Indeks Dolar AS Sepenuhnya Dipahami｜Indikator Inti untuk Menguasai Arah Aliran Modal Global

Indeks Dolar Sebenarnya Mengukur Apa?

Ketika menyebutkan indeks dolar, banyak investor merasa asing. Tetapi selama Anda pernah terlibat dalam perdagangan saham, forex, atau komoditas, Anda pasti pernah mendengar istilah seperti “penguatan dolar” atau “indeks dolar menguat”.

Indeks Dolar(singkatan bahasa Inggris USDX atau DXY), pada dasarnya adalah alat untuk mengukur daya saing internasional dolar AS. Indeks ini tidak melacak satu aset tunggal, melainkan melacakperubahan nilai tukar relatif dolar AS terhadap enam mata uang internasional utama.

Bayangkan indeks dolar sebagai termometer pasar keuangan global. Karena dolar adalah mata uang penetapan harga perdagangan utama di dunia, dari komoditas dasar, energi, emas, hingga investasi lintas batas, semuanya diselesaikan dalam dolar. Setiap fluktuasi indeks dolar memicu reaksi berantai di pasar modal global.

Enam Mata Uang Penyusun Indeks Dolar dan Alokasi Bobot

Indeks dolar bukanlah perhitungan rata-rata sederhana dari enam mata uang, melainkan menggunakan “metode rata-rata tertimbang geometris” untuk perhitungan presisi berdasarkan volume ekonomi setiap negara, tingkat aktivitas perdagangan, dan pengaruh mata uang.

Distribusi bobot setiap mata uang:

Euro mendominasi lebih dari setengah bobot, mencerminkan ukuran besar Uni Eropa sebagai entitas ekonomi terpadu. Karena zona euro mencakup 19 negara, tren indeks dolar sangat ditentukan oleh kondisi ekonomi Eropa. Yen Jepang memiliki peran penting karena Jepang adalah ekonomi terbesar ketiga dunia, dan yen dengan suku bunga jangka panjang rendah dan likuiditas yang mencukupi memainkan peran alat lindung nilai yang penting di pasar keuangan internasional.

Desain bobot ini berarti bahwa ketika mengamati fluktuasi indeks dolar, pertama-tama harusnya memperhatikan pergerakan euro dan yen Jepang, naik turunnya sering menentukan arah keseluruhan indeks.

Bagaimana Indeks Dolar Dihitung?

Formula perhitungan yang digunakan indeks dolar adalah:

USDX = 50.14348112 × (EUR/USD)^(-0.576) × (JPY/USD)^(-0.136) × (GBP/USD)^(-0.119) × (CAD/USD)^(-0.091) × (SEK/USD)^(-0.042) × (CHF/USD)^(-0.036)

Dalam formula ini, 50.14348112 adalah basis tetap yang memastikan indeks dolar pada tahun 1985 adalah 100. Bagian nilai tukar dalam tanda kurung mewakili rasio real-time dolar AS terhadap setiap mata uang, sementara angka di atas mewakili koefisien bobot setiap mata uang.

Perlu ditekankan khusus bahwa indeks dolar bukan nilai tukar, juga bukan harga konkret, melainkan indeks relatif. Indeks ini mengukur kekuatan relatif dolar dibandingkan dengan periode dasar (tahun 1985).

Makna aktual dari nilai indeks:

• Indeks = 100: Dolar tidak mengalami apresiasi atau depresiasi dibandingkan periode dasar
• Indeks = 76: Dolar jatuh 24% dibandingkan periode dasar, dolar relatif melemah
• Indeks = 120: Dolar naik 20% dibandingkan periode dasar, dolar relatif menguat

Singkatnya, semakin tinggi indeks dolar, semakin kuat dolar; semakin rendah indeks, semakin melemah daya beli dolar di pasar internasional.

Dampak Sebenarnya Naik Turunnya Indeks Dolar terhadap Investasi

Ketika Indeks Dolar Naik

Kenaikan indeks dolar berarti apresiasi dolar, yaitu dolar menjadi lebih kuat relatif terhadap mata uang utama lainnya. Dalam latar belakang ini:

Dampak positif bagi ekonomi AS:

• Biaya barang impor menurun, konsumen dan bisnis Amerika dapat membeli barang luar negeri dengan harga lebih rendah
• Investor global berdatangan ke pasar AS, daya tarik aset dolar seperti obligasi AS dan saham AS meningkat
• Apresiasi dolar bermanfaat untuk mengendalikan inflasi karena barang impor relatif lebih murah

Dampak terhadap negara dan perusahaan lain:

• Ekonomi berbasis ekspor (seperti Taiwan dan Korea) menghadapi tantangan karena barang yang dihitung dalam dolar menjadi lebih mahal, daya saing menurun
• Negara pasar berkembang yang membawa utang dolar menghadapi tekanan pembayaran kembali yang meningkat drastis
• Investor non-AS yang memegang aset dolar menghadapi kerugian pertukaran nilai tukar saat menukar kembali ke mata uang lokal

Ketika Indeks Dolar Turun

Penurunan indeks dolar menunjukkan dolar relatif melemah, kepercayaan pasar beralih ke kelas aset lain. Pada saat ini biasanya terjadi:

• Dana global ditarik dari Amerika, dialihkan ke pasar saham Asia atau aset pasar berkembang
• Ekonomi berorientasi ekspor mendapat keuntungan karena barang yang dihitung dalam dolar relatif lebih murah
• Apresiasi mata uang lokal mungkin membawa peningkatan biaya impor
• Investor yang memegang saham AS, obligasi AS dan aset dolar lainnya menghadapi risiko nilai tukar, karena depresiasi dolar berarti kerugian saat menukar kembali ke mata uang lokal

Efek Hubungan Indeks Dolar dengan Aset Global

Indeks Dolar dan Saham AS

Hubungan antara indeks dolar dan saham AS tidak sederhana berkorelasi positif atau negatif, tetapi tergantung pada siklus ekonomi dan latar belakang kebijakan:

• Selama periode pemulihan ekonomi, apresiasi dolar dan kenaikan saham AS sering terjadi bersamaan, karena ekonomi AS yang kuat menarik aliran modal global
• Tetapi ketika dolar menghargai terlalu cepat dan ekstrem, akan membebani keuntungan perusahaan ekspor AS, dalam situasi ini saham AS mungkin tertekan turun
• Pada Maret 2020 selama krisis keuangan global, indeks dolar meloncat ke 103, tetapi kemudian dengan peluncuran kebijakan pelonggaran skala besar Federal Reserve, dolar dengan cepat berubah melemah menjadi 93.78

Oleh karena itu, hubungan antara indeks dolar dan saham AS perlu dinilai dengan menggabungkan beberapa faktor seperti siklus ekonomi, kebijakan moneter, dll.

Indeks Dolar dan Emas

Emas dan indeks dolar menunjukkan hubungan terbalik khas:

• Ketika dolar menghargai, emas dihitung dalam dolar, biaya pembelian relatif meningkat, permintaan menurun, harga emas melemah
• Ketika dolar melemah, emas yang dihitung dalam dolar menjadi lebih murah, menarik peningkatan permintaan, harga emas naik

Logika hubungan terbalik ini sangat jelas: dolar kuat berarti biaya pembelian emas dengan dolar meningkat, daya tarik emas secara alami menurun. Namun perlu diperhatikan, harga emas juga akan dipengaruhi oleh inflasi, geopolitik, perang, dan faktor lain, tidak dapat menilai hanya berdasarkan faktor tunggal indeks dolar.

Indeks Dolar dan Saham Asia serta Dolar Taiwan

Bagi ekonomi Asia seperti Taiwan:

• Ketika indeks dolar naik, dana mengalir dari Asia menuju Amerika, Dolar Taiwan menghadapi tekanan depresiasi, saham Taiwan juga akan tertekan karena penarikan modal asing
• Ketika indeks dolar turun, dana internasional kembali mengalir ke pasar Asia mencari imbal hasil lebih tinggi, Dolar Taiwan menghargai, saham Taiwan mendapat dukungan modal

Tetapi hubungan ini juga bukan mutlak. Dalam ekspektasi ekonomi global yang optimis, saham AS, saham Taiwan, dan dolar mungkin naik bersamaan; sebaliknya ketika menghadapi peristiwa black swan, berbagai aset mungkin turun bersama-sama.

Faktor Kunci yang Mendorong Fluktuasi Indeks Dolar

1. Kebijakan Suku Bunga Federal Reserve

Ini adalah faktor yang paling langsung mempengaruhi indeks dolar. Setiap keputusan rapat Federal Reserve menggerakkan pasar global:

• Periode kenaikan suku bunga: Meningkatkan biaya pinjaman dolar, dana global berdatangan berlomba untuk AS menjatuhkan aset dolar berbunga tinggi, indeks dolar naik
• Periode penurunan suku bunga: Mengurangi daya tarik dolar, dana mengalir keluar, indeks dolar turun

Sebelum dan sesudah setiap rapat Federal Reserve, indeks dolar akan mengalami fluktuasi yang relatif besar.

2. Data Ekonomi AS

Data lapangan kerja non-pertanian, tingkat pengangguran, data inflasi CPI, tingkat pertumbuhan PDB dan indikator ekonomi lainnya secara langsung mencerminkan kekuatan ekonomi AS:

• Data cerah → pasar optimis tentang ekonomi AS → dolar menguat → indeks dolar naik
• Data lemah → kepercayaan pasar menurun → dolar melemah → indeks dolar turun

3. Geopolitik dan Peristiwa Mendadak

Perang, gejolak politik, konflik regional dan peristiwa lain memicu sentimen penghindaran risiko global:

• Ketika ketidakpastian meningkat, investor cenderung memilih dolar sebagai aset penghindaran risiko teraman
• Oleh karena itu sering terjadi fenomena “semakin kacau sistemasinya, semakin kuat dolarnya”

4. Fluktuasi Independen Mata Uang Utama Lainnya

Indeks dolar adalah indeks relatif, penyesuaian kebijakan moneter independen mata uang lain, pelemahan ekonomi atau ketidakstabilan politik akan mempengaruhi indeks:

• Bahkan jika dolar itu sendiri tidak berubah sama sekali, depresiasi mata uang lain akan membuat indeks dolar terlihat naik

Indeks Dolar vs Indeks Dolar Tertimbang Perdagangan

Investor paling sering melihat indeks dolar (DXY) di pasar, tetapi yang terutama dirujuk Federal Reserve sendiri adalah Indeks Dolar Tertimbang Perdagangan. Perbedaannya adalah:

Indeks Dolar (US Dollar Index, DXY):

• Paling terkenal luas, dilaporkan media paling sering
• Diproduksi oleh ICE (Intercontinental Exchange)
• Berdasarkan nilai tukar dolar terhadap enam mata uang utama
• Bobot euro tertinggi (57.6%), dengan bias perspektif Eropa-Amerika yang jelas

Indeks Dolar Tertimbang Perdagangan (Trade-Weighted U.S. Dollar Index):

• Federal Reserve sebagai indikator referensi inti untuk pengambilan keputusan kebijakan
• Perhitungan pembobotan berdasarkan negara perdagangan aktual AS
• Mencakup lebih dari 20 mata uang, mencakup pasar berkembang Asia
• Menggabungkan yuan, won Korea, dolar Taiwan, baht Thailand, dll., lebih mampu mencerminkan kondisi perdagangan global

Sederhananya, indeks dolar adalah indikator tradisional untuk memahami suasana pasar dengan cepat, sementara indeks tertimbang perdagangan adalah referensi dalam untuk mengungkap daya beli dolar sebenarnya dan logika kebijakan Federal Reserve.

Kesimpulan

Indeks dolar seperti penggerak arah angin aliran dana global. Menguasai pola fluktuasi indeks dolar dapat membantu investor memprediksi arah berbagai aset seperti emas, minyak mentah, saham, terutama dalam perdagangan forex, indeks dolar adalah alat keputusan yang tidak dapat dihindari.

Baik itu tata letak saham AS, perdagangan emas, atau memprediksi tren apresiasi atau depresiasi dolar Taiwan, perubahan indeks dolar patut mendapat perhatian dan analisis investor setiap saat. Membangun pemahaman sistematis tentang indeks dolar akan sangat meningkatkan kualitas keputusan investasi Anda.