan indeks yen dan won masing-masing hanya 73 dan 89. Ini menunjukkan bahwa penguatan TWD masih memiliki ruang, tetapi kemungkinan besar sulit menembus level psikologis 28.

( Perbandingan Horizontal: Penguatan TWD Bukanlah Fenomena Eksklusif

Jika memperpanjang periode observasi dari satu bulan terakhir yang menunjukkan volatilitas ekstrem hingga awal tahun hingga sekarang, kita akan melihat bahwa penguatan TWD sebenarnya sejalan dengan mata uang utama Asia lainnya:

• TWD menguat 8,74%
• Yen menguat 8,47%
• Won menguat 7,17%

Secara kasat mata, TWD tampak menguat dengan tajam, tetapi dari perspektif jangka panjang, tren ini sejalan dengan performa mata uang regional secara umum, tanpa menunjukkan keunggulan yang signifikan.

) Prediksi Optimis dari Model UBS

Laporan terbaru UBS menyatakan bahwa tren penguatan dolar AS terhadap TWD akan terus berlanjut. Alasan utamanya meliputi:

Model valuasi menunjukkan bahwa TWD telah berbalik dari undervalued menjadi fair value yang lebih tinggi 2,7 standar deviasi; pasar derivatif valuta asing menunjukkan ekspektasi penguatan terbesar dalam 5 tahun terakhir; pengalaman historis menunjukkan bahwa kenaikan besar dalam satu hari biasanya tidak langsung mengalami koreksi.

Namun, UBS juga memberi peringatan, ketika indeks perdagangan berbobot TWD naik 3% lagi (mendekati batas toleransi bank sentral), kemungkinan pemerintah akan meningkatkan intervensi untuk menenangkan volatilitas.

( Perspektif Sejarah: Pola Jangka Panjang

Melihat kembali dekade terakhir (Oktober 2014–Oktober 2024), kurs USD/TWD berfluktuasi di antara 27–34, dengan volatilitas hanya 23%. Jika dibandingkan dengan volatilitas yen yang mencapai 50% (antara 99–161), stabilitas TWD jauh lebih unggul.

Pengaruh utama terhadap naik turunnya TWD sepenuhnya berada di tangan Federal Reserve. Ketika Fed melakukan pelonggaran kuantitatif, dolar AS melemah dan TWD menguat; saat Fed menaikkan suku bunga, dolar AS menguat dan TWD melemah. Antara 2020–2022, total aset dan liabilitas Fed meningkat dari 4,5 triliun menjadi 9 triliun dolar AS, menyebabkan dolar melemah dan TWD sempat menyentuh 27. Setelah itu, inflasi di AS melambung, Fed melakukan kenaikan suku bunga besar-besaran, dan dolar AS kembali menguat secara tajam.

Bagaimana Investor Harus Mengatur Strategi?

) Peluang untuk Trader Jangka Pendek

Bagi trader valuta asing berpengalaman, mereka bisa langsung melakukan trading jangka pendek pasangan USD/TWD di platform forex, memanfaatkan fluktuasi harga harian atau bahkan intraday. Jika sudah memegang aset dolar, bisa juga menggunakan kontrak berjangka dan derivatif lain untuk lindung nilai, mengunci keuntungan dari penguatan.

Cara Benar Memulai untuk Pemula

Investor yang baru masuk ke pasar valuta asing dan ingin memanfaatkan peluang volatilitas terkini harus ingat beberapa prinsip:

Pertama, mulai dari jumlah kecil. Jangan tergoda oleh volatilitas ekstrem dan langsung menempatkan posisi besar, karena impuls terlalu besar sering menyebabkan kerugian besar dan mental terguncang. Banyak platform forex menyediakan akun demo, manfaatkan sepenuhnya untuk menguji strategi trading dalam lingkungan virtual.

Kedua, tetapkan stop loss yang masuk akal. Keuntungan dari selisih kurs yang stabil berasal dari penggunaan leverage rendah dan manajemen risiko yang ketat. Tidak menetapkan stop loss atau menempatkan stop loss terlalu longgar akan berisiko besar saat terjadi pergerakan mendadak.

Ketiga, pantau terus perkembangan kebijakan bank sentral dan perdagangan AS-Taiwan. Faktor-faktor ini langsung mempengaruhi pergerakan dolar AS dan menjadi acuan penting dalam menentukan arah jangka pendek.

Rekomendasi Alokasi Jangka Panjang

Ekonomi Taiwan secara fundamental stabil, ekspor semikonduktor sedang tinggi, dan secara jangka panjang TWD tetap menunjukkan kekuatan relatif, kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 30–30,5. Namun, investor jangka panjang harus ingat satu aturan emas: batas maksimal posisi valuta asing adalah 5%-10% dari total aset, sisanya harus dialokasikan secara diversifikasi ke saham global, obligasi, dan aset lain, agar risiko portofolio dapat dikendalikan secara efektif.

Menggabungkan investasi di pasar saham Taiwan atau obligasi Taiwan dalam portofolio multi-asset memungkinkan menikmati keuntungan dari apresiasi dolar sekaligus mengurangi risiko volatilitas dari satu kategori aset.

Penutup: “Sihir 30 Yuan” di Pasar

Peserta pasar memiliki satu acuan: 1 dolar AS di bawah 30 yuan dianggap sebagai peluang beli, di atas 32 yuan adalah sinyal untuk menjual dengan keuntungan. Meskipun belakangan ini USD/TWD menunjukkan volatilitas ekstrem, jika dilihat dari perspektif dekade, penguatan TWD sangat terkait dengan siklus kebijakan Federal Reserve.

Saat ini, pasar tidak kekurangan peluang trading, yang kurang adalah kerangka pengambilan keputusan yang rasional. Baik untuk trading jangka pendek maupun alokasi aset jangka panjang, semua harus didasarkan pada pemahaman mendalam terhadap fundamental dan pelaksanaan manajemen risiko yang ketat. Peluang bisa hilang dalam sekejap, tetapi kerugian bisa bersifat permanen.